米ドル堅調、伝統市場は慎重：ビットコインは突破後に新たな試練に直面するのか？

ビットコイン（BTC）は今週の取引で堅調さを見せており、現在は90,000ドル以上で安定しています。週末の80,600ドルの安値からの反発は明らかです。しかし、この上昇の背後には、暗号通貨市場の買いだけでなく、伝統的な市場におけるドル指数（DXY）の異常な動きも関係しています。ドルが100の節目をしっかりと守り、半年高値に迫る中、トレーダーはこの反発が本物の景気回復の兆しなのか、それともドルの強さによる「偽の繁栄」なのかを見極める必要があります。

非農業部門雇用者数の好調とFRB政策の行方

ドル指数の上昇を促した重要なきっかけは、11月20日に発表された米国の非農業部門雇用者数（NFP）です。その月の新規雇用は119,000人と、市場予想の53,000人を大きく上回り、発表直後に世界の金融市場を揺るがしました。

一見、好調な雇用状況は経済成長を支えるはずですが、その連鎖反応は複雑な変数をもたらします。ドル指数は100を超え、6ヶ月ぶりの高値を記録。市場のFRB政策に対する期待も調整されました。金曜日、ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁はハト派的な見解を示し、短期的な利下げの可能性を示唆し、労働市場の弱さやインフレよりもむしろ景気後退リスクの方が大きいと指摘しました。

この発言は一時的に市場の買い意欲を刺激しました。CMEグループの最新予測によると、12月の利下げ確率は78.9%に上昇し、一週間前の44%から大きく跳ね上がっています。しかし、ボストン連邦準備銀行のサーシャ・コリンズ総裁は、まだ決定を下していないと述べており、FRB内部の政策分裂が徐々に深まる中、この不確実性がトレーダーにとっての見えないリスクとなっています。

ドル高と市場の分裂

ドルの堅調さに伴い、伝統的な市場では他の資産の動きに差異が見られます。ドルとユーロ、ポンドは小幅に上昇していますが、円は東京当局の口頭介入後に金曜日の上昇分の一部を吐き出しました。このようなグローバルな資金の流れの調整は、安全資産やリターンを求める国際投資家の資産配分に直接影響します。

このようなマクロ環境の中、ビットコインは80,600ドルから反発し90,000ドル超に回復していますが、その根本的な推進力には注意が必要です。

テクニカル面の警鐘：反発と構造的パフォーマンスの矛盾

市場アナリストのトニー・セヴェリーノは、ビットコインの反発について異なる見解を示しています。BTC/ゴールド比率のエリオット波動分析を通じて、セヴェリーノはビットコインの最近の上昇は「B波」修正反発に過ぎず、その主な要因はドルの相対的な弱さの予想にあると指摘しています。暗号通貨自体の投資魅力ではないとしています。

さらに注目すべきは、BTC/ゴールド比率の動きです。セヴェリーノは、この比率が2025年3月に約46のサイクル高値を迎え、その後修正局面に入り、2025年12月から2026年1月にかけて低値をつけると予測しています。この時期はビットコインの半減期とも重なります。つまり、BTC/USDの名目上の上昇が続いても、ビットコインのゴールドに対するパフォーマンスは低迷し続ける可能性があり、構造的な弱さを反映しています。

言い換えれば、ドル高の背景でビットコインが上昇していることは、その相対的なパフォーマンスの悪さを隠している可能性があります。この「見かけは強いが実際は脆弱な状態」は、長期保有者や短期トレーダーにとってリスクとなります。

取引のタイミングとリスクの共存

上述の懸念にもかかわらず、ビットコインはドルの堅調さの中でも8万ドルを維持しており、テクニカルなトレーダーにとっては取引の余地があります。現在の市場のボラティリティは依然として高く、FRBの政策決定や市場の動向、ドルの強さが持続するかどうかを見極める必要があります。このタイミングを逃さず、注意深く取引を行うことが求められます。

短期的には、ビットコインが局所的な抵抗線を突破できるかどうかは、12月のFRBの政策決定、市場のボラティリティの動き、そしてドルの強さが持続するかにかかっています。伝統的市場が慎重に新たなサイクルを開始する中、暗号通貨のトレーダーはマクロ経済の変化と技術的シグナルの両方を監視し、表面的な反発に惑わされないよう注意が必要です。