1月11日のビットコインの動きは典型的なもみ合いに陥った。価格は90545ドル付近で反復的に揺れ動き、24時間の値動きはわずか数パーセントで、ほとんど方向性の大きな動きは見られない。日内の極値を見ると、最高値は90832ドルに達し、最低値も90125ドルを割り込まず、振幅は非常に狭い範囲に収まっている。取引量は135.6億ドルという数字もすべてを物語っている——明らかに活発ではなく、明らかに強気と弱気の両方が重要なシグナルを待っている状態だ。

このもみ合いの背後にある論理は実はそれほど難しくない。一つは、機関投資家の資金状況に変化が見られることだ。ETFの純流出が4日連続で続き、月初に流入した資金が徐々に消化されつつあるため、大口投資家は無闇にポジションを増やすことを控えている。二つ目は、外部イベントの不確実性がまだ拡大していることだ。66万枚の委内瑞拉ビットコインの行方についての結論は出ておらず、これは流通量の見通しに直接関係している。誰もこの曖昧な環境下で先に賭けたくはない。三つ目は、テクニカル面で敏感な位置に止まっていることだ。上値の91200ドルの短期抵抗線と、下値の89917ドルのサポートラインが存在し、両者は均衡した膠着状態を呈している。

しかし、手がかりが全くないわけではない。過去一週間、ビットコインは取引所からの純流出を続けており、機関投資家の保有はほぼ安定している。これは長期資金が逃げ出していないことを示唆している。同時に、米連邦準備制度の利下げ期待は依然として存在し、1月15日に米国の《CLARITY法案》が重要な審議段階に入ることも、局面を変える可能性のある触媒だ。短期的な突破口は、91000ドルという心理的な整数値をしっかりと維持できるかどうか、または一旦9万ドルの節目を割り込んだ場合、その後の方向性が本格的に明らかになることだ。