連邦準備制度が舵を切るとき：2026年第1四半期にビットコインとイーサリアムに何が待ち受けるか

流動性ゲームの方が金利引き下げより重要

米連邦準備制度の2025年の3回の金利引き下げは、興味深いストーリーを語っていました—しかし、暗号市場はそれを買っていないようでした。従来の知恵では、緩和的な金融政策はリスク資産を押し上げるはずですが、ビットコイン、イーサリアム、その他の主要暗号通貨は逆に大きく下落しました。10月のピークから、暗号全体の時価総額は1.45兆ドル以上縮小し、ハト派的な見方に反していました。

なぜでしょうか？市場は単に金利決定だけに反応しているわけではありません。ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁を含むFRB当局者は、追加の緩和の緊急性はないと明言しました。中央銀行のメッセージは、データ依存とインフレ警戒に焦点を当てており、継続的な引き下げへのコミットメントではありませんでした。この不確実性が期待された上昇を抑制し、FRBが流動性をどう管理するか—単なる金利調整だけでなく—が、2026年第1四半期に向けて暗号市場の方向性を左右することになると示唆しています。

二つの分岐点：金利引き下げ停止シナリオ

もしFRBが2026年初めを通じて金利を据え置く場合、デジタル資産には下押し圧力がかかるでしょう。暗号取引所BTSEのCOO、ジェフ・メイ氏によると、長期の停止は大規模な売りを引き起こす可能性があり、ビットコインは70,000ドルの水準を試すかもしれません。一方、イーサリアムは2,400ドル付近まで下落する可能性があります。

インフレデータは複雑な状況を示しています。11月のコアCPIは2.63％で、通常は金利引き下げ期待を支持しますが、米国政府のシャットダウンにより労働統計局の通常のデータ収集プロセスが妨げられ、これらのインフレ指標が実際の経済状況を正確に反映しているか疑問が生じています。この曖昧さとFRB当局者の慎重な発言が相まって、さらなる緩和の欠如が投機的資産に重くのしかかる環境を作り出しています。

現在、BTCは$90.57K付近で取引されており(24時間で0.11%上昇)、ETHは$3.10Kで(0.98%下落)しています。市場は重要な転換点にあり、FRBの停止は下落リスクを増大させる可能性があります。

「隠れた刺激策」チャンス：RMPsと市場支援

ここで物語が変わる可能性があります。12月1日、FRBは正式に量的引き締めフェーズを終了し、満期を迎える国債や住宅ローン担保証券の完全ロールオーバー戦略に移行しました。より重要なのは、リザーブマネジメント購入（RMPs）(を導入したことです—これは、銀行セクターの準備金を安定させ、マネーマーケットの圧力を緩和するために設計された、月額約)億ドルの短期国債買い入れプログラムです。

RMPsは、2020-2021年の量的緩和時代の規模の一部に過ぎません$40 当時、FRBのバランスシートは月額約(億ドル拡大し、暗号市場の時価総額は2.90兆ドル超に急騰しました$800 が、それでも意味のある流動性注入を表しています。一部の市場参加者はこれを「ステルスQE」と呼び、より控えめながらも支援的な金融環境と見なしています。

もしこれらの買い入れが2026年第1四半期を通じて現状維持されれば、市場の流動性とリスク志向を静かに支え続け、劇的な金利引き下げを必要としない可能性があります。このシナリオは楽観的な見方を描いており、メイ氏はビットコインが$92,000〜$98,000に上昇し、スポットETFを通じた機関投資の継続的な流入)が(億ドルを超えると予測しています$50 、また企業の積み増し戦略も継続しています。

重要な変数：FRBのバランスシートの方向性

FRBが言うことと実際にバランスシートで行うことの違いが、暗号市場分析において見落とされがちなストーリーになっています。金利引き下げは見出しを飾りますが、RMPsやバランスシート管理によって形成される流動性状況の方が、資産価格の軌道にとってはるかに重要です。

2026年第1四半期はこの仮説を試すことになります。FRBが引き続きRMPsを通じて支援的な流動性枠組みを維持し、価格を支えるのか、それともこれらの買い入れを縮小してより引き締め的な姿勢を示すのか—これにより、前述の下落シナリオが加速する可能性があります。市場は両方の可能性を織り込みつつあり、これがビットコインとイーサリアムが大きなFRB政策の変化にもかかわらずレンジ内に留まっている理由です。

次の四半期は、どちらの方向が優勢になるのかを明らかにし、デジタル資産が構造的なFRBの支援のもとで上昇するのか、それとも政策の不確実性から圧力を受けるのかを示すでしょう。