英ポンドの反発は強い勢いを見せているが、機関の立場は全く逆だ——2026年は誰が決めるのか？

英ポンドの最近の動きは、市場を「強気」と「弱気」の激しい対決に巻き込んでいます。1月6日、英ポンド/ドルは1.3562に達し、2025年9月以来の高値を更新しました。これは、2000ポンドを保有している場合、そのドル建ての価値も上昇し、台湾ドルの購買力も同様に高まることを意味します。

なぜこれほど急激な上昇なのか？

過去2ヶ月で、英ポンド/ドルは4.12%上昇し、ユーロ/ドルの2.22%を大きく上回っています。その背後にある論理は実はそれほど複雑ではありません。まず、英国の11月に発表された予算案が市場予想を上回り、投資家は英ポンドに対する空売りポジションを縮小し始めました。次に、12月に英国中央銀行が「ハト派」的な利下げ戦略を採用し、その後の利下げペースはそれほど激しくないことを示唆しました。第三に、ドル自体の弱含みが英ポンドの上昇余地を提供しています。

さらに、市場は現在、連邦準備制度（FRB）が2026年に2回の利下げを行うと予想している一方で、英国中央銀行は1回の利下げにとどまると見ており、英ポンドに対するドルの利回り優位性が顕著になっています。

しかし、ここに大きな問題があります：機関の意見が大きく分かれていることです。

JPモルガンの見解は「先に笑い、後に泣く」—英ポンドは経済の堅調さとキャリートレードの魅力に支えられていますが、英国の二重赤字と政治リスクという二つの剣が常に頭上にあります。同行は英ポンド/ドルの動きについて、「高く始まり、徐々に下落する」展開を予想しています：Q1の目標は1.37、Q2には1.41（年間最高値）に達し、その後Q3に1.40に下落、Q4には再び1.36に戻ると見ています。

一方、米国銀行（BOA）は逆張りの見解を示し、英ポンドの上昇を支持しています。彼らは、予算案によって英国の財政リスクに対する市場の懸念が払拭され、英国中央銀行の利下げ予想も既に価格に織り込まれているため、サプライズ的な下落はないと考えています。BOAはより楽観的な予測を示し、2026年末には英ポンド/ドルが1.45に達すると予想しています。

シティは「空売り派」の代表格です。同行は、5月の地方選挙が英国の政治的不確実性を高め、2026年後半には英国中央銀行が金融緩和を加速させる可能性があると指摘しています。これにより、英ポンドは強力な下落圧力に直面する見込みです。シティのターゲット価格は1.22で、これはJPモルガンの年末予想の1.36に比べて13%の下落となります。

2026年の英ポンドはどこへ向かうのか？

3つの大手の予測は1.22から1.45までと幅広く、市場全体の英ポンドの見通しに対する認識の分裂を示しています。投資家にとって重要なのは、英国中央銀行の金利決定、米連邦準備制度の政策転換、そして英国国内の政治情勢の変化といった、転換点を引き起こす可能性のあるイベントに注目し続けることです。

最終的に英ポンドの動きがどうなるにせよ、現在の1.3562の水準はすでに多くの楽観的な見通しを反映しています。この相場でチャンスを掴みたいなら、短期的な上昇に惑わされず、目をしっかりと開いておく必要があります。