面白い現象：現在の暗号市場の現物取引量は2023年末以来最低水準に落ちている一方で、トップ機関は逆に投資を強化している。2026年第1四半期の米国現物暗号ETFの1日純流入額は6.69億ドルを超え、その背景には何があるのか？実は、機関投資家は単なる「規模競争」から「精密運用」へと切り替えている。

**主流資産は依然としてコアの支え**

ビットコイン（BTC）は依然として機関の第一選択肢だ。現物ETFの1日純流入だけで4.71億ドルに達し、ブラックストーンのIBITとフィデリティのFBTCがリードしている。三大機関だけでBTC ETFの資産の89%を占めている。さらに驚くべきことに、これらの機関の保有量はMicroStrategyを超え、世界最大のBTC保有グループとなっている。

イーサリアム（ETH）にも新たな変化が見られる。Bitmineの保有量は414万枚を突破し、彼らはステーキング戦略を採用しており、規模とキャッシュフローの両立を目指している。グレイストーンのイーサリアム信託の1日流入額は5369万ドルとなり、エコシステムの中で重要な支柱となっている。

**三つの新しい方向性が熱を帯びている**

まずはRWA（リアルワールド資産のトークン化）。バーンスタインはこれを「爆発的な成長のきっかけ」と定義し、機関資金の占める割合は70%に達すると予測している。ブラックロックは80億ドルの専用ファンドを投入し、CoinbaseとOndo Financeが主要なターゲットとなっている。

AIの計算能力も注目に値する。鉱業企業は単なるマイニングから脱却し、IRENやHut 8はデータセンターをAIクラウドサービスプラットフォームに改造している。CRWVは主要チップ供給業者と提携し、大規模な計算能力の注文を獲得しており、電力資源の価値も再評価され始めている。

Staking ETFの分野はまだ完全には展開していないが、すでに機関の視線を集めている。