降息周期真的来了吗？市場はすでにこの話題で2年以上盛り上がっているが、FRBの実際の動きは期待に追いついていない。逆に金は一途に上昇を続けている。

1月中旬、FRB理事のミランは突然発言し、今年FRBに150ベーシスポイントの利下げを望むと明言した。彼の理由はシンプルでストレート：現在の金融政策は過度に引き締められており、インフレ率は2.3%しかなく、利下げの余地は十分にある。労働市場も非常に軟弱だ。

これはかなり攻撃的に聞こえるが、実は政策界の矛盾点を突いている。FRB議長のパウエルは「ハト派」として有名で、積極的な緩和策には常に懸念を抱いている。その理由はいつも「潜在的なインフレリスク」だ——この「潜在的」という言葉に注意。トランプはすでに我慢できなくなり、公の場で何度もパウエルの慎重さを批判し、経済がこれほど悪化しているのに空城計を唱えていると非難した。

積極的な利下げを支持する声はミランだけではない。ベセンテも登場し、利下げは選択肢ではなく、米国経済成長にとって不可欠だと主張している。彼の判断では、米国経済はすでに「景気後退の瀬戸際」から「深淵」に滑り込みつつあり、唯一の救命策は大幅な利下げだ。

転機は5月に訪れる。パウエルの任期が終了し、新たなFRB議長が就任すれば、金融政策の方向性は完全に変わるだろう。確実なことは、利下げは引き続き続くということだが、そのスピードと頻度については意見が分かれている。

もし本当に150ベーシスポイントの利下げが実現すれば、金は5000ドルを突破し、銀も90ドル台に乗るのは夢ではない。国内の金価格も1100ドルの壁を突破する可能性が高い。2026年は貴金属の飛躍の年となるのか？すべては次のFRBの決定次第だ。