## 2025年に投資家の注目に値する肥料株はどれか？

世界の肥料セクターは、主要な生産地域で農業の基礎が強化される中、再び関心を集めています。作物需要の増加、堅調な農家経済、拡大する植付面積の期待が、短期的な価格圧力にもかかわらず、肥料企業に追い風をもたらしています。この分野で注目すべき上場企業は、**Nutrien Ltd.** (NTR)、**ICL Group Ltd.** (ICL)、および**CF Industries Holdings, Inc.** (CF)の3社です。

## 業界の勢い：肥料株の上昇を促す要因は何か？

リン酸塩、カリウム、窒素といった主要な作物栄養素の世界的需要は、食料消費の継続的な増加と農家の購買力によって引き続き強化されています。北米では、トウモロコシや大豆の栽培面積の拡大と健全な農家収入が肥料需要を後押ししています。同様に、ブラジルやインドも堅調な農家経済を示しており、これらの地域が主要な需要ドライバーとなっています。

米国農務省は、2025年の純農業所得が前年比29.5％増の1801億ドルに達すると予測しており、政府支払いは424億ドルと、2024年から354.5％増加しています。この所得の増加は、農業生産者による肥料購入の増加につながると見られています。

しかしながら、セクターは短期的な逆風にも直面しています。2022年のピーク以降、世界的な供給増とエネルギーコストの低下により、リン酸塩とカリウムの価格は圧縮されており、窒素価格も2023年初旬以降、着実に下落しています。価格は安定していますが、前年比の弱さは肥料企業の収益性にとって依然として重荷となっています。

## 肥料株は全体市場と比べてどうか？

ザックス肥料業界指数はランク#39を獲得しており、250以上のセクターの中で上位16％に位置しています。ただし、過去12か月間では、S&P 500の23.3％の上昇に対し、1.1％の下落となり、基本素材セクターの0.7％増も下回っています。

評価指標を見ると、肥料株は妥当な価格水準にあります。業界のEV/EBITDA倍率は10.98倍で、S&P 500の17.67倍を下回り、基本素材セクターの11.51倍とほぼ同水準です。過去5年間の範囲は4.97倍から21.88倍で、中央値は10.71倍となっており、現状の評価は控えめな上昇余地を示唆しています。

## 注目すべき肥料株3選

**Nutrien (NTR)：** カナダを拠点とする作物資材のリーダー企業で、特に北米市場で強いグローバル農業需要を背景に成長しています。戦略的買収、運営効率の向上、デジタルプラットフォームの採用拡大により競争力を高めています。天然ガスコストの低下も追い風です。NTRはザックスランク#2 (Buy)を持ち、2025年の利益成長率は5.9％と予測されています。コンセンサス予想は過去60日間で1.6％上方修正されており、長期的な一株当たり利益成長率は12％を見込んでいます。

**ICL Group (ICL)：** イスラエルに本拠を置く特殊化学品および肥料メーカーで、高利益率の特殊品事業拡大を狙った戦略を実行中です。ブラジルのNitro 1000やカスタムアグフォーマリターズなどの最近の買収により、主要地域での市場プレゼンスを強化しています。中国の新しい食品特殊工場は顧客関係を深め、新たな収益源を開拓しています。ICLはザックスランク#2を保持し、2025年の利益成長率は14.4％と予測されています。過去4四半期連続でザックスのコンセンサス予想を上回り、平均的な利益サプライズは18.1％です。

**CF Industries (CF)：** イリノイ州に本拠を置くCF Industriesは、肥料および工業用の窒素・水素製品を製造しています。特に北米の工業用途向け窒素需要の高まりと、天然ガス価格の低下によるマージンの支援を受けています。CFは株主価値創造を重視し、堅実なキャッシュフローの展開を行っています。現在、ザックスランク#3 (Hold)に格付けされており、過去4四半期の利益サプライズは平均10.3％、長期的な一株当たり利益成長率は37％と予測されています。

## まとめ

肥料株は、価格圧力が続く一方で、堅調な農家収入や拡大する植付意向、需給の正常化により、安定した成長が見込める状況です。今回取り上げた3つの肥料株の中では、NTRとICLの方がザックスの格付けが高いため、CFよりも短期的な見通しは比較的良好と考えられます。