最近の相場の変動は、一見利下げの話に見えますが、実際には政策解釈に根ざした問題です。深夜のスピーチで、FRBの責任者は「予防的調整」のシグナルを明確に示し、データの遅れを強調して、12月は動かない可能性を暗示しました。わずか数語で、市場が以前期待していた継続的な緩和の見通しを一瞬で打ち破ったのです。

市場は実はすでに10月の利下げを消化し終え、11月の間は年末に第二弾の緩和が来ることを賭けていました。多くの人は一連の期待相場を計算していましたが、政策側は頑なに譲らず、むしろハト派的な姿勢を続けました。この180度の方向転換は、直ちに市場の感情を爆発させ、価格の下落もやむを得ない状況となったのです。

冷静に分析すれば、今のところパニックに陥る必要はありません。テクニカル面では、10.5万から10.6万の範囲に明確なサポートがあり、このラインを守れば、市場の感情が完全に消化されるまで待ち、後の反発余地も十分にあります。忘れてはいけないのは、トランプ側も引き続き圧力をかけており、12月の政策ゲームはまた繰り返される可能性が高く、直接的な一方的下落は考えにくいということです。

しかし、最も注目すべきシグナルはETFの資金流入流出です。これは今や市場の感情を増幅させるほぼ唯一のツールとなっています。機関投資家がマクロ環境の悪化を嗅ぎつけると、撤退のスピードは驚くほど速いです。昨日の純流出は約5億に近く、過去2週間の最低水準を記録しました。この種のデータは、従来のテクニカル指標よりも実際の大口資金の動きを反映しやすいため、日常的な振り返りと注目ポイントとして追いかける価値があります。

要するに、短期的なパニックには過剰反応しないことです。市場は常に期待と現実の間で揺れ動いています。今回の教訓は、「中央銀行の政策を聞くときは、行動だけでなく、そのトーンや言葉の微妙なニュアンスも理解すべきだ」ということです。心を落ち着けて、感情の谷底で損切りを決断しないようにしましょう。