ビットコインのスポット価格は現在89.9Kドルで取引されていますが、複数のオンチェーン評価モデルを検討すると、より深い全体像が見えてきます。

短期保有者のコストベースは98.9Kドルに位置しており、最近の買い手の中には大きな含み損を抱えるポジションも存在します。一方、アクティブ投資家の平均評価額は87.7Kドルに設定されており、現在の取引レベルに非常に近いです。

特に興味深いのは、これらの指標間のスプレッドです。真の市場平均 ($81.0K) は、より広範な保有者層が低価格で取得しており、現在のレベル以下にクッションを作っていることを示しています。実現価格指標 ($56.2K) は、これまでに動かされたすべてのBTCの平均取得コストを反映しており、オンチェーンエコシステム全体がどれだけ利益を出し続けているかを示しています。

このデータ構造は、リテールバイヤーが高値で参入し、長期保有者がはるかに低い価格でポジションを確保したことを示しています。短期コストベースとスポット価格のギャップは、最近のボラティリティによってレバレッジポジションが掃き出された可能性を示唆しています。これらのレベルを注視しているトレーダーは、スポット価格が実現価格圏に近づくときにキャピチュレーション（投げ売り）フェーズを示すことが多く、コストベースに近づくと抵抗点を示すことに注意すべきです。

これらのモデル間の乖離は、賢明な市場参加者がオンチェーン上での本当のサポートとレジスタンスの位置を測るために利用しているものです。