正直に言えば、今の暗号通貨界のプロジェクトは基本的にいくつかの方向性に集中している——高TPSを誇る、ガス代を下げる、クロスチェーンを実現する。しかし、これらのものが本当にブロックチェーンの実用化の核心的な問題を解決できるのだろうか？私はそうは思わない。根本的な課題は実は次の点にある：プライバシー保護と規制遵守を同時に実現する方法だ。

最近私はDusk Foundationに注目しており、彼らがなぜあまり魅力的に見えないルートを選んだのか、徐々に理解できてきた。このプロジェクトは流行の概念を煽ったり、熱狂を煽ったりせず、主に規制に準拠した金融インフラに全力を注いでいる。現実世界の証券発行、株式取引、ファンドや債券市場を考えれば、プライバシーと規制遵守に対するニーズがいかに高いかがわかる——監督当局の審査を受けられ、透明性と追跡性を確保しつつ、参加者の商業機密や身元のプライバシーも守る必要がある。これら二つのことは一見矛盾しているように思えるが、従来のパブリックブロックチェーンはどうやって両立させるかを未だに理解していない。

Duskのアイデアは非常にシンプルだ：ゼロ知識証明のような暗号技術を用いて、資産をチェーン上で検証可能にしつつ、プライバシー情報は公開しない。こうすれば、Security TokenやRWAといったものに対して、実用的な基盤が提供できる。このアプローチは、多くのパブリックチェーンやDeFiプロジェクトの中でも一線を画している。

長期的に見れば、このルートは投機的なプロジェクトのように市場に爆発的な感情をもたらすことはないだろう。しかし、規制の枠組みが徐々に明確になり、従来の金融が本格的にチェーン上に進出すれば、この先行投資はコアな競争力となる。