#美国贸易赤字状况 摩根大通最新研报给出了一个关键判断：加密市场の年底リスクオフの波は間もなく終わる。

過去この四半期、ビットコインとイーサリアムの現物ETFの資金流出規模は確かに驚くべきものでしたが、2026年1月以降、その売り圧力は明らかに収束しつつあります。永続期貨やCME期貨のポジション指標も示しており、前の四半期に行われた縮小ポジションの操作はほぼ完了しています。最も重要なのは、MSCIが2月の指数見直しで、当面の間、暗号関連企業を世界株式指数から除外しないと決定したことです。これは市場のセンチメントにとって大きな追い風となっています。

面白いのは、多くの人が流動性悪化を叫んでいますが、レポートによるとCMEや主流ETFの市場の広がりは実際には正常範囲内だということです。本当の根源は、昨年10月のMSCIの除外予想にあり、それにより機関投資家たちが恐れて早めにポジションを縮小したのです。今、その調整局面はほぼ終了しています。

要するに、市場は修正段階から底値の整理に入り、崩壊の始まりではありません。年末のパニック売りを仕掛けた人々は、ちょうど機関投資家が底値で仕込みやすくなるタイミングを作ったわけです。2026年第一四半期には、各種指標が反発の兆しを示しており、機関投資家のブルマーケットの第二段階はちょうど始まったばかりです。今後どう動くかは、マクロ環境、政策の方向性、資金の本格的な流入次第です。