午盘那一跳着实吓了不少人，17连阳会不会就此收场？咱们今天好好聊聊接下来的局势。

开盘下杀的时候，很多人还在琢磨这是不是主力的虚晃一枪。这个思维陷阱年年都在重复——大涨以后的前两三天，每次盘中跳水都会被拉回来，来回几次以后投资者就放松了警觉，开始把每一次回落都当成低吸机会。最后的结局往往是什么呢？前面赚的利润又还回去了。

其实这就是市场的套路。大多数人充当了韭菜，提供流动性，量能反复创新高，看起来一派繁荣景象，好像大家都在赚钱。但本质上就是先手在割后手。等新增资金接力不足，市场向下调整，获利盘又进场做多，就这样轮动反复。

**単純に指数のパフォーマンスを見ると**

今日の下落幅は実はそれほど大きくない——上海総合指数は0.64%下落、創業板指数はほぼ2%近く下落。単日で出来高を伴う長い陰線でピークをつける基準からすると、まだ全然到達していない。だから、市場がピークに達したと今すぐ判断するのは早い、少なくともその可能性があると感じているだけだ。確定的に判断するには、もっと多くのピークサインが一つ一つ現れるのを待つ必要がある。

ただし、ここにはテクニカル分析の古典的な問題——遅行性がある。出来高増加とともに5日移動平均線を下回ったのを見て慌てて逃げると、すでに高値からかなり下げていることになる。強気相場では、逆に5日線を割ることが建て玉のチャンスになることもある。だから、予測だけに頼って操作すると、短期的に上がりすぎたと感じて手仕舞いするのは、ほぼ間違いのもとだ。例えば指数が陽線4〜5本出たときに逃げた人もいるが、その後また10本以上の陽線が続いたりする。

**資金面の真のシグナル**

これこそが重要だ。今日の主力の純流出額は1805億円、これは小さな動きではない。早朝の1時間だけで839億円の純流出があり、私はすぐに警告した——この規模の売りはすでにかなり明確な態度だと。午後も流出が拡大し続けるのは当然の流れだ。

このパターンは、2024年9月24日以降の数日間とまったく同じだ。当時も主力は毎日大きく純流出していたが、市場は連続して大きく上昇していた。なぜなら、個人投資家の熱意があまりにも強く、買い圧力が売り圧力を相殺していたからだ。でも、数日も経たずにピークに達した。主力が大規模に離脱して個人の熱意をほぼ吸収しきった段階で、上昇エネルギーはなくなった。

**今の状況**

出来高はまた歴史的な天井を更新——3.65兆円。これは資金が市場から完全に逃げ出しているわけではなく、大規模なポジション調整が行われていることを示す。銀行や保険などの大手は指数を支えているし、前期に急騰したテーマ（商業宇宙など）は崩れたが、医薬、AI応用、油気などの新たなホットテーマが台頭してきている。新たな利益の効果があれば、まだ動き続けられる。

ただし、リスクも目を見開いて見ておく必要がある。1805億円の売り圧力は実在し、これを効果的に下回ると、ストップロスの売りが殺到する可能性が高い。さらに、今日のストップ安や大幅下落銘柄もすでにかなり出ている。商業宇宙などのテーマはまだ拡散していないが、この兆候には注意が必要だ。

明日はおそらくレンジ相場になるだろう。V字反転で新高値を狙うのは難しいし、いきなり大崩れして大暴落という段階でも今はない。

**操作のポイント**

**第一：絶対に追い高しないこと。** 今日大きく下げた前期のホット銘柄、商業宇宙や一部の半導体株などは、下げすぎて底値付近で買いを入るのは避けるべきだ。感情が冷めている局面では、底を狙うのはむしろ山の中腹で買うのと同じだ。

**第二：低位の新たなホットテーマに目を向ける。** 医薬は今日強かったし、AI医療や製薬の概念はストップ高が続いた。これはOpenAIやアリババグループがAI医療に資金投入したニュースとも合致している。油気、貴金属、電力網設備なども今日動きがあったが、日内最高点を追いかけずに調整時に適度に注目しておく。いきなり一気に大きく取ろうとしない。

**第三：持ち株を見直す。** まだ高値圏で横ばいのテーマ株は、下落リスクに注意。今日下げに抵抗したり逆に強さを見せた新テーマは、持ち続けても良いが、利確と損切りのラインはしっかり設定。

**第四：ポジションをコントロール。** この相場では、フルポジションは心の負担が大きい。少しキャッシュを残しておき、下落時に買い増しできる余裕を持つ。上昇時も空振りを恐れずに済む。

**第五：最も重要：自分の取引ルールを守ること。** テクニカル派は5日線を割ったら撤退、というルールを徹底し、バリュー派は適正な価格をじっと待つ。今日の情報に振り回されず、自分のルールを最優先に。

結局、市場は資金の大規模なポジション調整の局面であり、高評価の古いホットテーマから低評価または新たなきっかけのあるテーマへと流動している。出来高が極端に縮小しなければ、構造的なチャンスはまだ残っている。資金のリズムに乗りながら、欲張らず、恐れず、臨機応変に対応していこう。