ビットコインの損失保有数が増加：弱気市場の兆候か

ビットコインは、市場が不確実性と統合の段階にとらわれ続ける中、$90,000レベルの回復を試みています。数ヶ月にわたる高いボラティリティの後、価格の動きは狭まり、買い手と売り手の両方の躊躇を反映しています。このため、アナリスト間で意見の分裂が拡大しています。

一部は、ビットコインが単に以前の上昇分を消化しているだけだと主張する一方、他の人々は、現在の構造が下落トレンドの継続と、2026年の潜在的な弱気相場を示唆していると警告しています。重要な抵抗レベルを超える持続的な上昇モメンタムの欠如は、マクロ経済状況が脆弱なままであり、リスク志向が世界の市場で不均一であることを背景に、これらの懸念を強めています。

慎重な見通しに重みを加えるのは、最近のCryptoQuantレポートがオンチェーンのダイナミクスの顕著な変化を強調している点です。ビットコインのSupply in Loss (%)は再び上昇傾向を示し始めており、これは歴史的に弱気市場の初期段階と一致しています。

過去のサイクルでは、この指標は価格の弱さが持続するにつれて上昇し始め、損失が短期トレーダーだけでなく、長期保有者にも徐々に広がっていることを示していました。この移行は、多くの場合、市場心理の変化を示し、一時的な調整からより構造的な下落へと移行する兆候でした。

Supply in Lossの上昇、早期弱気市場の懸念を高める

過去の市場サイクル（2014年、2018年、2022年）では、ビットコインのSupply in Loss (%)の動きは一貫したパターンをたどってきました。この指標は、市場が最終的な底値に達するずっと前に上昇し始め、価格は引き続き下落または圧力の下にあったのです。各ケースで、この早期の増加は即座の反転を示すものではありませんでした。

むしろ、市場全体の未実現損失の徐々な拡大を反映しており、下落圧力が短期トレーダーを超えて長期保有者にまで及び始めていることを示していました。真のサイクルの底値は、Supply in Lossが大幅に上昇し、広範な投げ売りが起こった後に形成されることが多いです。

現在、Supply in Lossはこれらの歴史的な投げ売り閾値を大きく下回っています。純粋に定量的な観点から見ると、市場はまだ広範な苦境に達していないことを示唆しています。ただし、重要なのは絶対レベルではなく、方向性の変化です。最近の上昇は、損失が再び拡大し始めていることを示しており、これは歴史的により防御的な市場体制への移行と一致しています。

この変化は、現在の弱さがより広範なブルトレンド内の修正的な一時停止に過ぎないという見方に挑戦します。むしろ、ビットコインが長期的な統合、繰り返される下落テスト、遅延した回復を特徴とする弱気市場構造に入っている可能性を高めています。

短期的な反発を否定するものではありませんが、オンチェーンのシグナルは、損失の拡大が安定または加速し、歴史的な極値に向かうまではリスクが下向きに偏り続けることを示唆しています。そこでは、耐久性のある底値が形成されてきました。

ビットコイン、重要な抵抗レベルをテスト

この日足チャートにおけるビットコインの価格動きは、構造的な崩壊後に統合の段階にある市場を反映しています。10月の$125,000付近での弾き返しの後、BTCは明確な下落トレンドに入り、より低い高値とより低い安値を記録しました。11月後半の激しい売り込みにより、価格は50日移動平均線と100日移動平均線を下回り、強気の勢いを失い、市場のコントロールが売り手側に移行しました。

12月初旬以降、ビットコインは約$85,000から$92,000の間で安定し、即座に下落を続けるのではなく横ばいのレンジを形成しています。これは、強制的な売り圧力が緩和されたことを示唆していますが、確信は限定的です。

50日移動平均線（青）は引き続き下向きに傾斜しており、上昇試みに上限を設けています。一方、100日移動平均線（緑）も下向きに推移し、$94,000〜$96,000のゾーンでの抵抗を強化しています。200日移動平均線（赤）は、$70,000台中盤付近の価格の下にあり、調整にもかかわらず、より広範なサイクルは完全にはリセットされていないことを示しています。

売り volumeは11月の崩壊時にピークを迎えましたが、その後は減少しており、参加者の減少を示しています。BTCが引き続き下降傾向の50日・100日移動平均線の下にある限り、反発は修正的なものになりやすいです。$92,000を持続的に超えることができれば短期的な構造改善につながりますが、$85,000を下回ると下落リスクが再び高まります。

画像はChatGPT、チャートはTradingView.comより転載