フィラデルフィア連銀のパウエル議長の最近の発言は、2026年のグローバル市場の新しいリズムを基本的に決定付けました。彼女の意図は明確です：インフレはもはや最優先事項ではなく、今最も関心があるのは労働市場に問題が生じるかどうかです。

要するに、米連邦準備制度の政策の天秤は動いています—インフレ抑制から雇用維持へと。

**シグナルは非常に明確**

パウエル議長のインフレに対する姿勢は「慎重ながら楽観的」と見なされており、2026年までにインフレが鎮静化する可能性は高いと考えています。彼女はまた、現在の金利水準はすでにインフレをコントロールするのに十分だとも述べました。この判断に基づき、経済が予想通りに推移すれば、年末までに適度な利下げを行うのは妥当だと示唆しています。これにより、市場には利下げの可能性が開かれました。

**問題はどこにあるのか？**

米連邦準備制度内部の意見が一致しないことは、過去にはあまり例がありません。12月の会議では3人の委員が反対票を投じました。2026年の金利の動向については、予測の差が大きく、中位数は一度の利下げを示唆するだけです。市場の価格設定も混乱しています：1月の利下げ可能性は極めて低く、3月に50%以上の可能性があるかどうかも不確かです。

**暗号市場の状況**

利下げ期待は暗号資産にとって最も重要なマクロドライバーです。米連邦準備制度がどれだけ利下げを行うかが、個人投資家の資金が戻るかどうかを決定します。現在、市場のセンチメントは極度に悲観的であり、流動性への渇望は非常に強いです。しかし問題は、米連邦準備制度のこの分裂状態と不確実な道筋が、流動性の改善が予想より遅れる可能性を示し、その過程もより不安定になることです。投資家は、希望と失望の間で何度も揺れ動く心理的準備をしておく必要があります。