最近この相場は重要な十字路に立っています。市場は昨年末の激しいレバレッジ解消から、今年初めの選択的リスク負担へと徐々に切り替わっており、この変化は実際に大きな意味を持ちます。利益確定の圧力は緩和していますが、問題は——価格が最近の大量買い手の密集コストエリア、約9.21万ドルから11.74万ドルの帯に反発したことで、明らかな上方供給圧力が形成されています。

テクニカル面から見ると、短期保有者の平均コストは9.91万ドル付近にあり、この位置をしっかり守ることが重要です。これは心理的にも技術的にも避けて通れない重要なポイントです。ここを安定して維持できれば、市場の信頼感は大きく向上します。また、オプション市場のシグナルも興味深いもので——マーケットメーカーは9.5万ドルから10.4万ドルの範囲で戦略を変更し、ショートガンマの配置にシフトしています。簡単に言えば、この範囲内で価格が上昇すると、マーケットメーカーはリスクヘッジのために現物を買い入れる必要があり、この仕組みが逆に上昇エネルギーをさらに強化する可能性があります。

マクロ経済の観点から見ると、政策と環境規制は確かに追い風です。アメリカの2025年の政策方針は暗号通貨業界を支援する方向に明確に傾いており、これにより機関投資家の資金調達の障壁はかなり取り除かれています。二党が支持する市場構造法案は2026年に成立する見込みで、その時には規制もより透明で友好的になるでしょう。しかし、リスクも警戒すべきです——2026年11月のアメリカ中間選挙は不確定要素です。世論調査では民主党が優勢とされており、もし彼らが議会を掌握すれば、現在の親暗号政策の方向性は調整を余儀なくされる可能性があります。この政策の不確実性は短期的には市場に混乱をもたらすでしょうが、長期的には暗号市場の機関化の流れはすでに明確になっています。