イラクの経済見通しが悪化、GDPに対する原油価格の圧力が高まる

フィッチ・レーティングスは、2025年にイラク経済が直面する重大な課題を指摘し、同国の財政状況が大幅に悪化すると予測しています。政府の収入と支出のギャップは、今年、イラクのGDPの9.7％に拡大し、2024年に記録された2.7％の赤字から劇的に変化します。この悪化は主に原油収入の減少に起因しており、原油価格が圧力を受け続けていることに加え、今後の議会選挙に関連した政府支出の増加が見込まれています。

石油依存度が構造的脆弱性を生む

イラクの経済は依然として石油輸出に大きく依存しており、GDPの約40％を占め、すべての政府収入の90％を構成しています。この集中度の高さは、商品価格の変動に対して国を特に脆弱にしています。2024年の生産量は6％減少し、1日あたり380万バレルに落ち込みました。これは、OPEC+加盟国が過剰生産を調整したためです。しかし、予測者は、生産割当が正常化し、クルド地域の輸出が拡大するにつれて、回復段階に入ると見込んでいます。

債務の推移と資金調達の課題

フィッチは、イラクの債務負担が2027年までに大幅に増加すると予測しています。2025年末までに債務対GDP比率は54.1％に達し、その後2027年までに62.5％に上昇すると見込まれ、Brent原油が$65 ドル/バレル程度で取引されると仮定しています。政府の資金調達は、イラク中央銀行に大きく依存すると予想されており、間接的に証券を購入する可能性があります。追加の資金は、2024年末時点でGDPの17％に相当するイラクの巨額の現金準備金からも得られる可能性があります。

中期的な財政見通し

2026年から2027年の期間において、赤字はGDPの平均8.8％になると予測されています。これらの課題や、ガバナンスの弱さや政治的不安定さを含む構造的な懸念にもかかわらず、フィッチはイラクの長期的な外貨建て発行体デフォルト格付けを「B-」に維持し、同国の商品依存と財政制約を認めています。

エネルギーセクターの回復計画

生産不足に対処するため、イラクは国際石油企業との主要なパートナーシップを確保しています。アメリカのシェブロンとエクソンモービル、イギリスのBPは、開発プロジェクトにコミットしています。これらの取り組みは、2023年に設立されたフランスのTotalEnergiesとの$27 十億ドル規模のマルチエネルギーパートナーシップに基づいています。OPEC+の自主的な生産制限が終了すれば、生産は年間約6％増加すると見込まれ、2025年から2027年の間に平均して1日430万バレルに達する可能性があります。