刚刚过去的一周，全球資本市場は分化しつつも上昇傾向を示しました。米国株は上げたり下げたりしましたが、その背後には強力なテクノロジー株の推進力が潜んでいます。欧州株は全体的に上昇し、英国のFTSE 100は初めて1万ポイントを突破し、歴史的な節目を迎えました。このような市場の動きの背後には、いったい何が駆動しているのでしょうか？
米国株の主要3指数はパフォーマンスが分かれました。S&P 500はわずか0.72%上昇し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.66%上昇しましたが、テクノロジー重視のナスダックは逆に0.03%下落しました。これは、市場の上昇が非テクノロジー株に主に集中していることを示しています。
しかし、この結論だけでは十分ではありません。個別銘柄を見ると明らかです：マイクロン・テクノロジーは10.51%大幅上昇し、315.42ドルで過去最高値を更新、取引高は130.31億ドルに達しました。証券会社のバーンスタインは、目標株価を270ドルから330ドルに引き上げ、その理由はAIによる旺盛な需要が同社の高帯域幅メモリ製品の将来収益を確実にしているためです。同社は収益性の大幅な向上を経験しています。
この背後にある論理は非常に明快です：ナスダック全体は下落していますが、テクノロジーのリーディング株は依然として輝いています。特にAIに直接関連するチップやストレージ企業は、資金の追跡対象となっています。これに比べて、テスラは連続7営業日下落し、下落幅は2.6%となり、個別株の分化が一層激化していることを示しています。
中国の概念株は好調で、金龍指数は4.38%急騰し、7859ポイントに達しました。その中で、百度の米国預託証券（ADR）は15%急騰し147.52ドルとなり、この企業は昆侖芯片の香港上場計画も公式に発表しました。昆侖芯片は2026年1月1日に共同引受人を通じて香港証券取引所に上場申請を提出しています。
台湾積体電路製品（TSMC）のADRも5.2%上昇し、取引史上最高値を更新、世界的な半導体需要の強さを反映しています。
欧州株指数Stoxx 600は史上最高値を更新し、各国の主要株価指数も全体的に上昇しました。英国のFTSE 100は初めて1万ポイントを突破し、一時1.16%上昇して10046ポイントに達しました。フランスのCAC 40は0.56%、ドイツのDAX 30は0.2%上昇しました。
これは、世界の投資家のリスク志向が高まっていることを反映しています。資金は防御的資産から攻撃的資産へと流れ、特に経済成長の見通しに対する楽観的な期待が各国株式市場を支えています。
為替市場では、米ドル指数は0.16%上昇し98.43となりました。これは最近3日連続の上昇です。注目すべきは、昨年米ドル指数は大幅に9%以上下落し、8年ぶりの最大年次下落を記録しましたが、最近は98.0ドル付近で安定しています。過去5営業日中、4日間上昇しており、ドルの反発の勢いを示しています。
ドル/円は0.1%上昇し、ユーロ/ドルは0.22%下落しています。これは、ドルの相対的な強さが回復しつつあることを示しています。
債券市場では、米国10年国債の利回りは約4.19%で、前日の3ベーシスポイント上昇し、3日連続の上昇となっています。この利回り上昇の背景には何があるのでしょうか？一つは米国経済成長への期待が高まっていること、もう一つは市場が2026年末までにFRBが2〜3回の利下げを行うと予想していることです。各国の中央銀行が金利を維持または引き上げる姿勢と対照的であり、世界的な金融政策の分裂を深めています。
金は0.32%上昇し、4331.5ドル/オンスで推移し、比較的高水準を維持しています。WTI原油は0.14%下落し、57.33ドル/バレルとなりましたが、全体的な原油の堅調な動きには変わりありません。
注目すべきは、アルミニウム価格が3年ぶりの高値をつけたことです。供給見通しの引き締まりと長期的な需要見通しに支えられ、アルミ価格は過去3年以上で初めて1トンあたり3000ドルを突破しました。これは、最近の金属のマイルストーンとともに、基本金属の一角を占めています。中国の冶金能力の上限や、ヨーロッパで電力価格の上昇により生産が制限されていることが、世界の在庫を継続的に消耗しています。建設や再生可能エネルギー分野からの需要見通しも依然として堅調です。アルミニウムの先物価格は昨年17%上昇し、2021年以来最大の上昇幅を記録しました。
銅も回復し、供給不足の影響で2009年以来最大の年次上昇を記録しました。ニッケル価格も上昇し、PTバレ・インドネシアの採掘停止により価格が押し上げられました。
仮想通貨市場は引き続き上昇しています。ビットコインは24時間で0.39%上昇し、90299ドルとなっています。上昇幅は小さいものの、9万ドルの大台をしっかりと維持しています。最新のデータによると、ビットコインの価格は96.65Kで、24時間の変動は+1.64%です。
イーサリアムはより強く、24時間で4.16%上昇し3125.2ドルとなっています。最新のデータでは、イーサリアムは3.35Kで、24時間の変動は+1.63%です。
AI投資が1990年代のインターネットバブルを再現するのかどうかについての議論は絶えません。ゴールドマン・サックスの見解は非常に興味深いです：現在のAI投資熱は、1990年代のインターネットバブルのような熱狂的なものではなく、投機活動は明らかに冷え込んでいます。
ゴールドマン・サックスの米国株事業責任者に就任予定のベン・スナイダーは、今や投資家はAIに対して、遠い未来の生産性の想像ではなく、目の前の、定量化可能な利益に焦点を当てていると指摘します。これは、インターネットバブル時代と対照的です——当時、市場はネットワークが長期的な経済成長と生産性に与える巨大な影響を過剰に見積もり、評価が膨らみすぎました。今や投資家は教訓を得ています。
ゴールドマン・サックスが数ヶ月前に作成した「投機取引指標」によると、現在の市場の投機水準は25年前よりもはるかに低く、2021年の市場熱狂時よりも低いとされています。これは、近代史上最も熱狂的でない、しかししばしば「バブル」と形容される投資環境かもしれません。
しかし、ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、ハジースは警告も発しています：大手テクノロジー株はAIテーマで大きく上昇していますが、昨年の米国GDP成長の中でAIに実際に寄与した割合は「ほぼゼロ%」です。なぜなら、AI関連の設備や商品は多くが輸入品であり、半導体は国民経済計算では中間投入に分類されているためです。つまり、AIの経済成長への実質的な貢献は過大評価されている可能性があります。
S&Pグローバルの12月購買担当者景気指数（PMI）調査によると、米国製造業の経営状況は引き続き改善していますが、そのペースは遅くなっています。季節調整済みの12月の米国製造業PMIは51.8で、予備値と一致し、11月の52.2よりも低く、過去5か月で最も弱い拡張ペースとなっています。
具体的には、生産の伸びは鈍化し、新規受注は再び縮小に転じ、1年ぶりのことです。国際販売は引き続き減少しており、その一因は関税に関係しています。ただし、依然として高水準にありますが、投入と生産の価格上昇速度は11か月ぶりの遅さとなっており、インフレ圧力の緩和を示しています。
注目すべきは、企業の報告によると、雇用の増加は2025年末まで続き、新規雇用は8月以降最も顕著な水準に達しており、労働市場は依然として堅調です。
中芯国際（SMIC）は、「国家大基金」と呼ばれる国家集成電路産業投資基金から大幅に増持されました。香港証券取引所の開示によると、2022年12月29日に1株あたり平均74.2人民元で3.57億株超を追加取得し、投資額は約265.15億元人民元にのぼります。国家大基金の中芯株式持ち分は4.79%から9.25%に増加し、5%超の開示基準を超えました。今日の終値は75.1元で、5.1%上昇、取引高は30億元超です。
半導体エコシステムのもう一端では、OpenAIが音声AIモデルの最適化に取り組んでいるとの報道もあります。将来的にAI駆動の個人デバイスをリリースする準備と見られています。現在、ChatGPTは音声応答が可能ですが、その音声バージョンとテキストバージョンでは基盤となるモデルが異なります。OpenAIの内部研究者は、現行の音声モデルは回答の正確性や反応速度でテキストモデルに遅れをとっていると考えており、音声指示に対応した消費者向けデバイスのリリースを計画しています。目標は2026年第1四半期のリリースです。
OpenAIは、眼鏡や無画面スマートスピーカーなどの一連のデバイスを段階的に発表する計画であり、これが2026年のテクノロジー産業の重要な注目点となるでしょう。
総じて、今週の市場動向にはいくつかの重要な特徴があります。一つは、世界的に株式のリスク志向が高まり、欧州株は史上最高値を更新し、米国株のリーダー株も堅調に推移していること。二つ目は、ドルの反発と債券利回りの上昇が米国経済への楽観的な期待を反映していること。三つ目は、商品市況が堅調を維持し、特に基本金属が新高値をつけていること。四つ目は、仮想通貨が堅調に上昇し、ビットコインとイーサリアムがともに強さを見せていること。五つ目は、AI投資は熱狂的だが投機的要素は後退し、市場は実質的な利益により注目しています。
このような市場環境の中で、真のチャンスはしばしばデータやトレンドの奥に隠れています。投資家にとっては、グローバルなリスク志向の高まりによるチャンスを見極めるとともに、個別株の分化が進むリスクにも警戒し、AIブームの中で何が実際の需要で何が過大評価されているのかを見極める必要があります。
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世界の株式市場は強気に転じ、テクノロジー株が牽引して史上最高値を更新——この相場は持続するのか？
刚刚过去的一周，全球資本市場は分化しつつも上昇傾向を示しました。米国株は上げたり下げたりしましたが、その背後には強力なテクノロジー株の推進力が潜んでいます。欧州株は全体的に上昇し、英国のFTSE 100は初めて1万ポイントを突破し、歴史的な節目を迎えました。このような市場の動きの背後には、いったい何が駆動しているのでしょうか？
米国株の分化の背後にいる勝者は誰か
米国株の主要3指数はパフォーマンスが分かれました。S&P 500はわずか0.72%上昇し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.66%上昇しましたが、テクノロジー重視のナスダックは逆に0.03%下落しました。これは、市場の上昇が非テクノロジー株に主に集中していることを示しています。
しかし、この結論だけでは十分ではありません。個別銘柄を見ると明らかです：マイクロン・テクノロジーは10.51%大幅上昇し、315.42ドルで過去最高値を更新、取引高は130.31億ドルに達しました。証券会社のバーンスタインは、目標株価を270ドルから330ドルに引き上げ、その理由はAIによる旺盛な需要が同社の高帯域幅メモリ製品の将来収益を確実にしているためです。同社は収益性の大幅な向上を経験しています。
この背後にある論理は非常に明快です：ナスダック全体は下落していますが、テクノロジーのリーディング株は依然として輝いています。特にAIに直接関連するチップやストレージ企業は、資金の追跡対象となっています。これに比べて、テスラは連続7営業日下落し、下落幅は2.6%となり、個別株の分化が一層激化していることを示しています。
中国の概念株は好調で、金龍指数は4.38%急騰し、7859ポイントに達しました。その中で、百度の米国預託証券（ADR）は15%急騰し147.52ドルとなり、この企業は昆侖芯片の香港上場計画も公式に発表しました。昆侖芯片は2026年1月1日に共同引受人を通じて香港証券取引所に上場申請を提出しています。
台湾積体電路製品（TSMC）のADRも5.2%上昇し、取引史上最高値を更新、世界的な半導体需要の強さを反映しています。
欧州株は史上最高値を更新、世界的なリスク志向の上昇
欧州株指数Stoxx 600は史上最高値を更新し、各国の主要株価指数も全体的に上昇しました。英国のFTSE 100は初めて1万ポイントを突破し、一時1.16%上昇して10046ポイントに達しました。フランスのCAC 40は0.56%、ドイツのDAX 30は0.2%上昇しました。
これは、世界の投資家のリスク志向が高まっていることを反映しています。資金は防御的資産から攻撃的資産へと流れ、特に経済成長の見通しに対する楽観的な期待が各国株式市場を支えています。
米ドルは3日連続上昇、債券利回りも上昇
為替市場では、米ドル指数は0.16%上昇し98.43となりました。これは最近3日連続の上昇です。注目すべきは、昨年米ドル指数は大幅に9%以上下落し、8年ぶりの最大年次下落を記録しましたが、最近は98.0ドル付近で安定しています。過去5営業日中、4日間上昇しており、ドルの反発の勢いを示しています。
ドル/円は0.1%上昇し、ユーロ/ドルは0.22%下落しています。これは、ドルの相対的な強さが回復しつつあることを示しています。
債券市場では、米国10年国債の利回りは約4.19%で、前日の3ベーシスポイント上昇し、3日連続の上昇となっています。この利回り上昇の背景には何があるのでしょうか？一つは米国経済成長への期待が高まっていること、もう一つは市場が2026年末までにFRBが2〜3回の利下げを行うと予想していることです。各国の中央銀行が金利を維持または引き上げる姿勢と対照的であり、世界的な金融政策の分裂を深めています。
金は小幅上昇、大宗商品は堅調を維持
金は0.32%上昇し、4331.5ドル/オンスで推移し、比較的高水準を維持しています。WTI原油は0.14%下落し、57.33ドル/バレルとなりましたが、全体的な原油の堅調な動きには変わりありません。
注目すべきは、アルミニウム価格が3年ぶりの高値をつけたことです。供給見通しの引き締まりと長期的な需要見通しに支えられ、アルミ価格は過去3年以上で初めて1トンあたり3000ドルを突破しました。これは、最近の金属のマイルストーンとともに、基本金属の一角を占めています。中国の冶金能力の上限や、ヨーロッパで電力価格の上昇により生産が制限されていることが、世界の在庫を継続的に消耗しています。建設や再生可能エネルギー分野からの需要見通しも依然として堅調です。アルミニウムの先物価格は昨年17%上昇し、2021年以来最大の上昇幅を記録しました。
銅も回復し、供給不足の影響で2009年以来最大の年次上昇を記録しました。ニッケル価格も上昇し、PTバレ・インドネシアの採掘停止により価格が押し上げられました。
仮想通貨は持ち直し、BTCは9万ドル突破
仮想通貨市場は引き続き上昇しています。ビットコインは24時間で0.39%上昇し、90299ドルとなっています。上昇幅は小さいものの、9万ドルの大台をしっかりと維持しています。最新のデータによると、ビットコインの価格は96.65Kで、24時間の変動は+1.64%です。
イーサリアムはより強く、24時間で4.16%上昇し3125.2ドルとなっています。最新のデータでは、イーサリアムは3.35Kで、24時間の変動は+1.63%です。
AIブームはバブルか、それとも本物か？ゴールドマン・サックスの面白い見解
AI投資が1990年代のインターネットバブルを再現するのかどうかについての議論は絶えません。ゴールドマン・サックスの見解は非常に興味深いです：現在のAI投資熱は、1990年代のインターネットバブルのような熱狂的なものではなく、投機活動は明らかに冷え込んでいます。
ゴールドマン・サックスの米国株事業責任者に就任予定のベン・スナイダーは、今や投資家はAIに対して、遠い未来の生産性の想像ではなく、目の前の、定量化可能な利益に焦点を当てていると指摘します。これは、インターネットバブル時代と対照的です——当時、市場はネットワークが長期的な経済成長と生産性に与える巨大な影響を過剰に見積もり、評価が膨らみすぎました。今や投資家は教訓を得ています。
ゴールドマン・サックスが数ヶ月前に作成した「投機取引指標」によると、現在の市場の投機水準は25年前よりもはるかに低く、2021年の市場熱狂時よりも低いとされています。これは、近代史上最も熱狂的でない、しかししばしば「バブル」と形容される投資環境かもしれません。
しかし、ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、ハジースは警告も発しています：大手テクノロジー株はAIテーマで大きく上昇していますが、昨年の米国GDP成長の中でAIに実際に寄与した割合は「ほぼゼロ%」です。なぜなら、AI関連の設備や商品は多くが輸入品であり、半導体は国民経済計算では中間投入に分類されているためです。つまり、AIの経済成長への実質的な貢献は過大評価されている可能性があります。
製造業の景気はやや後退も、雇用は堅調に推移
S&Pグローバルの12月購買担当者景気指数（PMI）調査によると、米国製造業の経営状況は引き続き改善していますが、そのペースは遅くなっています。季節調整済みの12月の米国製造業PMIは51.8で、予備値と一致し、11月の52.2よりも低く、過去5か月で最も弱い拡張ペースとなっています。
具体的には、生産の伸びは鈍化し、新規受注は再び縮小に転じ、1年ぶりのことです。国際販売は引き続き減少しており、その一因は関税に関係しています。ただし、依然として高水準にありますが、投入と生産の価格上昇速度は11か月ぶりの遅さとなっており、インフレ圧力の緩和を示しています。
注目すべきは、企業の報告によると、雇用の増加は2025年末まで続き、新規雇用は8月以降最も顕著な水準に達しており、労働市場は依然として堅調です。
チップ産業の動向頻繁、中芯国際の大基金による増持
中芯国際（SMIC）は、「国家大基金」と呼ばれる国家集成電路産業投資基金から大幅に増持されました。香港証券取引所の開示によると、2022年12月29日に1株あたり平均74.2人民元で3.57億株超を追加取得し、投資額は約265.15億元人民元にのぼります。国家大基金の中芯株式持ち分は4.79%から9.25%に増加し、5%超の開示基準を超えました。今日の終値は75.1元で、5.1%上昇、取引高は30億元超です。
半導体エコシステムのもう一端では、OpenAIが音声AIモデルの最適化に取り組んでいるとの報道もあります。将来的にAI駆動の個人デバイスをリリースする準備と見られています。現在、ChatGPTは音声応答が可能ですが、その音声バージョンとテキストバージョンでは基盤となるモデルが異なります。OpenAIの内部研究者は、現行の音声モデルは回答の正確性や反応速度でテキストモデルに遅れをとっていると考えており、音声指示に対応した消費者向けデバイスのリリースを計画しています。目標は2026年第1四半期のリリースです。
OpenAIは、眼鏡や無画面スマートスピーカーなどの一連のデバイスを段階的に発表する計画であり、これが2026年のテクノロジー産業の重要な注目点となるでしょう。
市場の示唆：分化の中のチャンス
総じて、今週の市場動向にはいくつかの重要な特徴があります。一つは、世界的に株式のリスク志向が高まり、欧州株は史上最高値を更新し、米国株のリーダー株も堅調に推移していること。二つ目は、ドルの反発と債券利回りの上昇が米国経済への楽観的な期待を反映していること。三つ目は、商品市況が堅調を維持し、特に基本金属が新高値をつけていること。四つ目は、仮想通貨が堅調に上昇し、ビットコインとイーサリアムがともに強さを見せていること。五つ目は、AI投資は熱狂的だが投機的要素は後退し、市場は実質的な利益により注目しています。
このような市場環境の中で、真のチャンスはしばしばデータやトレンドの奥に隠れています。投資家にとっては、グローバルなリスク志向の高まりによるチャンスを見極めるとともに、個別株の分化が進むリスクにも警戒し、AIブームの中で何が実際の需要で何が過大評価されているのかを見極める必要があります。