現物金は再び最高値を更新した後、安全資産への逃避のムードが戻ってきているが、新たなトレンドの起点なのか？

最近、現物金の価格は再び歴史的な高値を更新し、市場の注目を集めている。一見すると、これは典型的なリスク回避の動きだが、深く分析すると、金価格上昇の背後にある推進力は構造的な変化を遂げつつあることがわかる。もはや「突発的なリスクの一時的な避難場所」だけではなく、多くのマクロ経済変数が絡み合う中で、長期的な資産配分のコアポジションへと徐々に回帰している。

まず、世界的なマクロ経済の不確実性は実質的に解消されていない。地政学的衝突、貿易摩擦、財政赤字の拡大は依然として続いており、市場の「安定の錨（いかり）」に対する需要は明らかに高まっている。株式や暗号資産の高いボラティリティと比較して、金の確実性の優位性が再評価されている。特に、ドルの信用が繰り返し議論される背景の中で、金の「主権通貨に依存しない性質」がむしろプラス要素となっている。

次に、実質金利の論理が変化しつつある。名目金利は依然高水準にあるものの、インフレの粘り強さにより、実質金利の低下予想が強まっている。歴史的に見て、実質金利が下向きに転じると、金は中期的なトレンドを形成しやすく、一時的な反発にとどまらないことが多い。

資金面から見ると、機関投資家の資金が金資産の再配置を進めている。ETFの保有高が回復し、中央銀行も継続的に買い増しを行っていることから、「賢い資金」が高値で撤退していないことが示されている。むしろ、金はマクロリスクのヘッジ手段として長期的なツールと見なされている。

総合的に見て、今回の現物金の最高値更新は、一時的な感情の波ではなく、トレンドの継続と強化の一環と考えられる。短期的には調整局面もあり得るが、中長期的な論理は依然として有効だ。