表面上は数字が厳しいように見える。ナイジェリアのフィンテック企業は2025年にわずか$230 百万ドルを調達し、2024年の$410 百万ドルから44％の急激な減少を示した。しかし、この見出しは、実際に何を構築しているのかという、はるかに重要な事柄を隠している。ナイジェリア全土で500以上のフィンテック企業が活動している中、わずか27社が$100,000以上を調達した。成功率は5％だ。国内のすべてのテックスタートアップの40％以上を占める年において、門番役割は容赦なくなった。「スマートキャピタルは今や、フィンテックが経済を拡大する本当の問題を解決しているのか、それとも既存の脆弱性から賃料を抽出しているだけなのかを問うている」と、Innovate Africa Fundのマネージングパートナー、Kristin H. Wilsonは述べる。これは、資金が蒸発した理由の核心に迫る重要な問いだ。## メガディール時代の終焉2024年は誤解を招く描写だった。Moniepointの$110 百万ドルのシリーズCのような過大な資金調達ラウンドは、セクター全体の合計を人工的に膨らませていた。これらの大規模な資金調達は、実験的なモデルや新しいアプローチに資金が流れていないという、問題のある現実を覆い隠していた。資金は少数の既存企業に集中していたのだ。2025年には、その幻想は崩れた。10月、Moniepointはさらに$90 百万ドルを調達し、年間のフィンテック資金調達のほぼ40％を占めた。LemFiは1月に$53 百万ドルを獲得。Kredeteも$22 百万ドルで閉じた。Raenestは$11 百万ドルのラウンドで、他のラウンドと比較してナイラ相当の規模を調達した。Carrot Creditの$11 $4.2百万(、PaidHRの)$1.8百万(、Accrueの)$1.58百万(といった小規模プレイヤーが残りを獲得した。残りの400以上の活動中の企業にとっては？何もない。## 市場の修正かセクターの危機か？Vertoのカントリーマネージャー、Austin Okpaguは、これを崩壊ではなく避けられない調整と位置付けている。「2025年の資金調達の減少は、市場の修正を反映しているものであり、決定的な衰退ではない」と彼は説明する。「430以上のフィンテック企業が、キャッシュを燃やす運営から収益生成へと移行せざるを得なくなっている。これが投資家が今求める最低ラインだ。」この圧力は複数の方向から同時に来た。ナイジェリア中央銀行はオンボーディング制限を強化し、KYCの徹底を促進し、重い罰則を科した。2024年12月までにインフレ率は34.8％に達した。外国為替の乱高下により、ナイラ建てのリターンはほぼ予測不可能となり、資本の還流を複雑にした。一般的なベンチャーファームは、ナイジェリアへのエクスポージャーを一時停止または大幅に制限した。「より厳しいCBNとFCCPCの規制は、制度的に優れたスタートアップと、小規模で非準拠の運営者を分離するフィルターとして機能した」とOkpaguは指摘する。「この区別が2025年を定義している。以前のコホートと比べて、Yコンビネーターの承認を得たアフリカの企業は少なくなった。」結果は容赦なかった。実際のインフラだけが、生き残る者と時間と資本を借りて運営している者を区別した。## アプリを作るのか、それとも経済を作るのか？ここでWilsonの批評が居心地の悪いものになる：「ナイジェリアには500以上のフィンテック企業があるが、そのほとんどが同じ提供を模倣している。デジタルウォレット。決済アプリ。銀行利用者のわずかな部分を争う貸付プラットフォーム。 一方、製造業者向けの生産的な信用は依然として希少だ。農業のバリューチェーンにはキャッシュフローソリューションへの資金が不足している。本当にビジネスコストを削減するツールは見えないところで動いている。」「重要な問いは、『既存の行動をデジタル化できるか？』から、『新しい経済的能力を創出しているか？』に変わった」とWilsonは主張する。「アプリは増えたが、家庭の財政的耐性や中小企業の生産能力、経済的機会の拡大には明らかな改善が見られない。」資金崩壊は、投資家もこの評価に同意していることを示唆している。pawaPayの創設者兼CEO、Nikolai Barnwellは、このパターンを繰り返し目撃してきた。「2010年代初頭にアフリカでモバイルインターネットが登場して以来、いくつかのバブルと崩壊を見てきた。投資家は大陸に興奮するが、彼らの関心は短い。即時のリターンが期待外れだと、彼らは消える。」彼は予測可能なサイクルを描写する：「新しい資金はアフリカを発見し、夢を語り、大陸の約束の上に資金を調達し、どこにでも展開する。現実が訪れる。リターンは期待に遅れる。新しい投資家のコホートが熱意と記憶喪失とともに現れる。」「アフリカの未来の可能性は本当に巨大だが、我々はまだ非常に早い段階にいる」とBarnwellは反論する。「これを1990年代中頃の米国のインターネットと比較してみてほしい。将来的に上昇の余地はある。利益が現れるまで忍耐とスタミナが必要だ。」言い換えれば、アフリカのフィンテックはまだ未完成だ。## 2026年はどうなるかTVCLabsのCiC、Tomi Daviesは、2025年を失敗と位置付けることに抵抗を示す。代わりに、「再構成」が進むと予想している—単なる統合ではなく。「M&Aは加速し、特に中規模の買収が増えるだろう。これらは世界的な見出しを飾ることはないが、地域のダイナミクスを再形成する。 同時に、ローカルエンジェル、ディアスポラのシンジケート、開発金融機関、ベンチャーデット、収益ベースの金融商品など、多層的な資本構造が連携して機能するのを目の当たりにするだろう。」新たに出現するエコシステムは、海外VCからの一つの大きな資金調達に頼ることはなく、複数の資金源を融合させ、創業者が各段階でトラクションを検証する必要がある。「繁栄するエコシステムは、多様なツールで成長を資金調達することを学び、一つの資金調達手段に頼らない」とDaviesは強調する。Okpaguは、進化を見ているだけだと述べる。「M&Aを軸とした統合はフィンテックセクターを支える。PaystackのBrass買収は、才能と資本をより効率的なモデルにリサイクルする例だ。」## 今、重要な問いナイジェリアのフィンテックの)百万ドルの2025年の資金調達は、資金ギャップを超えたものだ。それは、真の価値創造についてより厳しい問いに直面させられる産業の証だ。資金を調達した27社はおそらく答えを持っているだろう。残る473社はまだ模索中だ。Wilsonの問いが響く：「ナイジェリアのフィンテック企業は、経済的機会を拡大しているのか、それとも既存の脆弱性から価値を抽出しているのか？」正しい答えを出す企業は、2026年を生き延びるだけでなく、アフリカのフィンテックの今後10年の軌跡を形作るだろう。大陸の潜在能力は依然として大きい。しかし、忍耐と粘り強さだけではもはや十分ではない。投資家は今や、デジタルウォレットが経済エンジンに変わる証拠を求めている。
2025年に資金調達に成功したナイジェリアのフィンテック企業はわずか27社だけ—しかし、真実のストーリーははるかに深い
表面上は数字が厳しいように見える。ナイジェリアのフィンテック企業は2025年にわずか$230 百万ドルを調達し、2024年の$410 百万ドルから44％の急激な減少を示した。しかし、この見出しは、実際に何を構築しているのかという、はるかに重要な事柄を隠している。
ナイジェリア全土で500以上のフィンテック企業が活動している中、わずか27社が$100,000以上を調達した。成功率は5％だ。国内のすべてのテックスタートアップの40％以上を占める年において、門番役割は容赦なくなった。
「スマートキャピタルは今や、フィンテックが経済を拡大する本当の問題を解決しているのか、それとも既存の脆弱性から賃料を抽出しているだけなのかを問うている」と、Innovate Africa Fundのマネージングパートナー、Kristin H. Wilsonは述べる。これは、資金が蒸発した理由の核心に迫る重要な問いだ。
メガディール時代の終焉
2024年は誤解を招く描写だった。Moniepointの$110 百万ドルのシリーズCのような過大な資金調達ラウンドは、セクター全体の合計を人工的に膨らませていた。これらの大規模な資金調達は、実験的なモデルや新しいアプローチに資金が流れていないという、問題のある現実を覆い隠していた。資金は少数の既存企業に集中していたのだ。
2025年には、その幻想は崩れた。10月、Moniepointはさらに$90 百万ドルを調達し、年間のフィンテック資金調達のほぼ40％を占めた。LemFiは1月に$53 百万ドルを獲得。Kredeteも$22 百万ドルで閉じた。Raenestは$11 百万ドルのラウンドで、他のラウンドと比較してナイラ相当の規模を調達した。Carrot Creditの$11 $4.2百万(、PaidHRの)$1.8百万(、Accrueの)$1.58百万(といった小規模プレイヤーが残りを獲得した。
残りの400以上の活動中の企業にとっては？何もない。
市場の修正かセクターの危機か？
Vertoのカントリーマネージャー、Austin Okpaguは、これを崩壊ではなく避けられない調整と位置付けている。「2025年の資金調達の減少は、市場の修正を反映しているものであり、決定的な衰退ではない」と彼は説明する。「430以上のフィンテック企業が、キャッシュを燃やす運営から収益生成へと移行せざるを得なくなっている。これが投資家が今求める最低ラインだ。」
この圧力は複数の方向から同時に来た。ナイジェリア中央銀行はオンボーディング制限を強化し、KYCの徹底を促進し、重い罰則を科した。2024年12月までにインフレ率は34.8％に達した。外国為替の乱高下により、ナイラ建てのリターンはほぼ予測不可能となり、資本の還流を複雑にした。一般的なベンチャーファームは、ナイジェリアへのエクスポージャーを一時停止または大幅に制限した。
「より厳しいCBNとFCCPCの規制は、制度的に優れたスタートアップと、小規模で非準拠の運営者を分離するフィルターとして機能した」とOkpaguは指摘する。「この区別が2025年を定義している。以前のコホートと比べて、Yコンビネーターの承認を得たアフリカの企業は少なくなった。」
結果は容赦なかった。実際のインフラだけが、生き残る者と時間と資本を借りて運営している者を区別した。
アプリを作るのか、それとも経済を作るのか？
ここでWilsonの批評が居心地の悪いものになる：「ナイジェリアには500以上のフィンテック企業があるが、そのほとんどが同じ提供を模倣している。デジタルウォレット。決済アプリ。銀行利用者のわずかな部分を争う貸付プラットフォーム。 一方、製造業者向けの生産的な信用は依然として希少だ。農業のバリューチェーンにはキャッシュフローソリューションへの資金が不足している。本当にビジネスコストを削減するツールは見えないところで動いている。」
「重要な問いは、『既存の行動をデジタル化できるか？』から、『新しい経済的能力を創出しているか？』に変わった」とWilsonは主張する。「アプリは増えたが、家庭の財政的耐性や中小企業の生産能力、経済的機会の拡大には明らかな改善が見られない。」
資金崩壊は、投資家もこの評価に同意していることを示唆している。
pawaPayの創設者兼CEO、Nikolai Barnwellは、このパターンを繰り返し目撃してきた。「2010年代初頭にアフリカでモバイルインターネットが登場して以来、いくつかのバブルと崩壊を見てきた。投資家は大陸に興奮するが、彼らの関心は短い。即時のリターンが期待外れだと、彼らは消える。」
彼は予測可能なサイクルを描写する：「新しい資金はアフリカを発見し、夢を語り、大陸の約束の上に資金を調達し、どこにでも展開する。現実が訪れる。リターンは期待に遅れる。新しい投資家のコホートが熱意と記憶喪失とともに現れる。」
「アフリカの未来の可能性は本当に巨大だが、我々はまだ非常に早い段階にいる」とBarnwellは反論する。「これを1990年代中頃の米国のインターネットと比較してみてほしい。将来的に上昇の余地はある。利益が現れるまで忍耐とスタミナが必要だ。」
言い換えれば、アフリカのフィンテックはまだ未完成だ。
2026年はどうなるか
TVCLabsのCiC、Tomi Daviesは、2025年を失敗と位置付けることに抵抗を示す。代わりに、「再構成」が進むと予想している—単なる統合ではなく。「M&Aは加速し、特に中規模の買収が増えるだろう。これらは世界的な見出しを飾ることはないが、地域のダイナミクスを再形成する。 同時に、ローカルエンジェル、ディアスポラのシンジケート、開発金融機関、ベンチャーデット、収益ベースの金融商品など、多層的な資本構造が連携して機能するのを目の当たりにするだろう。」
新たに出現するエコシステムは、海外VCからの一つの大きな資金調達に頼ることはなく、複数の資金源を融合させ、創業者が各段階でトラクションを検証する必要がある。
「繁栄するエコシステムは、多様なツールで成長を資金調達することを学び、一つの資金調達手段に頼らない」とDaviesは強調する。
Okpaguは、進化を見ているだけだと述べる。「M&Aを軸とした統合はフィンテックセクターを支える。PaystackのBrass買収は、才能と資本をより効率的なモデルにリサイクルする例だ。」
今、重要な問い
ナイジェリアのフィンテックの)百万ドルの2025年の資金調達は、資金ギャップを超えたものだ。それは、真の価値創造についてより厳しい問いに直面させられる産業の証だ。資金を調達した27社はおそらく答えを持っているだろう。残る473社はまだ模索中だ。
Wilsonの問いが響く：「ナイジェリアのフィンテック企業は、経済的機会を拡大しているのか、それとも既存の脆弱性から価値を抽出しているのか？」
正しい答えを出す企業は、2026年を生き延びるだけでなく、アフリカのフィンテックの今後10年の軌跡を形作るだろう。大陸の潜在能力は依然として大きい。しかし、忍耐と粘り強さだけではもはや十分ではない。投資家は今や、デジタルウォレットが経済エンジンに変わる証拠を求めている。