昨日（12月18日）、米国労働統計局が発表した11月の消費者物価指数(CPI)データが市場の焦点となった。前年比の上昇率はわずか2.7％で、2021年初以来最も遅い伸びとなり、経済学者の予想3.1％を大きく下回った。食品とエネルギーを除くコアCPIはさらに低い2.6％で、予想の3％から後退した。初回失業保険申請件数も減少し、22.4万人となり、予想の22.5万人をわずかに下回った。## インフレデータの低下が市場の反省を促すこのCPI発表結果はやや突飛に見える。複数の経済学者は、CPIの最大構成要素の一つである住宅価格が2か月間ほぼ横ばいであったことから、全体データの信憑性に疑問を投げかけている。Capital Economicsのアンドリュー・アシュワース氏は、データがインフレ圧力の確実な低下を反映している可能性はあるものの、こうした突然の停滞、特に家賃などの持続性の高いサービス項目の伸びが突然止まったことは非常に異常だと指摘している。Morgan Stanleyのエコノミスト、マイケル・ガパン氏は、今回のデータの意外な下落は商品とサービス市場の弱さを反映していると考える一方、方法論の問題も一因とみている。彼は、11月のデータは変動が大きく、正確なインフレの結論を出すのは難しいため、12月のデータ発表を待つ必要があると述べている。これにより、これは統計的な異常なのか、実際のインフレ低下なのかを検証できる。## 世界株式市場は上昇、テクノロジー株が牽引CPI発表後、市場は連邦準備制度の追加利下げの可能性を織り込み、VIX恐怖指数は4.37％下落した。2年物米国債の利回りは一時3.43％に低下し、2か月ぶりの最低水準を記録した。10年物米国債の利回りは4.12％に下落。米国の主要株価指数は全て上昇した。ダウ平均は0.47％上昇、S&P500は1.16％上昇し、過去4営業日の連続下落を止めた。ナスダックは1.81％高の23006ポイントとなった。特に、メモリーチップメーカーのMicron Technologyは好調な業績見通しを受けて株価が10％超上昇し、その日の最も目立つ銘柄となった。Amazonは2.5％上昇、Teslaは3.5％高で取引を終え、NVIDIAとOracleはそれぞれ1.9％と0.8％上昇した。中国の金龍指数は0.97％上昇。欧州株も堅調で、英国株は0.65％上昇、フランスとドイツの株価指数もそれぞれ0.8％と1％高となった。ドイツDAX30指数は1％上昇。## 商品と暗号資産の動きはまちまちコモディティ市場は分裂した動きとなった。金は発表後わずかに下落し、0.15％下げて4332.5ドル/オンスとなった。WTI原油は1.48％下落し、55.9ドル/バレルとなった。今年の銅の価格は累積で34％上昇しており、規制当局は年末までに1万3000ドルに達する可能性を示唆している。暗号資産では、ビットコインは24時間で0.94％下落し、現在85406ドル。イーサリアムは0.25％下落し、2825ドルとなっている。## 世界の中央銀行政策は分裂、利下げサイクルの行方が焦点に英国中央銀行は木曜日に0.25％の利下げを発表し、金利を3.75％に引き下げた。これは2023年2月以来最低水準で、投票は5対4で決定された。英中央銀行のベイリー総裁は、金利は段階的に下がる軌道にあるとし、インフレの低下傾向がさらに確固たるものになったと述べた。今後について、ベイリー氏は、中央銀行は引き続き緩やかに下がる道筋を維持する見込みだが、利下げの決定はより難しくなると予想し、どこかの時点でペースが緩む可能性を示唆した。一方、欧州中央銀行は4回連続で金利を据え置き、預金金利は2％に維持された。消息筋によると、欧州中央銀行の関係者は、利下げサイクルはほぼ終了したとみている。最新の経済成長とインフレ見通しに基づき、再び大きなショックがなければ、預金金利は2％の水準を維持できるとみられる。関係者は、金利先物市場が利下げを織り込む動きから利上げに価格が変わる可能性については、現時点では時期尚早とみている。## ドイツ銀行調査：AIの評価リスクが市場最大の脅威にドイツ銀行の最新の世界市場調査によると、人工知能(AI)に関連する評価リスクは、2026年の市場の安定性にとって最大の単一の脅威となっている。回答者の57％は、AIへの熱狂の収束によりテクノロジー株の評価が暴落することが、来年の最大リスクだと考えている。第2の懸念は、新任の米連邦準備制度理事会議長が積極的な利下げを推進するリスクだ。さらに、民間資本市場の危機や国債の利回りが予想以上に上昇する可能性についても高い関心が寄せられている。約71％の回答者は、退職金を米国株の他の部分に投資したいと考えており、この傾向は2024年7月以降ほぼ変わっていない。## 企業動向が市場に波紋を呼ぶNikeは第2四半期の決算発表後、時間外取引で約10％下落し、59.2ドルで取引を終えた。第2四半期の売上高は1243億ドルで前年同期比0.6％増、純利益は7.92億ドルで前年同期比32％減少、粗利益率は40.6％で、前年同期の43.6％から低下した。Metaは、Mangoと呼ばれる新しい画像・動画AIモデルを秘密裏に開発中で、2026年前半に公開予定。OracleとOpenAIは、ミシガン州の大規模データセンター計画に電力供給の承認を得た。この施設の容量は1.4ギガワットで、米国内での協力計画の総容量は8ギガワットを超える見込み。## 今後の重要事項日本銀行は金利決定を発表予定。ドイツは1月のGfk消費者信頼感指数を公表。ユーロ圏は12月の消費者信頼感指数の速報値を発表予定。米国では、12月ミシガン大学消費者信頼感指数の確定値と11月の中古住宅販売件数の年率換算値を公表予定。
11月CPI公布创新低、グローバル中央銀行政策が分化、暗号資産の値動きが分化
昨日（12月18日）、米国労働統計局が発表した11月の消費者物価指数(CPI)データが市場の焦点となった。前年比の上昇率はわずか2.7％で、2021年初以来最も遅い伸びとなり、経済学者の予想3.1％を大きく下回った。食品とエネルギーを除くコアCPIはさらに低い2.6％で、予想の3％から後退した。初回失業保険申請件数も減少し、22.4万人となり、予想の22.5万人をわずかに下回った。
インフレデータの低下が市場の反省を促す
このCPI発表結果はやや突飛に見える。複数の経済学者は、CPIの最大構成要素の一つである住宅価格が2か月間ほぼ横ばいであったことから、全体データの信憑性に疑問を投げかけている。Capital Economicsのアンドリュー・アシュワース氏は、データがインフレ圧力の確実な低下を反映している可能性はあるものの、こうした突然の停滞、特に家賃などの持続性の高いサービス項目の伸びが突然止まったことは非常に異常だと指摘している。
Morgan Stanleyのエコノミスト、マイケル・ガパン氏は、今回のデータの意外な下落は商品とサービス市場の弱さを反映していると考える一方、方法論の問題も一因とみている。彼は、11月のデータは変動が大きく、正確なインフレの結論を出すのは難しいため、12月のデータ発表を待つ必要があると述べている。これにより、これは統計的な異常なのか、実際のインフレ低下なのかを検証できる。
世界株式市場は上昇、テクノロジー株が牽引
CPI発表後、市場は連邦準備制度の追加利下げの可能性を織り込み、VIX恐怖指数は4.37％下落した。2年物米国債の利回りは一時3.43％に低下し、2か月ぶりの最低水準を記録した。10年物米国債の利回りは4.12％に下落。
米国の主要株価指数は全て上昇した。ダウ平均は0.47％上昇、S&P500は1.16％上昇し、過去4営業日の連続下落を止めた。ナスダックは1.81％高の23006ポイントとなった。特に、メモリーチップメーカーのMicron Technologyは好調な業績見通しを受けて株価が10％超上昇し、その日の最も目立つ銘柄となった。Amazonは2.5％上昇、Teslaは3.5％高で取引を終え、NVIDIAとOracleはそれぞれ1.9％と0.8％上昇した。
中国の金龍指数は0.97％上昇。欧州株も堅調で、英国株は0.65％上昇、フランスとドイツの株価指数もそれぞれ0.8％と1％高となった。ドイツDAX30指数は1％上昇。
商品と暗号資産の動きはまちまち
コモディティ市場は分裂した動きとなった。金は発表後わずかに下落し、0.15％下げて4332.5ドル/オンスとなった。WTI原油は1.48％下落し、55.9ドル/バレルとなった。今年の銅の価格は累積で34％上昇しており、規制当局は年末までに1万3000ドルに達する可能性を示唆している。
暗号資産では、ビットコインは24時間で0.94％下落し、現在85406ドル。イーサリアムは0.25％下落し、2825ドルとなっている。
世界の中央銀行政策は分裂、利下げサイクルの行方が焦点に
英国中央銀行は木曜日に0.25％の利下げを発表し、金利を3.75％に引き下げた。これは2023年2月以来最低水準で、投票は5対4で決定された。英中央銀行のベイリー総裁は、金利は段階的に下がる軌道にあるとし、インフレの低下傾向がさらに確固たるものになったと述べた。今後について、ベイリー氏は、中央銀行は引き続き緩やかに下がる道筋を維持する見込みだが、利下げの決定はより難しくなると予想し、どこかの時点でペースが緩む可能性を示唆した。
一方、欧州中央銀行は4回連続で金利を据え置き、預金金利は2％に維持された。消息筋によると、欧州中央銀行の関係者は、利下げサイクルはほぼ終了したとみている。最新の経済成長とインフレ見通しに基づき、再び大きなショックがなければ、預金金利は2％の水準を維持できるとみられる。関係者は、金利先物市場が利下げを織り込む動きから利上げに価格が変わる可能性については、現時点では時期尚早とみている。
ドイツ銀行調査：AIの評価リスクが市場最大の脅威に
ドイツ銀行の最新の世界市場調査によると、人工知能(AI)に関連する評価リスクは、2026年の市場の安定性にとって最大の単一の脅威となっている。回答者の57％は、AIへの熱狂の収束によりテクノロジー株の評価が暴落することが、来年の最大リスクだと考えている。
第2の懸念は、新任の米連邦準備制度理事会議長が積極的な利下げを推進するリスクだ。さらに、民間資本市場の危機や国債の利回りが予想以上に上昇する可能性についても高い関心が寄せられている。約71％の回答者は、退職金を米国株の他の部分に投資したいと考えており、この傾向は2024年7月以降ほぼ変わっていない。
企業動向が市場に波紋を呼ぶ
Nikeは第2四半期の決算発表後、時間外取引で約10％下落し、59.2ドルで取引を終えた。第2四半期の売上高は1243億ドルで前年同期比0.6％増、純利益は7.92億ドルで前年同期比32％減少、粗利益率は40.6％で、前年同期の43.6％から低下した。
Metaは、Mangoと呼ばれる新しい画像・動画AIモデルを秘密裏に開発中で、2026年前半に公開予定。OracleとOpenAIは、ミシガン州の大規模データセンター計画に電力供給の承認を得た。この施設の容量は1.4ギガワットで、米国内での協力計画の総容量は8ギガワットを超える見込み。
今後の重要事項
日本銀行は金利決定を発表予定。ドイツは1月のGfk消費者信頼感指数を公表。ユーロ圏は12月の消費者信頼感指数の速報値を発表予定。米国では、12月ミシガン大学消費者信頼感指数の確定値と11月の中古住宅販売件数の年率換算値を公表予定。