王寧の$6 億の資産消失：ポップマートの市場危機を引き起こしたきっかけは何か？

1か月も経たないうちに、王寧は彼の財産が約$6 十億に縮小するのを目の当たりにした。ポップマート創業者の純資産は現在216億ドルで、8月下旬に持っていた275億ドルから劇的に逆転した。この突然の富の喪失により、王寧は中国の最富裕層から陥落し、かつて馬雲を超えていたのが、国内の億万長者ランキングで14位に落ちた。

ラブブ 4.0の大失敗：供給過多が需要を超えるとき

王寧の財政的後退の原因は驚くほど単純だ：最新のラブブ 4.0シリーズは市場の熱狂を捉え損ねた。8月28日に1個79元($11)で発売された、28ピースの小さなウサギのようなぬいぐるみコレクションは、おもちゃメーカーの爆発的な成長軌道を維持することを意図していた。しかし、投資家のパニックを引き起こした。

二次市場は物語を語っている。Dewuのようなリセールプラットフォームでは、富裕なコレクターが限定版コレクションをプレミア価格で売買するが、新しいラブブモデルは14.3%の価格下落を経験し、1つあたりわずか150元になった。この値下げは根本的な変化を示している：希少性が消えつつあり、それに伴いコレクターの需要も減少している。

ポップマートは価格下落の原因を生産増加に求め、これを消費者需要に応えるためのプラスの動きと位置付けた。しかし、市場はこれを異なる解釈で受け止めた—それは、同社がラブブの持続力を過大評価した証拠だ。この誤算は、人工的な希少性と hype駆動の消費に依存した脆弱なビジネスモデルを露呈させた。

株価の急落と投資家の逃避

ポップマートの香港上場株は、8月28日のリリース以降20%以上急落し、一部の取引セッションでは9%もの下落を記録した。最終的な打撃は月曜日に訪れ、JPMorgan Chaseが株を中立に格下げし、商品人気の低迷を主な懸念として挙げた。

Everbright Securitiesの証券ストラテジスト、ケニー・ンは、市場心理を簡潔に説明した：不確実性が高まる中、投資家は一斉に利益確定を選択した。格下げはこの逃避を加速させ、株価を一度のセッションで6.4%押し下げた。

王寧の帝国は回復できるか？

最近の混乱にもかかわらず、ポップマートは2025年までに大きく先行しており、年初来で180%以上の上昇を見せている。しかし、アナリストは長期的な弱さを予測している。DZTリサーチのケ・ヤンは、利益確定の加速により少なくとも6か月間は圧力が続くと予想している。

今後、成長の逆風は避けられない。ポップマートは2025年前半に、世界的なラブブブームに後押しされて、驚異的な400%の利益増を達成した。しかし、その速度を維持するのは非現実的に見える。Morningstarのジェフ・チャンアナリストは、2026年には比較基準の高さから減速が見込まれると示唆している。

王寧は今年、年間売上高300億元を大胆に予測していた。実現可能ではあるが、投資家のストレッチ目標達成への信頼は明らかに低下している。ポップマート創業者の富の回復は、彼のチームがラブブブランドを再活性化させるか、魅力的な新コレクションを市場に投入し、マーケットのセンチメントが不可逆的に悪化する前に成功できるかにかかっている。