ETFの「息切れ」現象：機関投資家が暗号市場から撤退

暗礁に乗り上げた暗号通貨市場は、「息切れ」状態にあり、買い能力の著しい低下を示し、大口投資家の行動に根本的な変化が起きていることを証明しています。2025年初頭からの強力な成長期の後、現在の暗号市場は11月初旬以降、米国の現物ETF(Spot ETF)からの資金引き揚げの波を目の当たりにしています。これはFOMO心理から資産保全志向への転換を示し、予測困難な変動を引き起こしています。

「息切れ」現象とは何か、その影響

金融の文脈で「息切れ」とは、市場や資産の成長動力が弱まり、初期の魅力を失う状態を指します。暗号市場においては、これが最も明確に表れるのは、過去一年間で最も安定かつ信頼できる資金源の一つであるETFの資金流出です。

最新のオンチェーンデータによると、米国のビットコインとイーサリアムのETFへの30日間平均純流入額はマイナスに転じています。これは一時的な数日間の効果ではなく、継続的な資金引き揚げの連鎖を示し、金融界のリスク志向の構造的変化を反映しています。

「息切れ」する資金流：ビットコインとイーサリアムの直面する課題

ビットコイン：心理的抵抗線での失速

現在、ビットコインの価格は約$90,70Kで推移し、期待された水準$100K に比べて下落しています。短期間の反発で$92,000–$93,000に達した後、買い圧力不足により急落しています。最近数週間の$85,000–$89,000の狭いレンジの振動は、市場が抵抗線を突破するための強い動力を欠いていることを示しています。

問題は、かつて市場の「支え」となっていたETFの資金流入が止まり、「息切れ」状態に陥ると、大規模な買い圧力が排除されることです。ビットコインはもはや機関投資家からの買い圧力に頼れず、小口投資家のリスク許容度の低さに頼るしかなくなっています。

イーサリアム：売り圧力下の行き詰まり

イーサリアムはさらに厳しい状況で、11月初旬に$3,500を付けた後、現在は約$3,10Kで推移しています。$3,300への反発も持続せず、買いの勢いを十分に集めるのが難しいことを示しています。「息切れ」心理は、かつて高リスクを受け入れていた投資家が今や資産保全を優先し、ETHが防御的な立場に追い込まれていることからも明らかです。

広がる弱体化：暗号市場の蓄積段階

「息切れ」現象は、二大巨頭だけに限定されません。市場全体が売り圧力に晒されています。

グローバル時価総額の大幅減少

暗号全体の時価総額は現在約$2.96兆ドルで、11月初旬の$3.7兆ドルから大きく減少し、約$740 2兆ドルが2ヶ月未満で消失しています。11月中旬以降、時価総額は主に$2.9–$3.2兆ドルの範囲で推移し、明確な回復兆候は見られません。

アルトコインの「息切れ」特有の現象

CMC20指数は現在184ポイントで、10月のピークから30%以上下落しており、大型アルトコインにも調整が波及していることを示しています。資金はビットコインに集中しつつあり、リスクオフの段階の特徴であり、投資家は高リターンを追求するよりも資産保全を優先しています。

「息切れ」現象の根本原因

ETFの資金流出は偶然ではありません。現物市場の動きに対してETFの反応には一定の遅れがあります。スポット市場が10月中旬から下落トレンドに入ると、心理的圧力がETFの資金配分決定に徐々に浸透し、長期にわたる純流出を引き起こしました。

また、マクロ経済の不安定さも続いており、機関投資家は金融政策やマクロイベントからの好材料を待ち、再参入の判断を下しています。それまでは、「息切れ」状態が続く見込みです。

今後の展望：新たな刺激材料の必要性

テクニカル指標や心理的指標が明確な反転シグナルを示さない中、短期的には市場は引き続き狭いレンジでの推移を続け、残存する売り圧力を吸収する展開が予想されます。この局面では、投資家は忍耐と規律を持つことが求められます。

市場は、金利政策の変更、良好な経済データ、または機関投資家の資金流入の明確な再開といったマクロ経済の新たな刺激材料を待つ必要があります。そうした材料が現れるまでは、慎重な観察とリスク管理が最優先となり、市場の底値を予測しようとする試みは控えるべきです。

保有ポジションを最適化すべき人もいれば、買いの機会を探す人は最も有利な価格帯を選び、適度な取引量で参加することが望ましいでしょう。