白銀最近のこの相場は確かに凶暴で、上昇率は8%近くに達しています。シカゴ取引所が保証金を何度も引き上げても抑えきれませんでした。これにはどんな論理があるのでしょうか？

供給側から見ると、白銀の生産量の70%は実は銅、亜鉛、鉛などの金属の尾鉱からの精錬によるものです。理論的には、価格のシグナルが出れば生産ラインは迅速に反応できるはずです——技術的な難易度は高くなく、主なコストは電気代にかかっています。しかし、ここに重要な変数があります：中国は世界の主要な産地として、現在白銀の輸出規制を強化しています。アメリカ側の在庫圧力はかなり厳しい状況です。

供給側が引き締まり、需要側が熱を保つと、価格は自然に上昇します。今回の白銀の上昇は、投機熱情というよりも、現実の供給構造が作用していると言えます。