## 大インフレ混乱：なぜFRBは間違ったのか

2021年にインフレが上昇し始めたとき、連邦準備制度理事会（FRB）の関係者はアメリカ人に安心感を与えるメッセージを発信しました：心配しないで、これは一時的なものだと。FRB議長のジェローム・パウエルは、これらの価格上昇は「一時的（transitory）」だと主張しました—このバズワードはやがて悪名高くなります。当時、その理由付けは妥当と思われていました。パンデミックの混乱によるサプライチェーンの停滞、景気刺激策による資金流入、ワクチンの普及などが背景にあり、誰もが価格が正常化すると期待していました。しかし、実際にはそうはなりませんでした。

## 一時的なインフレ（Transitory Inflation）とは何か？

**一時的なインフレ**とは、短期間だけ続くと予想される価格上昇のことです。経済学者はもともと、この用語を一時的な混乱を説明するために使っていました—つまり、インフレが一時的に急上昇しても、その後は落ち着くと考えられていたのです。FRBは、コアPCE指数で測定される年率2%の安定したインフレ率を目標としています。インフレが一時的にこの水準を超えると、それは「一時的」と分類されます。理論上は、価格は数ヶ月間上昇し、その後安定するはずでした。しかし、現実ははるかに複雑でした。

## タイムライン：楽観から危機へ

2021年春にはすでに警告サインが点滅していました。4月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比4.2%に跳ね上がり、約13年ぶりの高水準となりました。6月には5.3%に上昇。財務長官のジャネット・イエレンは、年末までにインフレが低下すると予測していました。経済学者の間では、すぐに正常化するとの見方が大勢を占めていました。

しかし、その後、CPIは2021年12月に7%を超え、半年後には9%に達しました—これは40年ぶりの高値です。食品、エネルギー、住居費が急騰しました。2022年を通じて賃金は大幅に上昇しましたが、労働者の購買力は依然として低下し、実質賃金は前年と比べて実質的に3%減少しました。

## なぜ一時的なインフレは爆発的に拡大したのか？

いくつかの要因が重なり、当初予測された一時的なものが構造的な問題へと変わってしまいました。

**サプライチェーンの混乱。** パンデミックは、世界のサプライネットワークの脆弱さを露呈させました。コンテナ不足、港の混雑、製造遅延が連鎖的に広がり、予想以上に価格を押し上げました。

**財政刺激策の過剰。** 政府の支出や直接給付金が大量に行われ、商品が不足している状態でも需要を高止まりさせました—これが持続的な価格圧力の典型的なレシピです。

**世界的なショック。** ロシアのウクライナ侵攻により、エネルギーと食品の価格が急騰しました。西側の制裁が効き始めた後のことです。これらは一時的な変動ではなく、商品市場の構造的な変化でした。

**賃金-価格スパイラル。** 賃金の上昇は消費者の購買力を高め、さらなる需要を生み出し、インフレ圧力を強化しました。

## FRBの方針転換

2021年後半、パウエルは誤算を認めました。FRBは急激に引き締めに転じました。2022年から2023年にかけて、金利はほぼゼロから5%以上に上昇。FRBはまた、量的引き締め（QT）も実施し、債券を売却してマネーサプライを縮小し、長期金利を押し上げました。このタカ派的な逆転は、インフレは一時的ではなく、経済全体に深く根付いていることを示しました。

## これがあなたの財布に与える影響

持続的なインフレは家庭の財政を破壊しました。2022年6月のCPI報告で9.1%の年率上昇が示されたことで、消費者がすでに知っていたことが裏付けられました：すべてのものの価格が大幅に上昇したのです。自分を守るために：

- **支出を見直す。** できるだけ裁量的支出を削減しましょう。サブスクリプション、エネルギー使用、外食はすぐにターゲットです。
- **収入を増やす。** 副業やフリーランスの仕事で、上昇するコストを補いましょう。
- **高金利の借金を借り換える。** 金利が上昇している今、クレジットカードの残高や変動金利ローンの返済を急ぎましょう。
- **投資で成長を目指す。** 預金口座はほとんど利息がつきません。高インフレ環境では現金の価値が下がります。分散投資のポートフォリオが長期的な保護に役立ちます。
- **固定金利を確保する。** 住宅や車などの大きな買い物には、金利が上昇し続ける中で固定金利の融資が有効です。

2021-2022年の大インフレのエピソードは、公式予測がいかに大きく外れることがあるか、経済状況は予想以上に早く変化し、専門家の予測と現実のギャップが一般の人々の資産維持にどれほどコストを伴うかを警告する教訓となっています。