#内容挖矿焕新公测开启 一月収束間近：ビットコインは7年ぶりに「4月連続下落」を再現するのか、リスク回避の光環はなぜ薄れているのか？

2026年の最初の月も終わりに近づく中、ビットコインは依然として低迷したままだ。週末に約8.6万ドルまで下落した後、昨日はわずかに回復し8.8万ドルを超えたものの、今月中旬に約9万ドルから約9.8万ドルへ上昇したパフォーマンスと比べると、ビットコインの最近の反発は明らかに弱い。
市場はしばしばビットコインを「デジタルゴールド」と比喩するが、最近のトランプの関税政策と北極地政学的状況の二重の影響下で、伝統的な金価格は1オンスあたり5000ドルの大台を着実に突破しているのに対し、ビットコインは同期して強くなることができず、むしろ圧力を受け続けている。現状の動きから見ると、ビットコインは月末までの残り時間で、10万ドルの心理的抵抗を突破するのは難しく、9万ドルを上回って安定させることさえ大きなプレッシャーに直面している。もし月末までにビットコインが現在のわずかな反発を持続できず、再び揺れ動いて8.7万ドルのサポートを割り込むようなら、ビットコインは2018年下半期以来、約7年ぶりに4月連続下落の局面に直面することになる。では、現在の市場状況は一体どうなっているのだろうか？

マクロ環境：多次元の不確実性が絡み合い圧力をかける
2026年初頭の世界金融市場は、複数の重要な分野からの圧力テストに同時に直面している。
まず、トランプ政権の「レバレッジ化」外交が市場の変動を激化させている。トランプは第2期任期中も「取引型」外交スタイルを継続・強化し、関税を政治・経済目標達成の主要なレバーとして利用、世界貿易の流れや市場予想を直接攪乱している。関税政策は多方面にわたる。韓国の一部製品の関税を25%に引き上げたり、カナダ商品に対して100%の制裁関税を脅したり、グリーンランドの戦略的利益を得るために欧州諸国に関税圧力をかけたりと、一連の行動は詳細において駆け引きや撤回もあるが、その気まぐれな性質は市場に恐怖感を絶えず注入している。
同時に、米国内の政治の安定性も厳しい試練に直面している。Polymarketの予測市場データによると、今月末の米政府の再度のシャットダウンの確率は今週、直線的に上昇し、1桁台から80%以上に急上昇している。この財政運営の危機は、国債市場の流動性に直接打撃を与え、短期的な金融動揺を引き起こす可能性があるだけでなく、今後の財政支出や債務上限などの重要議題において、両党の対立が激化し、長期的な政策の予測可能性をさらに低下させることも示唆している。
さらに、金融政策の見通しも不確実性に包まれている。世界の資本流動の「総閥門」である米連邦準備制度理事会（FRB）は、依然として権力交代の重要な節目に立っている。パウエル議長の任期は2026年5月に終了予定だが、トランプはダボスフォーラムで「最終候補者を心に決めている」と漏らしているものの、市場はこの人事の動向に引き続き注目している。Polymarketのデータによると、現在最有力候補はブラックロックの幹部リック・リードルで、提名確率は48%、次に高いのは以前から有望視されていた前FRB理事のケビン・ウォシュで、提名確率は28%だ。しかし、最終的に誰が選ばれるにせよ、今後の金融政策の道筋には大きな不確実性が伴い、市場のリスク許容度も抑制されている。
以上を踏まえると、現在のマクロ経済の全体像は、多次元の不確実性が絡み合う複雑な局面を呈している。理論的には、この状況下で「リスク回避資産」としてのビットコインは金と同様に恩恵を受けるはずだが、実際はそうなっていない。これについて、NYDIGのグローバルリサーチ責任者グレッグ・チポラロは次のように分析している。「市場の圧力と不確実性の時期には、流動性の好みが主導権を握る。このダイナミクスはビットコインにとって金よりもはるかにダメージが大きい。ビットコインは流動性は良好だが、依然として高いボラティリティを維持し、レバレッジの清算過程で反射的な売りを引き起こしやすい。したがって、リスク回避の環境では、その長期的なストーリーに関わらず、現金調達やリスクエクスポージャーの低減に使われることが多い。一方、金は真の流動性の『避難所』として引き続き役割を果たしている。」

内部環境：内在的な動力不足と資金流出圧力の共存
マクロ環境の複雑な絡み合いと同時に、暗号業界内部も多くの課題に直面している。規制の遅れから資金の継続的な流出まで、市場の下落圧力を示す兆候だ。
まず、米国の暗号通貨立法の重要な進展が予期せぬ打撃を受けている。CbのCEOブライアン・アームストロングの公の反対により、上院銀行委員会は当初予定されていた市場構造法案の審議を取りやめた。Cbにとって、ステーブルコインの収益は「追加の資金」だけでなく、取引所からグローバルなデジタル金融インフラへと変革するための経済的基盤でもある。これが、業界内の多くのプレイヤーと対立してでも自らの権益を守ろうとする理由だ。幸いにも、立法の進展は完全に停止していない。
一方、上院農業委員会は関連法案の審議を1月29日に再設定した。
また、民主党の議員補佐は、民主党側も交渉のテーブルに戻る意向を示し、両党の妥協を促進しようとしている。しかし、最初の挫折は、明確で安定した規制枠組みを築く道のりが依然として険しいことを明らかにしており、この不確実性自体が市場の積極的なムードを抑制している。
次に、すでに後退局面にあるDATのストーリーは再び明確な分裂を見せている。Xユーザーの余烬監視によると、Strategyは先週再び2,932ビットコインを購入し、保有量は約71.3万枚に増加した。一方、BitMineは4万枚超のイーサリアムを追加保有し、保有量は約434.3万枚（ステーキング合計200万枚超）となった。しかし、多くの企業は疲弊の兆しを見せている。Metaplanetは連続2週間ビットコインを購入しておらず、2025年度には約6.8億ドルの減損損失を確定している。イーサリアムの財務会社FG Nexusは1月20日に2,500枚のイーサを売却した。GameStopも1月23日にすべてのビットコイン保有をCb Primeに移し、売却準備を進めている可能性が高い。
注目すべきは、Strategyの帳簿上の含み益は依然としてかなりの額だが、BitMineはイーサの価格変動により大きな含み損を抱えている点だ。
さらに、米国の国家レベルでのビットコイン備蓄戦略は未だ実施されておらず、最高レベルからの政策的買い支えも乏しいため、機関投資家の買い行動は多くの場合、個人の商業的判断とみなされ、システム的なトレンドにはなっていない。
同時に、資金流入のデータも市場の弱さを裏付けている。CoinSharesのデータによると、先週のデジタル資産投資商品からの純流出額は17.3億ドルに達し、昨年11月中旬以来の最高額となった。ビットコインとイーサはそれぞれ10.9億ドルと6.3億ドルの流出を記録した。さらに、SoSoValueのデータによると、先週の米国ビットコイン現物ETFの純流出は約13.3億ドルで、史上2番目の大きな一週間の純流出となった。イーサ現物ETFも約6.11億ドルの純流出を記録している。
さらに、暗号分析プラットフォームSantimentの監視によると、過去10日間でステーブルコインの時価総額は22.4億ドル減少しており、資金が暗号エコシステムから流出し、金などの伝統的なリスク回避資産に向かっている可能性を示している。この現象は金価格の最高値更新と呼応しており、現状では一部投資家が伝統的な「安全な港」を選好し、暗号資産の買い場を待つよりも避難を優先していることを示唆している。

小結
2026年1月も終わりに近づき、ビットコインの乱高下は市場の深層にある不安を凝縮しているようだ。短期的には、多次元のマクロ不確実性、規制の遅れ、機関の行動の迷い、資金流出の変化が、強力な下落圧力を形成している。
しかし、BitMineのトム・リー会長が言うように、「ファンダメンタルズが『右上方』に持続的に進展している限り、価格上昇は時間の問題だ」。金の輝かしい上昇は、暗号資産の基盤インフラの継続的な推進を覆い隠すかもしれないが、それが真の価値の停滞を意味するわけではない。
市場の振り子は常に恐怖と貪欲の間を揺れ動いている。現在、リスク回避の感情に駆動された資金の流出は、未だ十分に評価されていない長期的なファンダメンタルズと鮮やかに対比している。この乖離は決して終わりではなく、むしろ将来の価値回帰に向けたエネルギーを蓄える過程だ。冷静な投資家にとっては、すでに高値圏にある他の資産を追いかけることは賢明ではないかもしれない。忍耐と構造的な視点を持ち、マクロの霧が次第に晴れるのを待つことが、現在の局面を乗り越えるより慎重な姿勢となるだろう。