## 銀行十年浪費、グローバル経済が代償を支払う

金融機関にはゲームのルールを変える十分な時間があったが、彼らは動かずにいることを選んだ。

この十年以上、ブロックチェーン技術は越境決済においてその能力を証明してきた。試験運用プロジェクトを立ち上げ、専門人材を確保し、コンプライアンスフレームワークを設計する機会はあった——すべてが整っているのに、規制当局の承認を待つだけだった。しかし、多くの銀行や決済会社はそれを無視し、今もなお遅く非効率なシステムに依存し続けているため、世界経済は毎年数十億ドルの浪費を強いられている。

一部の先行者、例えばJPモルガンのKinexysプロジェクトは、機関レベルのブロックチェーン決済が完全に実現可能であることを証明したが、これらは孤立したケースに過ぎず、業界標準には遠い。規制の窓が徐々に開く中、業界は準備が整った商用ソリューションを展開すべきだった。今やこの遅延の請求書は、日々膨らみ続けている。

## 現代金融システムの潜在コストはどれほど高いか

従来の金融システムにおける遅延の一つ一つが、資本に対する無形の税金である。

証券決済の待ち行列、銀行の締め切り時間、為替取引、これらのプロセスは依然として数日かかる速度で動いている。資金は仲介口座に放置され、融資や成長、複利投資に使えるはずの資金が時間の中に閉じ込められている。例えばブラジルでは、小売の越境送金はしばしばオフショア支店（通常はカリブ海地域）を経由して米国やヨーロッパ、その他のラテンアメリカ諸国に到達する必要がある。各段階を追加するごとに、コスト、時間、コンプライアンスの複雑さが増す。

個人ユーザーにとっては、これがより高い手数料に転化し、企業にとっては流動性と資本効率を著しく低下させる。金融においては、非効率性は最終的にスプレッドや手数料に反映される——これがシステムの運用原理だ。銀行はその論理を深く理解しているにもかかわらず、システムの簡素化の機会を掴もうとしなかった。

## ブロックチェーンは流動性の論理をどう覆すか

新興の金融技術は、資本の流動方法を書き換えつつある。

従来のプライベートエクイティやベンチャーキャピタルでは、投資家は流動性を得るまでに10年から20年を待つ必要があった。一方、暗号エコシステムでは、トークンはより短いサイクルでロック解除され、その後はグローバルな取引所、OTC、DeFiプラットフォームで自由に取引できる。さらに面白いのは、トークンがロックされたままでも、ステーキングによる収益を得たり、担保として構造化取引に参加したりできる点だ。

これは、従来の金融では放置されがちな価値が、チェーン上で引き続き流通し続けることを意味する。かつての「流動性プレミアム」（非流動資産の保有者が要求する追加リターン）は、徐々に消えつつある。

固定収益市場もこの変化を目の当たりにしている。従来の債券は半年ごとにクーポンを支払い、プライベートクレジットは月次で利息を計算するが、オンチェーンの収益は数秒ごとに蓄積される。従来のシステムでは、追加保証金を満たすために数日かかる（担保は保管者や清算所を経由する必要がある）が、DeFiでは担保は即座に移動できる。2025年10月の暗号市場最大の名目清算イベントでは、オンチェーンエコシステムは数時間で数十億ドルの資本決済を完了した。

## 新興市場におけるドル交換コストの荒唐無稽さ

発展途上国は、この非効率なシステムの最も重い打撃を受けている。

例えばブラジルでは、現地銀行口座は外貨を直接保有できない。これにより、国際送金は自動的に為替交換のステップを伴うことになる。さらに悪いことに、ラテンアメリカ地域の為替レートは通常、ドルの仲介を必要とする。ブラジルレアル（BRL）をチリペソ（CLP）に交換したい場合、まずBRL→USD、その後USD→CLPの二段階の操作が必要だ。各段階でスプレッドと遅延が増加する。

これに比べて、ブロックチェーンはBRLとCLPのステーブルコインを直接オンチェーンで決済できる——シンプルで直接的、コストも低い。

従来のシステムはまた、厳格な取引締め切り時間を設けている。ブラジルの当日（T+0）の外貨取引は正午12時から午後1時までに完了しなければならず、遅れると追加のスプレッドが発生する。T+1の取引でも、午後4時頃の日終わりの制限がある。タイムゾーンをまたぐ企業にとっては、リアルタイムの決済はこの枠組みではまったく実現し得ない。ブロックチェーンは24時間稼働しているため、これらの制約は完全に消滅する。

これらは銀行が数年前に解決すべき課題だった。特筆すべきは、ブラジルは米国のように立法者からの厳しい暗号規制の抵抗に直面していない点だ——これらの問題は依然として存在し、言い訳はもはやない。

## 「待つ」ことがリスクの代償ではなくなるとき

金融界では長らく、待つことはリスクとみなされてきた。この論理自体は間違っていない。ブロックチェーンは、取引と決済の時間差を短縮することでこのリスクを最小化し、資本の即時解放と再配分を可能にしている。これがパラダイムシフトだ。

インターネットも20年前には「リスク」として価格付けされていた。ミレニアムの頃、アナリストはモデルに「インターネットリスク」を組み込み、オンラインインフラが崩壊する可能性を懸念していた。20年後、もはやこのリスクを価格付けする評価モデルは存在しない——インターネットはインフラとなったからだ。

ブロックチェーンも同じ進化を辿るだろう。2030年までには、「スマートコントラクトリスク」を価格付けることは、今日の「電子メールリスク」を価格付けるのと同じくらい時代遅れになるだろう。セキュリティ監査、保険基準、冗長性の枠組みが成熟すれば、デフォルトの仮定は逆転する：ブロックチェーンはもはやリスクと見なされず、リスク緩和のインフラとみなされる。

## 最後の請求書

銀行、決済会社、金融サービス事業者が本格的にブロックチェーンベースの決済を受け入れるまでは、世界経済はこの怠慢に対して代償を払い続けるだろう。この世界では、時間が利益である限り、その帳簿は日々膨らみ続けている。