百度のチップ部門の上場申請が13％の上昇を引き起こす—しかし、それは本当に正当化されるものなのか？

バイドゥは金曜日に13.1％の急騰を記録し、市場の注目を集めました。これは2023年中旬以来の最高値です。きっかけは、同社の社内半導体設計子会社である昆仑芯（Kunlunxin）の秘密のIPO申請が香港証券取引所に提出されたことでした。

半導体事業と市場の勢いの融合

その背景にある論理はシンプルです：昆仑芯を独立した上場企業として分離することで、バイドゥは投資家に対して、コングロマリット構造の下に埋もれていた価値を見せることができるのです。報道によると、昆仑芯の最新の資金調達ラウンドでは、チップ製造部門の評価額は約210億人民元（(およそ$3 十億ドル)）と見積もられています。バイドゥは約59％の所有権を持ち、上場後も子会社としてコントロールを維持する計画であり、親会社は実質的に隠れた資産価値をバランスシート上に浮き彫りにしています。

表面的には、これにより株主価値が解放されるはずです—伝統的な「パーツの合計」アービトラージであり、通常は機関投資家の関心を引きます。この動きは、バイドゥのコア事業である検索ビジネスを超え、クラウドサービス、自動運転車、AIの推進など、ポートフォリオの拡大を示しています。

なぜこの大きな上昇は再評価に値するのか

ここで興味深いのは、IPO申請のニュースだけでバイドゥの時価総額が$6 十億ドルの跳ね上がりを見せた点です。もし市場が昆仑芯の$3 十億ドルの評価を以前の未認識価値として再評価しただけなら、株価はおよそその半分程度上昇すべきです。この追加の熱狂は、半導体セクター全体の追い風を示しています。

実際、金曜日はAIの楽観論、CESの報道期待、アナリストの強気コメントに後押しされて、半導体業界全体が堅調に推移しました。バイドゥの13％の急騰はその波に乗ったものであり、また、ナarrativeの変化も反映しています：市場はもはや同社を検索広告だけでなく、AIとチップのストーリーとして評価し始めているのです。

問題点：コア事業の逆風

ただし、重要なポイントがあります。バイドゥの最新の決算は、従来のデジタル広告部門の収益と利益の減少を示しています—これは歴史的にイノベーションを支える収益源でした。会社はAI関連事業の成長を強調していますが、これらの部門は規模の拡大に伴う収益性がまだ十分ではなく、多額の資本投入を必要としています。

昆仑芯のIPOは、半導体開発を独立して資金調達し、半導体の機会に対する信頼を示す戦略的な動きかもしれません。しかし同時に、緊急性も示しています。検索広告が圧力を受ける中、バイドゥの新規事業—特にカスタムAIチップ—は、早期に実質的なリターンを出す必要があります。申請書に記された人民元の記号は、中国国内市場に焦点を当てていることを示しており、これは機会と規制の両面で投資家が慎重に考えるべきポイントです。

結論

金曜日の上昇は、実際のビジネスの進展とセクターの勢いが絡み合った結果です。ただし、投資家は申請の正当性を価値解放戦略として見極めるとともに、株価の13％の上昇が本当にその機会を十分に反映しているかどうかを判断すべきです。昆仑芯が激しいグローバル半導体競争の中で収益性を持って拡大できるかどうかは、長期的なバイドゥの株主にとっての重要なポイントとなります。