順灏股份のこのラウンドの増資は、一見好材料のように見えますが、その背後の論理を詳しく掘り下げてみると、なかなか興味深いものがあります。

昨日、異動控え失敗の公告が出た直後、市場の反応は芳しくなく、株価は大きく下落しました。その結果、取締役会は今日急遽会議を開き、投資案件を即決しました。この高効率な意思決定は、明らかに株価安定を狙ったものです。増資後の持株比率はほぼ30%に跳ね上がり、投資後の評価額は57億円から81億円に跳ね上がりました。しかし、ここでのポイントは――この順灏の増資は独占的な投資であり、タイミングも辰光一号衛星の打ち上げ前に設定されていることです。早期投資・少額投資の最大の利益を狙う論理に従えば、辰光一号が成功裏に打ち上げられた後、半年以内に新たな資金調達が行われる見込みです。その際、北京の国投基金を巻き込み、評価額は簡単に20億円を突破するでしょう。

さらに深掘りすると、大株主の星空创新の実態が問題の核心をより明確に示しています。その100%持株会社は北京星辰未来空间技术研究院で、院長は順灏の執行役員である張善从です。この研究院は2024年10月に設立されたばかりで、4つの共同発起人によって設立されました：北京环宇空间技术发展基金会、中关村科服、北京中关村科学城创新发展有限公司、中科星图股份有限公司。これらのうち、3つは実質的に国資背景を持つ企業です――中关村科学城公司と中关村科服は北京市の国有企業である中关村发展集团に属し、中科星图股份は科创板に上場している企業で、実質的な支配者は中国科学院空天信息创新研究院であり、純粋な中国科学院直属の研究機関です。

直近2日間の商業宇宙分野の動きを見ると、中科星图は追い上げている状態です。これは偶然でしょうか？

次に、張善从という人物についてですが、その背景はかなりのものです。北京理工大学の飛行器工程学科を卒業後、中国科学院で修士・博士号を取得（1997-2003）、卒業後は同院に残って勤務しています。中国科学院宇宙応用工程与技术中心の副主任や専門技術部長を務め、中国有人宇宙工程応用システムの副総設計師も務めたことがあります。ここ数年は、宇宙探査、星載電子、耐放射線チップなどのコア技術に従事し、多くの国家・省部級の科技賞を受賞し、また中关村のハイエンドリーダー人材や科技北京の百名リーダー人材にも選ばれています。要するに、これは中国科学院システム内の技術のエースです。

他社の動きと比較すると、鲁信创投は蓝箭航天にわずか0.6%、通宇通讯は鸿擎科技に1.8%の株式を持つに過ぎません。一方、順灏股份は、16GWの大型算力星座プロジェクトの中で、株式比率が28.6%に達しており、今後さらに上昇する余地もあります。軌道辰光の最初の宇宙算力衛星「辰光一号」の正式打ち上げを待つだけで、順灏の次の評価額の爆発的な変動のタイミングがすぐに訪れるでしょう。