2025年のボラティリティを乗り越えた後、投資環境は慎重な楽観主義と大きな不確実性が入り混じる形で2026年へと向かっている。昨年、一部の資産は顕著な上昇を見せた一方で、主要な金融機関は勢いが持続するかどうかについて意見が分かれている。以下の分析では、主要銀行や調査会社がコモディティ、デジタル資産、株式、外国為替市場においてどのようにポジショニングしているかを検討する。
金の異例の上昇
金市場は2025年に60％の驚異的な上昇を記録し、1979年以来最も強いパフォーマンスを示した。これは、緩和的な金融政策、中央銀行による絶え間ない買い入れ、未解決の地政学的緊張によるものだ。2026年に向けて、その軌道は同様に魅力的に見えるが、機関投資家の予測は分かれている。
ゴールドマン・サックスは、2026年末までに金の価格が1オンスあたりUSD 4,900付近で推移すると予測しており、中央銀行の買い入れとETFの資金流入が支えとなると見ている。バンク・オブ・アメリカはさらに強気で、USD 5,000/ozを目標とし、米国の財政赤字の持続や増大する政府債務を構造的な追い風と見なしている。
世界黄金協会は、基本的な条件下では金価格が5％〜15％上昇する見通しを示している。ただし、連邦準備制度が景気後退の中で利下げを加速させる場合、貴金属はより劇的に上昇し、15％〜30％の範囲に達する可能性もある。
銀の供給と需要の不均衡
銀は2025年を通じて大きな上昇を見せ、金に比べて大きくアウトパフォームした。金と銀の比率が急激に縮小したことによるものだ。銀協会によると、世界の銀市場は構造的な供給不足が続いており、堅調な工業需要と投資関心の回復に支えられている一方、供給拡大は抑制されている。
この供給と需要の逼迫は2026年にさらに強まると予想されており、価格の上昇を支える。UBSは2026年の銀価格目標をUSD 58〜60/ozに引き上げ、好条件下ではUSD 65/ozまで上昇する可能性を示唆している。バンク・オブ・アメリカも同様に楽観的で、2026年にUSD 65/ozに達すると予測している。
ビットコインの不確実な軌道
ビットコインは2025年をほぼ横ばいで終え、過去最高値に近づいた後、2026年の方向性についてアナリストの見解は分かれている。スタンダードチャータード銀行は、ビットコインの価格目標をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げた。これは、暗号資産の財務管理の蓄積が減少し、需要に重荷をかけると判断したためだが、スポットETFの資金流入は引き続き支援を提供すると見ている。
バーンスタインは、2026年にビットコインがUSD 150,000に達し、その後2027年にはUSD 200,000に到達すると独立して予測している。同調査会社は、ビットコインは従来の4年サイクルを超え、長期的なブルフェーズに入っていると主張している。
これに対し、モルガン・スタンレーは、4年サイクルは依然有効であり、現在の強気市場は成熟に近づいている可能性があるとし、2026年後半には警戒が必要だと示唆している。
イーサリアムのトークン化の可能性
イーサリアムは、2025年のパフォーマンスが振るわず、ボラティリティが高いまま年を終えたが、機関投資家のセンチメントは楽観的だ。JPモルガンは、資産のトークン化の変革的な可能性を強調しており、これは根本的にイーサリアムのブロックチェインインフラに依存している。
トム・リー（BitMain会長）は、2026年にイーサリアムがUSD 20,000に大きく上昇すると予測し、2025年に底打ちし、意味のある上昇局面に入ると主張している。この確信は、デジタル金融を再形成するトークン化のスーパーサイクルの到来に根ざしている。
ナスダック100は2025年に22％上昇し、S&P 500の18％を上回り、3年連続の上昇を維持した。多くの機関は、2026年も引き続き堅調を見込んでおり、その背景にはAI関連の資本配分の継続がある。
JPMorganは、Amazon、Google、Microsoft、Metaといったハイパースケールのデータセンター運営者が高水準の資本支出サイクルを維持し、2026年までに数百億ドルを超える支出を行う可能性があると強調している。この資本支出の波は、NVIDIA、AMD、Broadcomなどの半導体・インフラ企業を後押しすると見られる。
これらの株価目標はこの自信を反映しており、JPMorganは2026年末にS&P 500が7,500に近づくシナリオを示し、ドイツ銀行はより積極的に8,000付近を予測している。これらの株価指数予測に基づき、ナスダック100は2026年中に27,000ポイントを超える可能性がある。
EUR/USD：ユーロの復活
EUR/USDは2025年に13％上昇し、約8年ぶりの最高値を記録した。これは米ドルの減価が加速したことによるものだ。2026年の見通しは、金融政策の乖離を背景に、ユーロのさらなる上昇を予想している。連邦準備制度は利下げを追求する一方、欧州中央銀行は現行のスタンスを維持している。
JPMorganと野村證券は、2026年末までにEUR/USDが1.20に達する可能性を示している。バンク・オブ・アメリカはより積極的に1.22を目標とし、モルガン・スタンレーは逆張りシナリオを提示している。2026年前半に1.23に上昇した後、米国経済が欧州を上回ることで後半には1.16に下落する可能性がある。
USD/JPY：金利差に関する対立する見解
USD/JPYは2025年を通じて変動し、年末には約1％下落した。2026年の機関投資家の見解は大きく分かれている。8000円をドルに換算すると、現在のレートでは約53〜54ドルとなり、為替レートの動きが日本の投資家や多国籍企業にとっていかに重要かを示している。
JPMorganとバークレイズは強気の見方を維持し、2026年末までにUSD/JPYが164に上昇すると予測している。JPMは、日本銀行の利上げ期待はすでに価格に織り込まれているとし、一方で日本の財政拡大は円に圧力をかける可能性があると指摘している。
逆に、野村證券は弱気の見解を示し、米国と日本の金利差縮小により円のキャリートレードの魅力が低下すると主張している。米国のマクロ経済指標が弱まれば、巻き戻しのダイナミクスにより円高が進む可能性もある。野村は2026年前半にUSD/JPYが140に下落すると予測している。
原油は2025年に約20％下落し、OPEC+の増産と米国の生産拡大が背景だ。先行きの分析は、2026年は供給過剰リスクが支配的となると示唆しており、特に生産水準が高止まりし、世界的な需要成長が鈍化すれば、下振れリスクが強まる。
ゴールドマン・サックスは、2026年を通じてWTI原油平均約USD 52/bbl、ブレント原油約USD 56/bblの弱気シナリオを示した。JPMorganも同様に、供給過剰が需要を圧倒し続ける場合、WTIはUSD 54/bbl、ブレントはUSD 58/bbl付近になると予測している。
2026年の見通しは、持続的な金融緩和による資産評価の上昇と、過剰投資や政策正常化への懸念という相反する力と格闘する市場を反映している。貴金属は通貨の弱さと地政学的リスクプレミアムの恩恵を受ける。暗号資産は、機関投資家の採用とトークン化の取り組みがデジタル資産の高評価を維持できるかどうかの重要な局面を迎える。株式はAIを軸とした投資サイクルによって支えられ続ける。一方、為替市場は中央銀行の異なる政策路線により引き続き変動性を伴うだろう。
2026年を見据える投資家は、FRBの声明、地政学的動向、AI投資の動向の3つの要素に注目すべきだ。これらは複数の資産クラスに大きな影響を及ぼす力を持っている。
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2026年の市場監視：金、ビットコイン、主要通貨が次のサイクルを牽引するのか？
大きな乖離：資産クラスに対する機関投資家の見解
2025年のボラティリティを乗り越えた後、投資環境は慎重な楽観主義と大きな不確実性が入り混じる形で2026年へと向かっている。昨年、一部の資産は顕著な上昇を見せた一方で、主要な金融機関は勢いが持続するかどうかについて意見が分かれている。以下の分析では、主要銀行や調査会社がコモディティ、デジタル資産、株式、外国為替市場においてどのようにポジショニングしているかを検討する。
貴金属：金と銀は持続的な強さを見込む
金の異例の上昇
金市場は2025年に60％の驚異的な上昇を記録し、1979年以来最も強いパフォーマンスを示した。これは、緩和的な金融政策、中央銀行による絶え間ない買い入れ、未解決の地政学的緊張によるものだ。2026年に向けて、その軌道は同様に魅力的に見えるが、機関投資家の予測は分かれている。
ゴールドマン・サックスは、2026年末までに金の価格が1オンスあたりUSD 4,900付近で推移すると予測しており、中央銀行の買い入れとETFの資金流入が支えとなると見ている。バンク・オブ・アメリカはさらに強気で、USD 5,000/ozを目標とし、米国の財政赤字の持続や増大する政府債務を構造的な追い風と見なしている。
世界黄金協会は、基本的な条件下では金価格が5％〜15％上昇する見通しを示している。ただし、連邦準備制度が景気後退の中で利下げを加速させる場合、貴金属はより劇的に上昇し、15％〜30％の範囲に達する可能性もある。
銀の供給と需要の不均衡
銀は2025年を通じて大きな上昇を見せ、金に比べて大きくアウトパフォームした。金と銀の比率が急激に縮小したことによるものだ。銀協会によると、世界の銀市場は構造的な供給不足が続いており、堅調な工業需要と投資関心の回復に支えられている一方、供給拡大は抑制されている。
この供給と需要の逼迫は2026年にさらに強まると予想されており、価格の上昇を支える。UBSは2026年の銀価格目標をUSD 58〜60/ozに引き上げ、好条件下ではUSD 65/ozまで上昇する可能性を示唆している。バンク・オブ・アメリカも同様に楽観的で、2026年にUSD 65/ozに達すると予測している。
デジタル資産：ビットコインとイーサリアムの岐路
ビットコインの不確実な軌道
ビットコインは2025年をほぼ横ばいで終え、過去最高値に近づいた後、2026年の方向性についてアナリストの見解は分かれている。スタンダードチャータード銀行は、ビットコインの価格目標をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げた。これは、暗号資産の財務管理の蓄積が減少し、需要に重荷をかけると判断したためだが、スポットETFの資金流入は引き続き支援を提供すると見ている。
バーンスタインは、2026年にビットコインがUSD 150,000に達し、その後2027年にはUSD 200,000に到達すると独立して予測している。同調査会社は、ビットコインは従来の4年サイクルを超え、長期的なブルフェーズに入っていると主張している。
これに対し、モルガン・スタンレーは、4年サイクルは依然有効であり、現在の強気市場は成熟に近づいている可能性があるとし、2026年後半には警戒が必要だと示唆している。
イーサリアムのトークン化の可能性
イーサリアムは、2025年のパフォーマンスが振るわず、ボラティリティが高いまま年を終えたが、機関投資家のセンチメントは楽観的だ。JPモルガンは、資産のトークン化の変革的な可能性を強調しており、これは根本的にイーサリアムのブロックチェインインフラに依存している。
トム・リー（BitMain会長）は、2026年にイーサリアムがUSD 20,000に大きく上昇すると予測し、2025年に底打ちし、意味のある上昇局面に入ると主張している。この確信は、デジタル金融を再形成するトークン化のスーパーサイクルの到来に根ざしている。
株式：ナスダック100はAI投資によって支えられる
ナスダック100は2025年に22％上昇し、S&P 500の18％を上回り、3年連続の上昇を維持した。多くの機関は、2026年も引き続き堅調を見込んでおり、その背景にはAI関連の資本配分の継続がある。
JPMorganは、Amazon、Google、Microsoft、Metaといったハイパースケールのデータセンター運営者が高水準の資本支出サイクルを維持し、2026年までに数百億ドルを超える支出を行う可能性があると強調している。この資本支出の波は、NVIDIA、AMD、Broadcomなどの半導体・インフラ企業を後押しすると見られる。
これらの株価目標はこの自信を反映しており、JPMorganは2026年末にS&P 500が7,500に近づくシナリオを示し、ドイツ銀行はより積極的に8,000付近を予測している。これらの株価指数予測に基づき、ナスダック100は2026年中に27,000ポイントを超える可能性がある。
外国為替市場：ドルの弱さと金利差の見解の相違
EUR/USD：ユーロの復活
EUR/USDは2025年に13％上昇し、約8年ぶりの最高値を記録した。これは米ドルの減価が加速したことによるものだ。2026年の見通しは、金融政策の乖離を背景に、ユーロのさらなる上昇を予想している。連邦準備制度は利下げを追求する一方、欧州中央銀行は現行のスタンスを維持している。
JPMorganと野村證券は、2026年末までにEUR/USDが1.20に達する可能性を示している。バンク・オブ・アメリカはより積極的に1.22を目標とし、モルガン・スタンレーは逆張りシナリオを提示している。2026年前半に1.23に上昇した後、米国経済が欧州を上回ることで後半には1.16に下落する可能性がある。
USD/JPY：金利差に関する対立する見解
USD/JPYは2025年を通じて変動し、年末には約1％下落した。2026年の機関投資家の見解は大きく分かれている。8000円をドルに換算すると、現在のレートでは約53〜54ドルとなり、為替レートの動きが日本の投資家や多国籍企業にとっていかに重要かを示している。
JPMorganとバークレイズは強気の見方を維持し、2026年末までにUSD/JPYが164に上昇すると予測している。JPMは、日本銀行の利上げ期待はすでに価格に織り込まれているとし、一方で日本の財政拡大は円に圧力をかける可能性があると指摘している。
逆に、野村證券は弱気の見解を示し、米国と日本の金利差縮小により円のキャリートレードの魅力が低下すると主張している。米国のマクロ経済指標が弱まれば、巻き戻しのダイナミクスにより円高が進む可能性もある。野村は2026年前半にUSD/JPYが140に下落すると予測している。
エネルギー市場：原油は構造的過剰供給リスクに直面
原油は2025年に約20％下落し、OPEC+の増産と米国の生産拡大が背景だ。先行きの分析は、2026年は供給過剰リスクが支配的となると示唆しており、特に生産水準が高止まりし、世界的な需要成長が鈍化すれば、下振れリスクが強まる。
ゴールドマン・サックスは、2026年を通じてWTI原油平均約USD 52/bbl、ブレント原油約USD 56/bblの弱気シナリオを示した。JPMorganも同様に、供給過剰が需要を圧倒し続ける場合、WTIはUSD 54/bbl、ブレントはUSD 58/bbl付近になると予測している。
結論：2026年の市場は構造的変化と政策の乖離によって形成される
2026年の見通しは、持続的な金融緩和による資産評価の上昇と、過剰投資や政策正常化への懸念という相反する力と格闘する市場を反映している。貴金属は通貨の弱さと地政学的リスクプレミアムの恩恵を受ける。暗号資産は、機関投資家の採用とトークン化の取り組みがデジタル資産の高評価を維持できるかどうかの重要な局面を迎える。株式はAIを軸とした投資サイクルによって支えられ続ける。一方、為替市場は中央銀行の異なる政策路線により引き続き変動性を伴うだろう。
2026年を見据える投資家は、FRBの声明、地政学的動向、AI投資の動向の3つの要素に注目すべきだ。これらは複数の資産クラスに大きな影響を及ぼす力を持っている。