最近のフィナンシャル・タイムズの報告は、トンコインエコシステムに波紋を呼び起こし、Telegramが2025年を通じてTONを$450 百万ドル以上売却したことを明らかにしました。この巨大な売却は、現在のTONの時価総額の約10％に相当し、アナリストや個人投資家の間で激しい議論を巻き起こしています。批評家は、この売却をトンコインの停滞した価格パフォーマンスの主な要因と指摘し、Telegramの企業債務を資金調達するための動きである可能性を示唆しています。一方、擁護派は、これらの売却は分散化に向けた必要なステップであると主張します。Telegramが2026年初頭のIPOを視野に入れる中、疑問は残ります：TONは本当にプラットフォームの「経済的背骨」なのか、それとも便利な流動性の供給源として扱われているだけなのか？
I. $450 百万ドルの売却：運営資金調達かバランスシートの改善か？
$450 百万ドルの売却の開示は、2025年におけるTONの期待外れのパフォーマンスの一因を説明する手がかりとなっています。ネットワークの活動が活発にもかかわらず、トークンの価格が重圧にさらされたままであったことから、アナリストはこの売却の主な動機はTelegramの企業流動性の管理にあったと示唆しています。特に、同社が暗号資産の評価損に起因する純損失$220 百万ドル以上を計上していることも背景にあります。投資家のマイク・ダダスなど批評家は、この戦略をトークン買い戻しを優先する他の暗号プロジェクトと比較し、Telegramの財務ニーズがTONの価格上昇の天井を引き続き形成する可能性を懸念しています。
II. 制裁の影：凍結された債券と金融リスク
物語にもう一つの複雑さを加えるのは、Telegramのロシア債券約$500 百万ドルが西側の制裁下で凍結されているという事実です。CEOのパベル・ドゥロフは、同社がロシア資本から距離を置くために迅速に対応し、最近の17億ドルの債券発行(にはBlackRockなどの支援者が含まれていたものの、「ロシア人投資家はゼロ」と主張しています。しかし、凍結された資産は、Telegramの金融構造に内在する地政学的リスクを浮き彫りにしています。TONホルダーにとっては、今後の財務的圧力が増すことで、2026年のIPO前に債券保有者や債権者を満たすために、保有資産の追加売却を余儀なくされる可能性が懸念されます。
III. 防衛の立場：ベスティング、ステーキング、分散化
増大するFUD（恐怖、不確実性、疑念）)に対抗して、TON戦略会社TONXの会長マヌエル・ストッツなどの業界リーダーは、より建設的な解釈を提供するために前に出ています。ストッツは、Telegramが販売するすべてのTONトークンは厳格な4年間のベスティング期間に従っており、一度に市場に出回る供給を防いでいると明言しました。さらに、TONXは恒久的な資本運用車両であり、トークンを保持しステーキングすることを目的としており、売却は行わない方針です。支持者はまた、Telegramが全TON供給を保有した場合、ネットワークの分散化が根本的に損なわれるため、長期的な機関投資家へのコントロールされた売却がエコシステムにとってより健全な選択肢であると主張します。
IV. 重要な金融免責事項
この分析は情報提供および教育目的のみを意図しており、金融、投資、法的助言を構成するものではありません。Toncoin (TON)は極端な価格変動の影響を受けやすく、TelegramおよびそのCEOパベル・ドゥロフの企業・法的状況に大きく左右されます。報告された売却データやオンチェーン指標は変動する可能性があり、市場参加者によって解釈が異なる場合があります。2026年のTelegramのIPOの見通しは投機的であり、重要な規制リスクや市場リスクを伴います。常に徹底的なリサーチ(DYOR)を行い、ライセンスを持つ金融専門家に相談してからデジタル資産への投資判断をしてください。
TELEGRAMの$450M TONCOIN売り切れ：戦略的流動性か隠れた警告サインか？
最近のフィナンシャル・タイムズの報告は、トンコインエコシステムに波紋を呼び起こし、Telegramが2025年を通じてTONを$450 百万ドル以上売却したことを明らかにしました。この巨大な売却は、現在のTONの時価総額の約10％に相当し、アナリストや個人投資家の間で激しい議論を巻き起こしています。批評家は、この売却をトンコインの停滞した価格パフォーマンスの主な要因と指摘し、Telegramの企業債務を資金調達するための動きである可能性を示唆しています。一方、擁護派は、これらの売却は分散化に向けた必要なステップであると主張します。Telegramが2026年初頭のIPOを視野に入れる中、疑問は残ります：TONは本当にプラットフォームの「経済的背骨」なのか、それとも便利な流動性の供給源として扱われているだけなのか？ I. $450 百万ドルの売却：運営資金調達かバランスシートの改善か？ $450 百万ドルの売却の開示は、2025年におけるTONの期待外れのパフォーマンスの一因を説明する手がかりとなっています。ネットワークの活動が活発にもかかわらず、トークンの価格が重圧にさらされたままであったことから、アナリストはこの売却の主な動機はTelegramの企業流動性の管理にあったと示唆しています。特に、同社が暗号資産の評価損に起因する純損失$220 百万ドル以上を計上していることも背景にあります。投資家のマイク・ダダスなど批評家は、この戦略をトークン買い戻しを優先する他の暗号プロジェクトと比較し、Telegramの財務ニーズがTONの価格上昇の天井を引き続き形成する可能性を懸念しています。 II. 制裁の影：凍結された債券と金融リスク 物語にもう一つの複雑さを加えるのは、Telegramのロシア債券約$500 百万ドルが西側の制裁下で凍結されているという事実です。CEOのパベル・ドゥロフは、同社がロシア資本から距離を置くために迅速に対応し、最近の17億ドルの債券発行(にはBlackRockなどの支援者が含まれていたものの、「ロシア人投資家はゼロ」と主張しています。しかし、凍結された資産は、Telegramの金融構造に内在する地政学的リスクを浮き彫りにしています。TONホルダーにとっては、今後の財務的圧力が増すことで、2026年のIPO前に債券保有者や債権者を満たすために、保有資産の追加売却を余儀なくされる可能性が懸念されます。 III. 防衛の立場：ベスティング、ステーキング、分散化 増大するFUD（恐怖、不確実性、疑念）)に対抗して、TON戦略会社TONXの会長マヌエル・ストッツなどの業界リーダーは、より建設的な解釈を提供するために前に出ています。ストッツは、Telegramが販売するすべてのTONトークンは厳格な4年間のベスティング期間に従っており、一度に市場に出回る供給を防いでいると明言しました。さらに、TONXは恒久的な資本運用車両であり、トークンを保持しステーキングすることを目的としており、売却は行わない方針です。支持者はまた、Telegramが全TON供給を保有した場合、ネットワークの分散化が根本的に損なわれるため、長期的な機関投資家へのコントロールされた売却がエコシステムにとってより健全な選択肢であると主張します。 IV. 重要な金融免責事項 この分析は情報提供および教育目的のみを意図しており、金融、投資、法的助言を構成するものではありません。Toncoin (TON)は極端な価格変動の影響を受けやすく、TelegramおよびそのCEOパベル・ドゥロフの企業・法的状況に大きく左右されます。報告された売却データやオンチェーン指標は変動する可能性があり、市場参加者によって解釈が異なる場合があります。2026年のTelegramのIPOの見通しは投機的であり、重要な規制リスクや市場リスクを伴います。常に徹底的なリサーチ(DYOR)を行い、ライセンスを持つ金融専門家に相談してからデジタル資産への投資判断をしてください。
Telegramの(百万ドル売却を「必要悪」と見なすべきか、それともより深刻な財務問題の兆候と見るべきか？