## 现貨金は引き続き堅調 金価格は4378ドルの節目を突破

金曜日のアジア市場取引時間帯において、現物金は堅調な上昇を維持し、価格は4378ドル/オンス付近に達し、日中の上昇幅は約60ドルに迫った。この動きは、現在の市場環境下において貴金属の魅力を改めて示している。市場関係者は、金価格上昇の背後には複数の支援要因が存在する一方で、注意すべき制約要因もあると指摘している。

**複数の要因が金の資産需要を押し上げる**

マクロ政策の観点から見ると、米連邦準備制度理事会（FRB）は12月の定例会合で連邦基金金利を3.50%-3.75%の範囲に引き下げた。連邦公開市場委員会（FOMC）の会議記録によると、多くの政策委員は、物価上昇率が引き続き低下する条件下で、金融緩和をさらに進めることは合理的と考えているが、利下げの時期や幅については意見が分かれている。これらのシグナルは、市場に対して米国が2026年までに利下げを継続するとの強い期待をもたらしている。

金利水準の低下は、直接的に金の保有コストを下げる。金は利息収入を生まないため、市場金利の低下は相対的な魅力を高め、これが金価格を支える重要な論理となっている。同時に、世界的な地政学的緊張の高まりも貴金属の安全資産としての特性を強化している。中東地域ではイスラエルとイランの衝突が継続し、米国とベネズエラの関係も緊迫しているなど、不確実性が資金を金などの伝統的な避難資産に流入させている。

2025年通年の金のパフォーマンスはこの傾向の強さを示しており、年間の上昇率は65%に達し、1979年以来最大の年間上昇記録を更新した。この堅調な上昇エネルギーは、利下げ期待の高まりとリスク回避資金の継続的な流入によるものである。

**テクニカルと取引面の調整圧力**

基本的なファンダメンタルズは金にとって追い風だが、テクニカル面ではいくつか警戒すべきシグナルも見られる。連続的な大幅上昇後、金価格の指標は高値圏にあり、短期的には調整やレンジ相場の可能性を示唆している。4300ドル/オンスのラインは重要なテクニカルサポートに変わりつつあり、金価格がこの位置を維持できれば、更なる上昇の余地があるが、割り込む場合は調整リスクに注意が必要だ。

取引面では、シカゴ商品取引所（CME）は最近、金や銀などの貴金属先物の証拠金要件を調整した。これにより、トレーダーはより多くの資金を投入してレバレッジ取引を行う必要が出てきた。この措置は、引き渡しリスクを防ぐ目的だが、客観的には一部の高レバレッジポジションの強制清算を促し、市場のボラティリティを高める可能性がある。

**短期的な調整リスクに注意**

アナリストは、現在の市場には多くの利益確定圧力が存在すると指摘している。長期の上昇局面を経た一部の参加者は、利益を確定したりポートフォリオを調整したりするタイミングを見計らっており、これが金価格の上昇を抑制する要因となる可能性がある。米国経済指標が予想を上回る場合や、ドルが一時的に反発した場合も、貴金属価格に下押し圧力をかけるだろう。

総じて、利下げトレンドとリスク回避のムードの二重支援の下、金の中期的な動きは楽観的な見通しを維持している。マクロ的には、FRBの政策スタンスが金価格の方向性を決定する主要な変数であり、中央銀行の金購入や機関投資の資産配分も価格の底堅さを支えている。ただし、トレーダーは短期的な高値調整リスクを無視できず、操作の方針としては調整局面での買いの機会を捉えることに重点を置き、無理に買い急ぐことは避けるべきだ。