ガバナンスコインが「マイニングコイン」の呪いに陥るのは、DeFi 1.0時代の鉄則だった。皆さんもこのシナリオを見たことがあるでしょう：トークン発行→コミュニティ投票→価格が犬のように下落。しかし、Lista DAOは別の道を歩んでいるようです。LISTAを**デフレーション型資産**に改造し、RWAステーブルコインUSD1との連動と、積極的な買い戻し・バーンメカニズムを組み合わせています。

最も感動させられる点は何でしょうか？それは実際の収益源です。

自社トークンの補助金に頼るプロトコルとは異なり、Lista DAOは現金の流動資産プールを握っています。20億ドル超のBNBがslisBNBにステーキングされており、毎日ノード報酬を生み出しています。lisUSDとUSD1の貸借金利は純粋なステーブルコイン収入であり、これらは実質的なキャッシュフローです。プロトコルはこれらの収入の20%を使ってLISTAを買い戻し、バーンすると約束しています。これはごまかしではなく、経済モデルに書かれた数学の問題です。

USD1のオンチェーン採用率が高まるほど、貸借需要も増加し、プロトコルの収益も拡大します。買い戻し・バーンの規模もそれに伴って大きくなる。これは自己強化型の正のフィードバックループとなります。言い換えれば、ステーブルコインの繁栄はトークンの希少性を直接促進するのです。