過去10年以上で稀に見る動きとして、日本の個人投資家は国内株式を最速で売り越し、2014年以来のペースで海外市場、特に米国に資金を継続的に流入させている。この資金の流れは、日本の家庭の投資思考に深刻な変化を反映しており、国内株式市場が非常に好調であるにもかかわらず、そうした動きが見られる。国内市場から資金が流出する一方で、日本の個人投資家は2025年11月末までに約3.8兆円(約243億ドル)に相当する国内株式や関連投資信託を売り越している。特に注目すべきは、この売り越しの波が、TOPIX指数が約25％上昇した年に起きたことで、これは2015年以来最大の上昇を上回るものであり、円建てでのS&P 500のパフォーマンスを大きく上回った。つまり、日本の個人投資家は、市場が強気のトレンドにあるときでも国内株式を売る傾向が続いている。一方、海外への資金流出は依然として非常に高い水準を維持している。同期間中に、日本の投資家は海外株式を保有する投資信託を通じて約9.4兆円を純買い越し、2024年に記録されたほぼ最高値に迫っている。この傾向は、トランプ大統領が2期目に突入した米国市場への日本の投資家の信頼が揺るぎないことを示しており、企業や金融市場に友好的な政策が継続されるとの期待も背景にある。円安は重要な触媒要因海外資金流出を促進する主な要因の一つは、長期にわたる円安の継続である。米国や国際市場の株式から得られる利益を円に換算すると、投資家はかなり高いリターンを得ていることになり、市場が平均的な上昇にとどまっていても、円建ての利益は大きくなる。こうした為替レートの効果により、米国株は国内株よりも魅力的に映り、資金流出は円の下落圧力を継続させるという悪循環を生んでいる。国内経済の政策は資金流入を維持できず個人投資家の売り越しは、国内経済の基盤が比較的堅調であるにもかかわらず起きている。日本企業の利益は安定しており、安倍晋三首相の後継者である高市早苗首相も、財政支出増など成長促進策を推進し続けている。一方、日本銀行（BoJ）は長年の金融緩和策からの転換として金利引き上げを開始したが、これだけでは国内の個人資金を引き留めるには不十分だ。NISAと金利構造が円安を促進BofA証券の金利・FX G10戦略責任者、アダルシュ・シンハ氏は、日本の家庭の海外投資の波は「前例のないもの」と述べている。彼は、NISA（少額投資非課税制度）口座が、当初の政策立案者の期待とは異なり、国内株式よりも海外株式への資金流入を加速させていると指摘する。シンハ氏によると、この資金流は円安を長引かせる一因となっており、市場予測よりも円の弱さを長く維持させている。円に対する圧力は終わりの兆しを見せていないJPMorganやBNPパリバなどの大手金融機関は、2026年末までにUSD/JPYの為替レートが160円、あるいはそれ以上に達する可能性を予測している。これは、長期的な構造的差異に起因している。現在、日本の10年国債の利回りは米国債より約2ポイント低く、実質金利（インフレ調整後の金利）はマイナスのままである。このため、グローバルな変動性の高い環境下では、円は投資家にとって魅力的ではなくなっている。アジア市場は明るい兆しもリスクは蓄積短期的には、日本株は休暇明けの堅調なスタートが予想され、日経225先物は約51,000ポイント付近で取引されている。アジア・太平洋地域の他の主要市場も比較的好調な動きを見せている。しかし、野村証券のストラテジスト、石黒英之氏は、多くの日本の個人投資家が米国株、とりわけテクノロジー株に過剰に配分していると警告している。彼によると、テクノロジー株の高評価と調整リスクは、大きな調整が起きた場合にポートフォリオを脆弱にする可能性がある。2026年は、日本の投資家が資産の多様化戦略を真剣に見直すべき時期だと考えている。結論国内株式の売り越しと海外投資の増加傾向は、日本の個人投資家の米国市場への信頼を反映するとともに、日本経済や金融市場の深刻な構造的課題も浮き彫りにしている。円安は短期的には海外投資に有利だが、集中リスクや世界的な変動性が高まる中で、この戦略は逆効果となる可能性もあり、今後の動向次第では個人投資家や政策立案者にとって大きな課題となるだろう。
日本の個人投資家が国内株式を売却し、米国市場への信頼をますます高める
過去10年以上で稀に見る動きとして、日本の個人投資家は国内株式を最速で売り越し、2014年以来のペースで海外市場、特に米国に資金を継続的に流入させている。この資金の流れは、日本の家庭の投資思考に深刻な変化を反映しており、国内株式市場が非常に好調であるにもかかわらず、そうした動きが見られる。
国内市場から資金が流出する一方で、日本の個人投資家は2025年11月末までに約3.8兆円(約243億ドル)に相当する国内株式や関連投資信託を売り越している。特に注目すべきは、この売り越しの波が、TOPIX指数が約25％上昇した年に起きたことで、これは2015年以来最大の上昇を上回るものであり、円建てでのS&P 500のパフォーマンスを大きく上回った。つまり、日本の個人投資家は、市場が強気のトレンドにあるときでも国内株式を売る傾向が続いている。
一方、海外への資金流出は依然として非常に高い水準を維持している。同期間中に、日本の投資家は海外株式を保有する投資信託を通じて約9.4兆円を純買い越し、2024年に記録されたほぼ最高値に迫っている。この傾向は、トランプ大統領が2期目に突入した米国市場への日本の投資家の信頼が揺るぎないことを示しており、企業や金融市場に友好的な政策が継続されるとの期待も背景にある。
円安は重要な触媒要因 海外資金流出を促進する主な要因の一つは、長期にわたる円安の継続である。米国や国際市場の株式から得られる利益を円に換算すると、投資家はかなり高いリターンを得ていることになり、市場が平均的な上昇にとどまっていても、円建ての利益は大きくなる。こうした為替レートの効果により、米国株は国内株よりも魅力的に映り、資金流出は円の下落圧力を継続させるという悪循環を生んでいる。
国内経済の政策は資金流入を維持できず 個人投資家の売り越しは、国内経済の基盤が比較的堅調であるにもかかわらず起きている。日本企業の利益は安定しており、安倍晋三首相の後継者である高市早苗首相も、財政支出増など成長促進策を推進し続けている。一方、日本銀行（BoJ）は長年の金融緩和策からの転換として金利引き上げを開始したが、これだけでは国内の個人資金を引き留めるには不十分だ。
NISAと金利構造が円安を促進 BofA証券の金利・FX G10戦略責任者、アダルシュ・シンハ氏は、日本の家庭の海外投資の波は「前例のないもの」と述べている。彼は、NISA（少額投資非課税制度）口座が、当初の政策立案者の期待とは異なり、国内株式よりも海外株式への資金流入を加速させていると指摘する。シンハ氏によると、この資金流は円安を長引かせる一因となっており、市場予測よりも円の弱さを長く維持させている。
円に対する圧力は終わりの兆しを見せていない JPMorganやBNPパリバなどの大手金融機関は、2026年末までにUSD/JPYの為替レートが160円、あるいはそれ以上に達する可能性を予測している。これは、長期的な構造的差異に起因している。現在、日本の10年国債の利回りは米国債より約2ポイント低く、実質金利（インフレ調整後の金利）はマイナスのままである。このため、グローバルな変動性の高い環境下では、円は投資家にとって魅力的ではなくなっている。
アジア市場は明るい兆しもリスクは蓄積 短期的には、日本株は休暇明けの堅調なスタートが予想され、日経225先物は約51,000ポイント付近で取引されている。アジア・太平洋地域の他の主要市場も比較的好調な動きを見せている。しかし、野村証券のストラテジスト、石黒英之氏は、多くの日本の個人投資家が米国株、とりわけテクノロジー株に過剰に配分していると警告している。彼によると、テクノロジー株の高評価と調整リスクは、大きな調整が起きた場合にポートフォリオを脆弱にする可能性がある。2026年は、日本の投資家が資産の多様化戦略を真剣に見直すべき時期だと考えている。
結論 国内株式の売り越しと海外投資の増加傾向は、日本の個人投資家の米国市場への信頼を反映するとともに、日本経済や金融市場の深刻な構造的課題も浮き彫りにしている。円安は短期的には海外投資に有利だが、集中リスクや世界的な変動性が高まる中で、この戦略は逆効果となる可能性もあり、今後の動向次第では個人投資家や政策立案者にとって大きな課題となるだろう。