韓国金融委員会(FSC)の最近の新政策は一見好材料に見えるが、詳細を見ると多くの問題点がある。資金は本当に市場に流入するのか？流入後はどこへ向かうのか？

政策の枠組みは実際かなり厳しい。機関は毎年自己資本の5%しか暗号通貨に投資できない。表面上5%は少ないように見えるが、韓国の大企業グループの資本基盤を考えると、ざっと計算しても数十億ドル規模になる。

購入制限の範囲も明確だ：時価総額トップ20の通貨に限定され、韓国の五大取引所に上場している必要がある。ホワイトリストは半年ごとに調整され、規制当局の管理は非常に厳しい。本格的な取引開始は2026年末まで待たなければならず、今はあくまで政策の予告段階であり、実際の資金流入にはあと1年近くかかる。

このルールの論理は非常に明快だ——大規模な機関の資金を取り込みたいが、彼らに余計なトラブルを起こさせたくない。そこで一連の制限条項が設けられている。

条件を満たす機関は3500社もあるようだが、実際に最初の段階で参加を決めるのはどれくらいか？業界では最初の試みをするのは500社未満と予想されている。残りは様子見をし、先人が成功した後に参入するだろう。韓国の財閥文化の中では、目立つ者はしばしば叩かれる。

ざっと計算してみると：この500社が平均して自己資本の1%を投入すると仮定（上限は5%）、韓国の上場企業の総時価総額を基にすると、およそ100億ドルから150億ドルの新たな資金が流出する可能性がある。

この資金は最終的にどこに流れるのか？ほぼ疑いの余地はない——BTCとETHだ。理由は非常にシンプルで、政策上トップ20の通貨しか買えず、韓国の取引所に上場している必要があるからだ。この制約の下で、ビットコインとイーサリアムは間違いなく最も安全で流動性が高く、手を出しやすい選択肢となる。