Uniswap創始人Hayden Adamsは最近ソーシャルプラットフォームで意見を述べ、AMMの劣勢に関する主張に反対した。彼は3つの具体的な市場シナリオを用いて、オートメーション・マーケットメイカー（AMM）が時代遅れでないだけでなく、複数の側面で従来の注文簿モデルより優れていることを証明した。この見解の背後にはDeFi市場の進化に対する深い洞察があり、Uniswapエコシステムが新たな戦略調整を準備していることを示唆している。## 3つの市場、3つの勝利Hayden Adamsの論証の枠組みは非常に明快で、市場を3つのシナリオに分け、それぞれでAMMの優位性を説明している。### 低ボラティリティ通貨ペア：安定した収益の地ステーブルコインペアや法定通貨ペアなどの低ボラティリティのシナリオでは、AMMは資金コストの低い投資家に安定した収益機会を提供できる。これにより、プロのマーケットメイカーの競争力が直接的に弱まる。従来のマーケットメイカーは情報優位性や大規模な資金量を背景に利益を得ているが、低ボラティリティ市場では、AMMの自動化メカニズムが参加のハードルを下げ、一般LPも手数料収入を得やすくなる。### 高ボラティリティのロングテール市場：唯一の拡張性の選択肢これがAMMの最も顕著な優位性だ。取引量が少なく、波動の大きいロングテールのトークンに関しては、従来の注文簿モデルでは流動性を提供できない——プロのマーケットメイカーはこれらのコインにコストをかけたくないからだ。AMMの仕組みはこの種のシナリオに自然に適合しており、プロジェクト側や早期サポーターが流動性提供者となることで、流動性の創出効果はマーケットメイカーに支払うオプション料よりもはるかに優れる。これにより、数千の新規プロジェクトがUniswapのようなAMMプラットフォーム上で流動性を見つけることができ、注文簿モデルでは想像できない規模になる。### 高ボラティリティのホットトークン：スタートアップ段階の巨大な潜在力これは最も興味深い側面だ。Hayden Adamsは、この市場では注文簿が現状最適であることを認めている。しかし、彼は強調する。AMMはここではまだ始まりに過ぎないと。Uniswap v4のHook開発を通じて、将来的にはより収益性の高い流動性プールが提供される予定だ。言い換えれば、AMMはホットなコイン市場での競争力を持つために、絶え間ない進化の途中にあることを示唆している。現在のパフォーマンスだけで未来を判断すべきではない。## エコシステムのデータは何を語るか市場のパフォーマンスから見ると、Hayden Adamsの自信は空虚ではない。最新のデータによると、2025年の総手数料生成額ランキングで、Uniswapは10.6億ドルで3位に位置し、Meteoraの12.5億ドル、Jupiterの11.1億ドルに次いでいる。3位ではあるが、Ethereumエコシステムで最も重要なDEXとして、その市場地位は依然として堅固だ。さらに、Uniswapの最近のエコシステム動向は新たな野心を示している。- プロトコル手数料の切り替えが正式に稼働し、UNIトークンの収益分配時代を開始- 1億UNIを消却し、供給量の16%を削減- 完全なエコシステムロードマップを公開し、Labsの実体を段階的に終了- 追跡可能な消却メカニズムを実施これらの施策は、Uniswapが単なる流動性プラットフォームから「キャッシュフローレシート」へと進化していることを示している。UNI保有者は、ガバナンスだけでなく、プロトコルの実質的な収益を享受できるようになる。## なぜ今この見解を出したのかHayden Adamsがこのタイミングで意見を表明した背景には深い考察がある。一方で、DeFi市場においてAMMへの疑念は根強く、特にホットコインの取引では注文簿の深さの優位性が明白だ。もう一方で、Uniswap v4のHookメカニズムはすでに威力を発揮し始めており、創始者にとっても自信の源となっている。より深いレベルでは、この見解はUniswapの手数料分配メカニズムのアップグレードに理論的裏付けを与えるものだ。もしAMMが複数の市場で注文簿より優れていると証明されれば、UniswapがAMMのリーダーとして持つ商業的価値と収益ポテンシャルは明白だ。これが、最近UNIが市場の注目を集めている理由の一つだ——市場はこのかつて過小評価されていた「流動性プラットフォーム」の再評価を始めている。## まとめHayden Adamsの見解の核心は次の通り：AMMは衰退しているのではなく、成熟している。低ボラティリティの安定収益から、ロングテールコインの唯一の選択肢、そしてホットコインの将来性に至るまで、AMMは事実をもって疑問に答えている。Uniswapの最近の手数料メカニズムの変革とエコシステムのアップグレードと相まって、この論証は技術の擁護だけでなく、Uniswapの戦略的方向転換の宣言でもある——流動性の集約者から収益型プロトコルへの進化を遂げ、UNIはDeFiにおける価値を再定義しつつある。
ヘイデン・アダムズはAMMの不利理論を否定しています:3つの市場すべてが注文帳を獲得する
Uniswap創始人Hayden Adamsは最近ソーシャルプラットフォームで意見を述べ、AMMの劣勢に関する主張に反対した。彼は3つの具体的な市場シナリオを用いて、オートメーション・マーケットメイカー（AMM）が時代遅れでないだけでなく、複数の側面で従来の注文簿モデルより優れていることを証明した。この見解の背後にはDeFi市場の進化に対する深い洞察があり、Uniswapエコシステムが新たな戦略調整を準備していることを示唆している。
3つの市場、3つの勝利
Hayden Adamsの論証の枠組みは非常に明快で、市場を3つのシナリオに分け、それぞれでAMMの優位性を説明している。
低ボラティリティ通貨ペア：安定した収益の地
ステーブルコインペアや法定通貨ペアなどの低ボラティリティのシナリオでは、AMMは資金コストの低い投資家に安定した収益機会を提供できる。これにより、プロのマーケットメイカーの競争力が直接的に弱まる。従来のマーケットメイカーは情報優位性や大規模な資金量を背景に利益を得ているが、低ボラティリティ市場では、AMMの自動化メカニズムが参加のハードルを下げ、一般LPも手数料収入を得やすくなる。
高ボラティリティのロングテール市場：唯一の拡張性の選択肢
これがAMMの最も顕著な優位性だ。取引量が少なく、波動の大きいロングテールのトークンに関しては、従来の注文簿モデルでは流動性を提供できない——プロのマーケットメイカーはこれらのコインにコストをかけたくないからだ。AMMの仕組みはこの種のシナリオに自然に適合しており、プロジェクト側や早期サポーターが流動性提供者となることで、流動性の創出効果はマーケットメイカーに支払うオプション料よりもはるかに優れる。これにより、数千の新規プロジェクトがUniswapのようなAMMプラットフォーム上で流動性を見つけることができ、注文簿モデルでは想像できない規模になる。
高ボラティリティのホットトークン：スタートアップ段階の巨大な潜在力
これは最も興味深い側面だ。Hayden Adamsは、この市場では注文簿が現状最適であることを認めている。しかし、彼は強調する。AMMはここではまだ始まりに過ぎないと。Uniswap v4のHook開発を通じて、将来的にはより収益性の高い流動性プールが提供される予定だ。言い換えれば、AMMはホットなコイン市場での競争力を持つために、絶え間ない進化の途中にあることを示唆している。現在のパフォーマンスだけで未来を判断すべきではない。
エコシステムのデータは何を語るか
市場のパフォーマンスから見ると、Hayden Adamsの自信は空虚ではない。最新のデータによると、2025年の総手数料生成額ランキングで、Uniswapは10.6億ドルで3位に位置し、Meteoraの12.5億ドル、Jupiterの11.1億ドルに次いでいる。3位ではあるが、Ethereumエコシステムで最も重要なDEXとして、その市場地位は依然として堅固だ。
さらに、Uniswapの最近のエコシステム動向は新たな野心を示している。
これらの施策は、Uniswapが単なる流動性プラットフォームから「キャッシュフローレシート」へと進化していることを示している。UNI保有者は、ガバナンスだけでなく、プロトコルの実質的な収益を享受できるようになる。
なぜ今この見解を出したのか
Hayden Adamsがこのタイミングで意見を表明した背景には深い考察がある。一方で、DeFi市場においてAMMへの疑念は根強く、特にホットコインの取引では注文簿の深さの優位性が明白だ。もう一方で、Uniswap v4のHookメカニズムはすでに威力を発揮し始めており、創始者にとっても自信の源となっている。
より深いレベルでは、この見解はUniswapの手数料分配メカニズムのアップグレードに理論的裏付けを与えるものだ。もしAMMが複数の市場で注文簿より優れていると証明されれば、UniswapがAMMのリーダーとして持つ商業的価値と収益ポテンシャルは明白だ。これが、最近UNIが市場の注目を集めている理由の一つだ——市場はこのかつて過小評価されていた「流動性プラットフォーム」の再評価を始めている。
まとめ
Hayden Adamsの見解の核心は次の通り：AMMは衰退しているのではなく、成熟している。低ボラティリティの安定収益から、ロングテールコインの唯一の選択肢、そしてホットコインの将来性に至るまで、AMMは事実をもって疑問に答えている。Uniswapの最近の手数料メカニズムの変革とエコシステムのアップグレードと相まって、この論証は技術の擁護だけでなく、Uniswapの戦略的方向転換の宣言でもある——流動性の集約者から収益型プロトコルへの進化を遂げ、UNIはDeFiにおける価値を再定義しつつある。