金と銀は近月、記録的な上昇を見せ、新たな史上最高値を突き破っています。一方、ビットコインは11月中旬以降、狭い範囲の84,000ドル～94,000ドルで横ばいに張り付いたままです。1月27日にXに投稿された動画で、Anthony Pomplianoは、そのギャップは単一のきっかけよりも、需要の推進要因の変化、市場構造、そして注目とリスク資本を巡る新たな争いに関係していると主張しました。
Pomplianoは、無骨なスコアリングでその乖離を説明しました。「私たちには金があり、これは過去1年で80%上昇しています。銀は250%、銅は40%、プラチナは過去12ヶ月でほぼ200%上昇しています」と述べ、その後、対比を示しました。「同じ時期に、ビットコインは過去1年で16%下落しています。」
彼の見解では、金属は一枚岩のように動いているわけではなく、異なる需要源に反応しています。金は、中央銀行が準備金を積み増していることや、「グローバル経済の確定化」と彼が表現したものから恩恵を受けており、ドルから他の法定通貨ではなく金へと資金が流れると述べました。
対照的に、銀は価値の保存手段としてよりも、産業用途の引き込みに重きを置いています。Pomplianoは、防衛装備、AIハードウェア、自動運転車をエンド需要の例として挙げ、「世界は再びものづくりをしている」と主張し、再産業化により銀が直接恩恵を受けると述べました。
彼の枠組みでは、銅とプラチナはさらにクリーンな産業ストーリーです。銅は電化（電気自動車、グリッド拡張、再生可能エネルギー）と「重要な産業需要」に乗っています。プラチナの動きは供給制約によるもので、「非常に低い供給量」が市場構造をホルダーに有利にしています。Pomplianoはまた、金、銀、そして最近では銅とプラチナの間でのローテーションを指摘し、これを「金属マニア」と呼びました。
Pomplianoの最初の答えは構造的なもので、ウォール街の採用がビットコインの保有者と取引方法を変えているというものです。彼は「ビットコインのIPOの瞬間」（ジョルディ・ヴィッサーの理論を指す）を説明し、長期保有者がコインを機関投資家に渡していると述べました。
Pomplianoの見解では、一部の初期保有者はビットコインが「システムの外」にあったため所有していたものであり、その資産の主流金融への移行は、その層の熱意を減少させる可能性があります。また、Peter Thielなどの公のコメントも、ビットコインの将来が初期の頃ほど「非対称」ではなくなる可能性を示唆しています。
二つ目の構造的変化は、BTCに関する金融商品の普及です。「かつてはビットコインを空売りするのは非常に難しかったが、今では非常に簡単にできる」とPomplianoは述べ、オプションや空売りが市場の仕組みを変え、ボラティリティを抑制していると主張しました。「ビットコインはかつて80のボラティリティ資産だったが、今は40程度の資産になっている」と付け加え、トレードオフとして、パラボリックな上昇フェーズは少なくなるが、壊滅的なドローダウンも少なくなると位置付けました。
そこから、Pomplianoはナarrative需要に移行しました。特に、ビットコインが「カオスヘッジ」として扱われてきたという考えです。彼は、最近の地政学的安定性の高まりにより、その保険的な需要が減少していると主張し、中央銀行ははるかに大きな資本プールを持ちながらも、金を通じてヘッジの優先を示し続けていると述べました。「この保険としてのヘッジに対するビットコインの需要はそれほど高くないようだ」と強調し、それはユーティリティの喪失ではなく、フローとナarrativeの問題だとしました。
彼はまた、インフレヘッジについても同様の指摘をし、ディスインフレーションがビットコインの最も効果的な最近のナarrativeの一つを弱めていると述べました。Trueflationを引用し、Pomplianoはその指標が1.2%のインフレを示し、「わずか90日前より150ベーシスポイント低い」と述べ、AIや関税がデフレ圧力をもたらしていると主張しました。投資家がインフレが高騰すると期待しなければ、一部の資本はBTCに流れないと彼は推測しました。
最後に、彼はビットコインがマインドシェアと投機的酸素をAIやより広範な「リスクテイク」アウトレットに奪われつつあると述べました。「競争相手が増えている」とPomplianoは言い、これは市場を超えた注意経済にまで拡大し、ユーザーが金融アプリを開き、余剰資金の配分先を決めるときに、すべての資産が競合していると指摘しました。その枠組みでは、ビットコインはもはや若い参加者にとってのデフォルトの高リターン賭けではなく、AI株式、予測市場、スポーツベッティングと競合しています。
Pomplianoの締めくくりのメッセージは、遅れている者も追いつけるというもので、「87,000ドルのときよりも、126,000ドルのときの方がビットコインは『より面白い』と見ている」と述べました。しかし、彼はまた、より低ボラティリティでより機関的なビットコインは、保有者に異なる気性を求める可能性があるとも警告しました。「もし本当に我慢できなくなったら、失望するだろう。振り落とされるだろう」と述べ、取引は年次のスプリントではなく、待つゲームに次第に似てきていると主張しました。
執筆時点で、BTCは88,131ドルで取引されています。
ビットコインはまだ0.618と0.786のフィボナッチ間で取引されている、1週間チャート | 出典：TradingView.comのBTCUSDT 特色画像はDALL.Eで作成、チャートはTradingView.comから
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なぜビットコインは金や銀に遅れを取っているのか？ポンプリアーノが解説
金と銀は近月、記録的な上昇を見せ、新たな史上最高値を突き破っています。一方、ビットコインは11月中旬以降、狭い範囲の84,000ドル～94,000ドルで横ばいに張り付いたままです。1月27日にXに投稿された動画で、Anthony Pomplianoは、そのギャップは単一のきっかけよりも、需要の推進要因の変化、市場構造、そして注目とリスク資本を巡る新たな争いに関係していると主張しました。
Pomplianoは、無骨なスコアリングでその乖離を説明しました。「私たちには金があり、これは過去1年で80%上昇しています。銀は250%、銅は40%、プラチナは過去12ヶ月でほぼ200%上昇しています」と述べ、その後、対比を示しました。「同じ時期に、ビットコインは過去1年で16%下落しています。」
彼の見解では、金属は一枚岩のように動いているわけではなく、異なる需要源に反応しています。金は、中央銀行が準備金を積み増していることや、「グローバル経済の確定化」と彼が表現したものから恩恵を受けており、ドルから他の法定通貨ではなく金へと資金が流れると述べました。
対照的に、銀は価値の保存手段としてよりも、産業用途の引き込みに重きを置いています。Pomplianoは、防衛装備、AIハードウェア、自動運転車をエンド需要の例として挙げ、「世界は再びものづくりをしている」と主張し、再産業化により銀が直接恩恵を受けると述べました。
関連読書
彼の枠組みでは、銅とプラチナはさらにクリーンな産業ストーリーです。銅は電化（電気自動車、グリッド拡張、再生可能エネルギー）と「重要な産業需要」に乗っています。プラチナの動きは供給制約によるもので、「非常に低い供給量」が市場構造をホルダーに有利にしています。Pomplianoはまた、金、銀、そして最近では銅とプラチナの間でのローテーションを指摘し、これを「金属マニア」と呼びました。
では、なぜビットコインはこの上昇に参加していないのか？
Pomplianoの最初の答えは構造的なもので、ウォール街の採用がビットコインの保有者と取引方法を変えているというものです。彼は「ビットコインのIPOの瞬間」（ジョルディ・ヴィッサーの理論を指す）を説明し、長期保有者がコインを機関投資家に渡していると述べました。
Pomplianoの見解では、一部の初期保有者はビットコインが「システムの外」にあったため所有していたものであり、その資産の主流金融への移行は、その層の熱意を減少させる可能性があります。また、Peter Thielなどの公のコメントも、ビットコインの将来が初期の頃ほど「非対称」ではなくなる可能性を示唆しています。
二つ目の構造的変化は、BTCに関する金融商品の普及です。「かつてはビットコインを空売りするのは非常に難しかったが、今では非常に簡単にできる」とPomplianoは述べ、オプションや空売りが市場の仕組みを変え、ボラティリティを抑制していると主張しました。「ビットコインはかつて80のボラティリティ資産だったが、今は40程度の資産になっている」と付け加え、トレードオフとして、パラボリックな上昇フェーズは少なくなるが、壊滅的なドローダウンも少なくなると位置付けました。
そこから、Pomplianoはナarrative需要に移行しました。特に、ビットコインが「カオスヘッジ」として扱われてきたという考えです。彼は、最近の地政学的安定性の高まりにより、その保険的な需要が減少していると主張し、中央銀行ははるかに大きな資本プールを持ちながらも、金を通じてヘッジの優先を示し続けていると述べました。「この保険としてのヘッジに対するビットコインの需要はそれほど高くないようだ」と強調し、それはユーティリティの喪失ではなく、フローとナarrativeの問題だとしました。
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彼はまた、インフレヘッジについても同様の指摘をし、ディスインフレーションがビットコインの最も効果的な最近のナarrativeの一つを弱めていると述べました。Trueflationを引用し、Pomplianoはその指標が1.2%のインフレを示し、「わずか90日前より150ベーシスポイント低い」と述べ、AIや関税がデフレ圧力をもたらしていると主張しました。投資家がインフレが高騰すると期待しなければ、一部の資本はBTCに流れないと彼は推測しました。
最後に、彼はビットコインがマインドシェアと投機的酸素をAIやより広範な「リスクテイク」アウトレットに奪われつつあると述べました。「競争相手が増えている」とPomplianoは言い、これは市場を超えた注意経済にまで拡大し、ユーザーが金融アプリを開き、余剰資金の配分先を決めるときに、すべての資産が競合していると指摘しました。その枠組みでは、ビットコインはもはや若い参加者にとってのデフォルトの高リターン賭けではなく、AI株式、予測市場、スポーツベッティングと競合しています。
Pomplianoの締めくくりのメッセージは、遅れている者も追いつけるというもので、「87,000ドルのときよりも、126,000ドルのときの方がビットコインは『より面白い』と見ている」と述べました。しかし、彼はまた、より低ボラティリティでより機関的なビットコインは、保有者に異なる気性を求める可能性があるとも警告しました。「もし本当に我慢できなくなったら、失望するだろう。振り落とされるだろう」と述べ、取引は年次のスプリントではなく、待つゲームに次第に似てきていると主張しました。
執筆時点で、BTCは88,131ドルで取引されています。
ビットコインはまだ0.618と0.786のフィボナッチ間で取引されている、1週間チャート | 出典：TradingView.comのBTCUSDT 特色画像はDALL.Eで作成、チャートはTradingView.comから