#稳定币竞争与发展 2019年のLibra騒動を今でも覚えています。当時、業界全体がどれほど恐怖に包まれていたか。銀行システムの反応はほとんど生存危機のようでした——安定コインが彼らの預金を奪い取るのではないかと感じていたのです。その時の論理は非常に合理的に思えました：国債で裏付けられたデジタルドルをスマホで持てるのなら、なぜゼロ金利で週末に停止する普通預金にお金を預けておく必要があるのかと。

しかし、年月が経つにつれて、事実が私たちに一撃を与えました。研究によると、安定コインの時価総額は爆発的に増加しているものの、銀行預金の大規模な流出は実際には起きていません。後になって気づいたのは——これを「粘着性預金」と呼びますが、これは経済学の基本的な現実です。人々は単に利息のために銀行にお金を預けているわけではなく、金融生活のすべてが一つの口座に縛られているからです：住宅ローン、クレジットカード、給与の直払い、これらが一体となって動いています。このような束縛の力は、私たちが最初に想像した単純な利回り競争をはるかに超えています。

さらに面白いのは、安定コインの登場は銀行を倒すことなく、むしろ規律の枠組みとなった点です。銀行はもはや独占的な優位に甘んじて古いビジネスを続けることができず、利率を引き上げたり、効率を改善したりせざるを得なくなりました。これはまるで音楽産業がCDからストリーミングへと移行せざるを得なかったのと似ています——最初は抵抗していましたが、最終的にはこれが救済の道だと気づいたのです。

真の価値は、基盤インフラの再構築にあります。安定コインの意義は単に24時間利用可能なことだけではなく、「原子レベルの決済」——国境を越えた支払いが数日かかる流れから一つのオンチェーン取引に圧縮されることにあります。これこそが、世界の金融システムに対する深い改革です。そして、《GENIUS法案》のような規制枠組みは、もともと離岸の混乱を明確な規制の範囲に取り込み、ドルに真の競争力を持つアップグレードをもたらしています。

私が見ているのは、銀行と安定コインのゼロサムゲームではなく、金融インフラの次世代への置き換えです。銀行は競争そのものにこだわるべきではなく、はっきりと考える必要があります：もし「遅延」ではなく「速度」に対して料金を取れるようになったとき、この変革は本格的に始まるのです。歴史は、潮流に逆らうことの代償が最も重いことを教えています。