多くの人がイーサリアムの相場を分析する際に、同じ間違いを犯してきました——それは過度にチャートの価格動向に依存することです。最近、「暗号分析は知能税だ」と不満を漏らす人を見かけましたが、この意見は実際の現象を反映しています：多くのトレーダーの分析手法は確かに偏りすぎています。

2022年から2023年の市場パフォーマンスを見ると、その大幅調整の中で、多くの人がテクニカル分析だけに頼って罠にはまりました。価格がサポートラインに落ちたとき、それは絶好の底打ちチャンスに見えましたが、結果的にさらに下落しました。その下落を耐え抜いたトレーダーは後に気づきました。問題は分析手法そのものではなく、分析の視点があまりにも単一だったことにあります——彼らはオンチェーンエコシステムの実情を見落としていたのです。

これこそが暗号分析の核心的価値です。表面上は同じように見える上昇でも、その背後にある推進力は全く異なる場合があります。ある上昇はエコシステム内でヒットアプリが登場し、ユーザーや資金が実際に流入することで生まれます。このタイプの上昇は長続きしやすいです。一方、短期的なニュースや噂による追随的な買い上げは、一時的に虚高になり、その後すぐに戻ることもあります。

もしあなたがK線と出来高だけを見るなら、両者はほとんど区別がつきません。しかし、オンチェーンデータ——例えばアクティブアドレス数、オンチェーン取引量、スマートコントラクトのインタラクション頻度——を分析すれば、どの上昇が実需に基づいているのか、どれが資金遊びに過ぎないのかを見極めることができます。この方法論は「知能税」ではなく、市場のノイズを通り抜けるための必要なツールです。真の相場と偽の相場を見分けることで、罠にはまりにくくなるのです。