以太坊の物語は常に複雑であった——犯罪者の避難所とみなす者もいれば、世界的な金融決済の未来と見る者もいる。2025年までに、この矛盾には新たな答えが見えてきた。

最新のPectraとFusakaのアップグレードが実装され、以太坊は拡張性、プライバシー保護、コンプライアンスの面で実質的な突破口を迎えた。しかし、問題は、技術的進歩はあくまで表面的な勝利に過ぎず、真の試練は規制適応性と技術普及の二つの深層的な課題にある。

まず規制側の変化について。従来の統計分析に頼ったオンチェーン異常追跡はすでに時代遅れだ。現在の規制テクノロジーはグラフ理論を駆使している——サブグラフマッチングアルゴリズムを通じて、ポンジスキームの手口を具体的なネットワークトポロジーの特徴に変換できる。例えば、ツリー型詐欺においては、契約アドレスの総次数が60を超えることや、入金額が出金額を大きく上回ることが一般的だ。新しい検出システムは、トポロジー、時間、資金流向を網羅した多層的な疑わしい指標を構築し、反復的な剪定戦略と組み合わせることで、正常なアカウントを段階的に除外し、最終的に疑わしいサブグラフを正確に特定できる。この仕組みにより、異常取引の検出精度は単一の行動分析からネットワークレベルの関連性探索へと飛躍した。

次に金融実務の側面を見てみよう。ブラックロックのような伝統的巨頭はすでに、イーサリアム上のBUIDLファンドを通じて20億ドル超の資産を発行しており、これによりイーサリアムは正式にコンプライアンスに準拠した決済層として認められつつある。この変革が今日まで進んだ背景には二つのポイントがある：一つは、イーサリアムのスマートコントラクトの法的枠組み内での執行可能性が保証されたこと、もう一つはクロスチェーンエコシステムの整備だ。

総じて、イーサリアムは議論の多い技術実験場から、徐々に金融インフラの競争者へと進化している。前提条件は、規制の細部にわたるプレッシャーに耐えつつ、技術を実際の人々の生活に浸透させることだ。