#SEConTokenizedSecurities

🏛️ SECの2026年1月のシグナル：機関投資家向けRWAsのゴーサイン
SECの2026年1月の明確化は、トークン化が証券の法的地位を変えないという点でダブルエッジの剣だが、機関投資家にとっては主に強気材料だ。
ブロックチェーンを記録保持インフラとして定義することで、規制当局は最大の障壁を取り除いた：
❌ 「これは合法か？」
✅ 「これをコンプライアンスにどう組み込むか？」
この一つの変化で、配管のリスクが軽減され、資産自体のリスクではなくなる — まさにウォール街が必要としていたことだ。

🧩 なぜこれが機関投資家に優しいのか
🔹 Project Crypto (2026サンドボックス)
SECは、対象企業が一時的な開示緩和を受けながらトークン化された商品を試験できる専用のイノベーションサンドボックスを開始した。
🔹 発行者対サードパーティの明確化
• 発行者主導のトークン = オンチェーンの株式/債務で直接的な法的請求権
• サードパーティのトークン = 合成または保管型のエクスポージャー
機関投資家は圧倒的に発行者主導の構造を好む。
🔹 ブローカー主導のカストディ勝利
規制当局は伝統的なカストディを明確に支持しており、自己カストディよりも優先している — これにより、BNYメロン、JPモルガン、フィデリティなどの既存のプレイヤーにRWAのスケールがもたらされる。

🚀 2026年のRWA成長リーダー
1️⃣ 米国債＆固定収入 (オンランプ)
主要なRWAセクター。
• 高度に規制されている
• 深い流動性
• 機関投資家の採用が容易
📌 リーダー：ブラックロックのBUIDL (> 18億ドルの運用資産)
💡 利回りを生む、コンプライアンスを満たした「ステーブルコインの代替」

2️⃣ プライベートクレジット＆中小企業金融 (キラーアプリ)
トークン化はプライベートクレジットの最大の課題である流動性の問題を解決する。
• トークン化された請求書＆ローン
• 自動化されたオリジネーション → 返済
• 中堅企業向けの資本アクセス
📌 プラットフォーム：Centrifuge、Maple、Figure
📈 2026年は完全にトークン化されたクレジットファシリティの最初の年となる

3️⃣ 機関投資家向け不動産 (ファンド、住宅ではない)
小売の分割住宅はニッチな市場のままだが、トークン化されたREファンドは爆発的に拡大している。
• ロックアップ期間の短縮
• セカンダリー流動性
• 機関投資家向けのコンプライアンス
📊 推定では、$4T 2026年までにトークン化された不動産が増加し、2026年にはNYCとロンドンで最初の主要なトークン化オフィスファンドが開始される見込みだ。

📊 RWAの恩恵を受けるマトリックス
固定収入24/7の利回り＆即時決済ブラックロック、Ondo、Franklinプライベートクレジット流動性の乏しい債務のための流動性Centrifuge、Maple不動産伝統的金融のファンド分割化Securitize、Realioインフラストラクチャー透明な資金調達レールStellar、Algorand

🔑 結論
SECはルールブックを書き換えているのではなく、ウォール街に対して古いルールが新しいレールにも適用されると伝えている。
これにより、機関投資家にとっては、実験から展開へと長らく待ち望まれていたゴーサインとなる。