## 今日の原油価格上昇を促す要因：イランの緊張と堅調な経済指標

### 今日の原油価格は複数の要因による大幅な上昇を記録しています

エネルギー市場は本日顕著な反発を見せています。2月のWTI先物は3.10%上昇し、ガソリンRBOBの契約も2.00%上昇、両者とも今月の最高値を更新しています。この今日の原油価格の上昇は、地政学的圧力と好調な経済指標が交錯し、石油市場の展望を再定義していることを反映しています。

### イランの不安定さが上昇の中心的要因

イラン国内での抗議活動の激化が市場の懸念の中心です。1日あたり300万バレル超の生産能力を持つ重要なOPECの生産国として、イランの混乱は世界供給に即時の影響を及ぼします。政府による抗議者への制裁の脅威や国際指導者の警告は、原油のリスクプレミアムを高めています。この地政学的背景が、米ドルが4週間高値を更新している中でも今日の原油価格が上昇し続けている理由です。

### 米国の経済指標が需要見通しを強化

米国のマクロ経済指標は追加の下支えとなっています。12月の失業率は4.4%で、予想を上回る好調さを示し、ミシガン大学の1月消費者信頼感指数は54.0ポイントに達しました。これらの堅調な数字は、今後数四半期にわたるエネルギー需要の堅実さを示唆し、ファンダメンタルズの観点から原油価格を支えています。

### 「クラックスプレッド」要因が精製業者の買いを促進

クラックマージンの差 (原油と精製品の差)は3週間ぶりの高水準を記録し、精製所の原油買い増しを促しています。この動きは先物市場での追加買いを生み出し、今日の原油価格上昇に寄与しています。

### 指数の再均衡が買い圧力を増加させる

シティグループは、商品指数 (BCOMとS&P GSCI) の年次再均衡により、来週約22億ドルの資金流入が原油先物に向かうと予測しています。この資金流は、上昇側の楽観的な見通しを支えるもう一つの要因です。

### 逆風：サウジアラビアの削減と過剰供給予測

サウジアラビアは3ヶ月連続でArab Lightの価格を引き下げており、世界的な需要の弱さを示しています。モルガン・スタンレーは見通しを下方修正し、世界的な過剰供給がより顕著になると予測しています。同銀行は、今日と今後の原油価格見通しを1四半期は57.50ドル（従来の60ドルから）、2四半期は55ドルに引き下げています。

( 在庫と世界生産の動向

タンカーに貯蔵された原油の量は前週比3.4%減の119.35百万バレルとなっています。需要面では、中国は堅調な買いを続けており、12月の石油輸入は月次で10%増の1220万バレル/日を記録し、戦略備蓄も補充しています。

) OPEC+の過剰能力に対する見解

OPEC+は、2026年第一四半期まで生産増加の停止を維持することを確認しました。12月に13万7000バレル/日の増加を行った後、過剰供給を考慮し、新たな拡大は控えています。国際エネルギー機関（IEA）は、2026年に過去最高の400万バレル/日の超過供給を見込んでいます。OPECは、2024年前半に実施した削減の段階的な復元を進めており、まだ120万バレル/日の調整が残っています。

### ロシア供給への圧力：攻撃と制裁

関連の状況として、ウクライナは過去4ヶ月で少なくとも28のロシアの精製所を攻撃し、輸出能力を制限しています。米国とEUによるロシアの石油インフラやタンカーに対する新たな制裁は、ロシアの供給をさらに制約し、予測される過剰供給に一定のバランスをもたらしています。

### 米国の供給見通しの上振れ

エネルギー情報局（EIA）は、2025年の米国の原油生産予測を1359万バレル/日に引き上げました。1月2日の週の生産は1381万1千バレル/日で、11月の最高値にわずかに届きませんでした。稼働中の掘削プラットフォーム数は412に増加し、4.25年ぶりの最低値から回復していますが、2022年12月の最大627には及びません。

### 米国在庫は季節性に沿った動き

1月2日時点で、米国の原油在庫は過去5年の平均より4.1%少なく、ガソリン在庫は1.6%多く、ディーゼル在庫は3.1%少ない状態です。この在庫構成は、過剰予測にもかかわらず需要が堅調に推移していることを示しています。

### 要約：エネルギー市場の複雑なダイナミクス

今日の原油価格は、(地政学的緊張、米国と中国の堅調な経済需要、指数の再均衡の流れ)、および###過剰供給予測、サウジの価格削減、米国の生産能力拡大###といった上昇要因と、(過剰供給予測、サウジの価格削減、米国の生産能力拡大)といった下落要因の間の緊張を反映しています。この緊張が今後数四半期のエネルギー情勢を形成しています。