最近の相場を見ると、多くの人が一つのことを考えています：ビットコインのこの動きは、なぜ従来の「4年サイクル」と合わなくなったのか？

振り返ると、以前のパターンは非常に明確でした——半減前に仕込み、半減後の1年で急騰してピークに達し、その後は長いベアマーケット。ですが今回はどうでしょう？2024年4月の半減後、2025年10月に12.6万に到達したものの、従来の「一気に飛び立つ」動きはなく、むしろ底値を模索しながら反復しているようです。今や2026年初頭に差し掛かり、まだこの状態が続いています。これにより、多くの人が疑問を抱き始めています：サイクルは本当に機能しなくなったのか？

実は、サイクルが消えたわけではなく、ゲームのルールがアップデートされているのです。ビットコインは、個人投資家中心の「荒波」から、機関資金主導の新時代へと移行しています。

**供給側の推進力が衰退している**

まず最も本質的な部分から見ていきましょう：半減のインパクトは段階的に減少しています。以前は半減ごとに新規発行量が半減し、市場にとっては核爆弾級の衝撃でした。しかし今や、ビットコインの年間インフレ率は1%以下にまで低下しています——金よりも低い水準です。データを見ると、ビットコインの1日の新規供給量は約450BTC、約4000万ドルに相当しますが、数千枚や数万枚のBTCを保有する巨大なウォレット（クジラ）にとっては、市場を揺るがすほどの影響力はありません。

「減産ストーリー」だけで価格を押し上げる時代は、すでに終わりに近づいています。

**参加者の構造が根本的に変わった**

より根本的な変化は、プレイヤーの交代から来ています。以前の市場は、個人投資家の遊び場であり、買い急ぎ売り急ぎ、短期売買が主流でした。しかし今は違います——機関の「鉄の手」が増えています。これらの機関は短期の投機を目的としていません。彼らは資産を積み上げ、戦略的に配置しています。こうした変化により、市場の売り圧力は自然と減少し、底値を守りやすくなっています。この構造的な変化こそが、今回のサイクルの真のエンジンなのです。