トランプ中期選挙前に刺激策を強化、なぜウォール街は循環株の上昇に賭けるのか？

米国中期選挙が近づく中、ウォール街は最近のトランプ政権の経済表明を再評価しています。継続的な利下げ要請からクレジットカード金利上限の制限提案まで、一連の政策シグナルは市場に対して明確な成長促進意図として解釈されています。投資銀行は一般的に、トランプ氏は11月までに経済と消費を全力で刺激し続けると考えており、これにより周期株にとってのチャンスウィンドウが開かれています。

トランプの刺激シグナルが示す政策は何か

トランプ政権の政策志向は次第に明確になってきています。最新情報によると、核心的な目標は経済の活性化と生活費の負担軽減の維持であり、具体的には以下の三つの側面に表れています：

利下げ期待

トランプ氏は継続的にFRBに対して利下げを求めており、これは現在のインフレ鈍化の背景と一致しています。関連情報によると、原油価格の下落、住宅コストの緩和、関税による一時的な価格上昇効果の消失により、インフレの下落余地は予想以上に広がる可能性があります。これにより、年内のFRBの利下げ余地が生まれ、トランプ氏の利下げ要請に合理性が増しています。

クレジットカード金利上限

トランプ氏はクレジットカード金利の上限を10%に設定することを提案しており、この政策は2026年1月20日に施行される予定です。この措置は一時的に銀行株を押し下げましたが、UBSは、実施された場合でも一時的かつ限定的な範囲にとどまり、金融セクターへの長期的な影響は制御可能と見ています。

財政刺激期待

関連情報によると、トランプ氏の「大きくて美しい法案」（大而美法案）は、企業の資本支出の100%加速償却を認めており、これにより企業は将来の投資を2026年に前倒しできるようになります。この政策は資本支出を大きく押し上げ、経済成長を刺激することになるでしょう。

投資銀行はなぜ周期株を好むのか

この政策枠組みの下、投資銀行のコンセンサスは非常に一致しています：周期的資産（工業、素材、非必需消費財）が今回の相場の主軸となり、防御的株式は相対的に見劣りするという見方です。

Raymond Jamesは最新レポートで、強力な金融・財政政策の期待とトランプ氏の頻繁な成長促進シグナルの背景から、市場は経済の周期的回復失敗に賭けにくいと述べています。J.P.モルガンも周期株を好み、インフレ鈍化が2026年のさらなる経済刺激の余地を生み出し、経済感応度の高いセクターが市場をリードすると予測しています。

UBSは、これらの政策は選挙を意識したものであり、有権者が関心を持つのは物価、住宅、ガソリン、金利水準であると指摘しています。これは、トランプ政権の中期選挙前の政策傾斜が続くことを意味し、周期株は恩恵を受ける見込みです。

政策と企業収益の共振

関連情報によると、ゴールドマン・サックスはAIによる生産性向上がS&P500の1株当たり利益（EPS）を2026年に12%押し上げると予測しています。これは財政刺激と共鳴し、周期株に二重の支援をもたらします：一つは政策面からの刺激需要、もう一つは企業側の収益改善です。

政治的駆け引きと市場リスク

しかし、市場は無視できないリスクにも直面しています。関連情報によると、トランプ政権はFRBの独立性を攻撃し続けており、これが長期金利上昇の一因となっています。FRB議長パウエルは司法省の刑事調査を受けており、この政治的駆け引きは世界の長期金利に影響を与えています。

テクニカル面では、S&P500指数は7000ポイントの節目に迫っています。速報によると、過去の経験から重要な整数値を突破する前には市場は調整局面を迎えることが多いとされます。BTIGは、過去5回の千点台突破の際に4回は一時的な調整局面に入ったと指摘しています。

まとめ

ウォール街の周期株への賭けは、明確な政策ロジックに基づいています：トランプ氏は中期選挙前に刺激策を強化し、利下げ、クレジットカード金利上限、財政刺激といった政策ツールはすべて同じ方向を指しています――経済の活性化を維持することです。AIによる生産性向上と企業収益の改善も相まって、周期株は確かに魅力的です。

ただし、短期的には政策の不確実性やFRBの独立性を巡る議論、整数関口の調整による市場の揺れが予想されます。投資家は中期的な政策の方向性を見極めつつ、短期的な市場のノイズに警戒する必要があります。重要なのは、政策が本当に実行に移されるかどうかと、インフレデータ（1月13日のCPI発表）がさらなる刺激余地を支えるかどうかを観察することです。