本日16時30分(東部標準時)に、連邦準備制度理事会(FRB)は2026年の初のバランスシートを発表します。 これは当初、単なる通常のデータ公開でしたが、市場は独自の「予測ルール」を作り出しました。

バランスシートが6.6兆ドルを超える場合は50ベーシスポイント、6.5〜6.6兆元の範囲であれば25ベーシスポイント、6.5兆元未満の場合は1月の利下げは行いません。

理にかなっているように聞こえますか? しかし、この一連の対応には実際には実質的な政策的支援がなく、本質的に市場の感情的なギャンブルにあたります。

なぜそう言うのですか? なぜなら、バランスシートの規模や金利の決定は単なる因果関係ではないからです。 貸借対照表の縮小は流動性供給を管理し、金利引き下げは価格調整の手段であり、両者は関連していますが、機械的な換算式はありません。

注目すべき真の指標は次の通りです。失業率が5%を超えるかどうか、コアPCEが3%未満で安定し続けるか、そして1月のFOMCドットプロットが年間を通じて利下げ見通しをどのように変えるかです。

より現実的なリスクは何でしょうか? もしデータの一度の誤解釈で市場が極端なボラティリティを経験すれば、デリバティブの一連の清算が引き起こされる可能性が高く(暗号市場のレバレッジ契約は69,000ドルから71,000ドルの範囲に集中しています)、セーフヘイブン資産とリスク資産が同時に下落する可能性があります。

どうしたらいい? 複雑な金融政策を単純化して数学的なレースにしすぎず、ボラティリティ指数(VIX)や米ドル指数(DXY)のシグナルにより注意を払い、政策期間中に特定の現金ポジションを維持し、盲目的に特定の方向に進むのではなく、

市場は不確実性の中で「確実性の幻想」を作り出すのが好きで、本当のリスクはしばしば誰もがその幻想を信じている瞬間に訪れます。 目を光らせて回復力を保ち続ければ、誤予測に対処する能力は予測そのものよりも価値があります。