提前做足功课很关键。

米国12月CPIデータには特別な意味があります——これは政府のシャットダウン後初の完全な月次物価統計です。10月のシャットダウンによる欠落のため、11月のデータには技術的な偏差があり、12月のこのレポートはより正確に物価の動向を反映します。市場の予想では、全体のCPIは前月比0.3%上昇、コアCPIも同じく0.3%の上昇と見られています。

なぜこれがそんなに重要なのか？それは直接、米連邦準備制度理事会（FRB）の1月の政策動向に関係しているからです。

**データが高めの場合**

CPIが2.7%を超えると、インフレの粘り強さがFRBの悩みの種となり続けます。市場は現在、1月の金利据え置き予想を95%にまで高めており、この数字を超えると、その予想はさらに固まり、さらには今後の利下げスケジュールを遅らせる可能性もあります。市場の反応を見ると、ドルは強含み、国債の利回りは上昇し、株式は下落します。JPモルガン・チェースの調査によると、コアCPIの月次上昇率が0.45%を超えると、S&P500は1.25%から2.5%下落する可能性があります。理由は簡単です——関税政策のコストがまだ完全に消費者価格に反映されていないため、今後数ヶ月でインフレ圧力が再び高まる可能性があるからです。

**データが低めの場合**

逆に、CPIが2.7%未満であれば、市場の利下げ期待は高まります。11月の例では、そのCPIが予想を下回り、市場の1月の利下げ予想を26.6%から28.8%に引き上げました。データが低いと、ドルは弱含み、国債の利回りは低下し、株式は反発します。数字が良好（コアCPIの月次上昇率が0.30%未満）であれば、S&P500は1.25%から1.75%上昇する可能性があります。ただし、11月のデータはシャットダウンの影響で歪んでいるため、12月こそが実際の物価動向を示しています。

今回のデータ発表はまるで重要なカードのようなものであり、その後の市場のリズムを決定づけるでしょう。