長期化する不安：FTX崩壊時よりも極端な恐怖と貪欲指数

暗号通貨市場で異常な現象が進行中です。Crypto Fear & Greed指数は連続14日間「極度の恐怖」を記録しており、2022年11月のFTX崩壊時期よりも長い期間となっています。これが注目に値するのは恐怖の度合いではなく、その出現の背景です。ビットコインは現在約92,130ドルで取引されており、FTX危機時の約5〜6倍の高値です。

逆説的現象：高値でも心理は低迷

この指数は、価格変動、取引量、市場支配率、ソーシャルメディアの活動などの要素に基づいてAlternative.meによって開発されました。2025年12月26日、指数は20を記録し、0〜24の範囲内で「極度の恐怖」に分類されます。

FTX時代との主な違いは、当時ビットコインが$20,000からわずか数日で$16,000以下に急落し、流動性が蒸発し、信用が凍結されたことです。今は、ビットコインは未曾有の高値にあるにもかかわらず、投資家の心理は長引く不安に支配されています。これは一時的なショックではなく、持続する陰の圧力です。

資金の流れは選択的、パニックではない

市場全体は静まり返っています。Coingeckoの観測によると、NFTトークンは24時間で約7.4%減少していますが、一方で資金はAIやSocialFi関連のトークン群にシフトしており、低い一桁台の増加を記録しています。これは戦略の循環を示すものであり、パニック的な売り崩しではありません。

スポット取引の取引高は高値圏にもかかわらず静かなままです。ビットコインや他の資産のスポットETFは資金を吸収していますが、市場の緊張感を和らげるには十分ではありません。

マクロ圧力と規制：実質的なニーズ

この長引く不安は根拠のないものではありません。米国の金利は2010年代以降と比べて制限的な水準にとどまっています。規制当局は集中型プラットフォームやステーブルコイン発行者に対する執行圧を強め続けています。いくつかの取引所は大規模な法的和解後も監視下にあります。

デリバティブ市場も慎重さを反映しています。BTC永久先物のファンディングは均衡またはややネガティブな水準に縮小し、オープンインタレストは局所的なピークから減少しています。これはトレーダーがレバレッジを縮小し、過度なロングポジションを避けていることを示しています。

高値に見えるが崩壊を恐れる行動

結果として、矛盾した状況が浮き彫りになります。ビットコインは長期チャート上で高値を維持していますが、取引活動は投資家がより深い調整を待っていることを示しています。Fear & Greed指数は、「極度の恐怖」の状態にあると、投資家が悲観的すぎる兆候とされ、これはしばしば買いのチャンスを示唆します。しかし、恐怖が14日間続く場合、それはより深い何かを反映しています。市場の次の動きに対する不確実性、価格は高いままでも資金は躊躇している状態です。