イーサリアムに特化した国債企業ETHZillaは、ここ数ヶ月の市場圧力の中で抜本的な動きを行った。SECへの規制申請によると、同社は新設の航空宇宙子会社ETHZilla Aerospace LLCを通じて、1,220万ドルの契約で2基のCFM56-7B24ジェットエンジンを購入しました。この買収は、暗号資産業界が伝統的な金融と交差する興味深いポイントを示すとともに、デジタル資産トレジャリーが直面するより広範な課題の反映でもあるかもしれません。## なぜデジタル資産国債は純資産価値を下回って取引されているのか?ETHZillaのこの戦略的な動きは、デジタル資産財務に対する取り締まりが高まる中で行われています。過去数年間にわたり積極的にトークンを蓄積しようと資金調達を行ってきた多くの上場企業は、現在、ポートフォリオ内の暗号資産の純資産価値と時価総額の間に大きなギャップを経験しています。株価は実際の資産ベースを大きく下回って取引されており、新たな資本調達の余地は限られています。ETHZilla自体がその典型的な例です。2025年10月、同社は株式買い取りプログラムの資金調達のために4,000万ドルのETHを売却しました。その後、負債負担を軽減するために12月にさらに7,450万ドル相当のイーサを販売しました。同社は合計1億1,450万ドル相当のETHを売却しましたが、8月のピーク以降、株価の約97%を失っています。2026年初頭、ETHの現在の価格は2,380ドルで取引されており、24時間で10.27%の下落となっています。## 航空業界への投資:伝統的な金融論理の適用ジェットエンジンを購入して航空会社にリースするのは奇妙に思えるかもしれませんが、この戦略は実際には航空業界の伝統的な慣行です。AerCap、Willis Lease Finance Corporation、SMBC Aero Engine Leaseなどの著名な企業が長年にわたりこの分野で事業を展開しています。航空会社は、主エンジンが故障した際に航空機がスムーズに運航を続けられるように、予備エンジンをレンタルすることで運航の継続性を確保しています。現在、世界の航空業界は深刻なエンジン供給不足を経験しています。国際航空運輸協会(IATA)の報告によると、航空会社は追加の交換エンジンに対して約26億ドルの支払いを義務付ける必要があります。このギャップを埋めるため、ETHZillaのような新たな投資家が市場に参入しています。研究者の推計によると、世界の航空機エンジンリース市場は2031年までに155.6億ドルに達し、2025年の111.7億ドルから年間平均成長率5.68%に達すると予想されています。この成長の可能性は、デジタル資産トレジャリーが従来の収益源を求める中で魅力的に見えます。ETHZillaの契約によれば、エンジンは現在大手航空会社にリースされ、Aero Engine Solutionsとの管理契約に基づき月額料金で管理されています。契約には売買オプション条項も含まれており、リース期間終了時にエンジンが適切な状態であれば、1人あたり300万ドルでこれらの資産を売買する権利を一方の当事者が持つことを保証します。## トークン化:ETHZillaの未来戦略しかし、ジェットエンジンの購入はETHZillaのより広範な戦略ビジョンの一部に過ぎません。同社は実物資産(RWA)をブロックチェーンに移すという野心的な目標を持っています。12月に発表された株主書簡で、ETHZillaは資産のトークン化計画を公表しました。そのために、ライセンスを持つ証券取引業者でありSEC登録の代替取引システム(ATS)である Liquidity.io と協力すると発表しました。この戦略は、同社の資産基盤をさまざまなセクターに拡大していることによって支えられています。ETHZillaは住宅ローンに特化したZippyの15%の株式を保有しており、これらのローンをブロックチェーン上でトークン化する計画です。さらに、自動車金融プラットフォームKarusの株主となり、自動車ローンに関連するトークン化イニシアチブも開始しています。同社の最終目標は、推定キャッシュフローとグローバルな投資家需要を持つ資産カテゴリーにわたるスケーラブルなトークン化インフラを構築することです。同社は2026年第1四半期に初のトークン化資産提供を市場に投入することを目指しています。これらのステップは、従来の金融ツールをブロックチェーンに取り入れることで新たな価値を生み出そうとするデジタル資産トレジャリーズの取り組みの表れと見なされています。ジェットエンジンへの投資はこの変革の象徴であり、ETHZillaが伝統的金融と暗号資産金融を橋渡しし、純資産価値の問題に取り組もうとする努力を示しています。
ETHZillaの純資産価値問題：ジェットエンジンとトークン化戦略の展望
イーサリアムに特化した国債企業ETHZillaは、ここ数ヶ月の市場圧力の中で抜本的な動きを行った。SECへの規制申請によると、同社は新設の航空宇宙子会社ETHZilla Aerospace LLCを通じて、1,220万ドルの契約で2基のCFM56-7B24ジェットエンジンを購入しました。この買収は、暗号資産業界が伝統的な金融と交差する興味深いポイントを示すとともに、デジタル資産トレジャリーが直面するより広範な課題の反映でもあるかもしれません。
なぜデジタル資産国債は純資産価値を下回って取引されているのか?
ETHZillaのこの戦略的な動きは、デジタル資産財務に対する取り締まりが高まる中で行われています。過去数年間にわたり積極的にトークンを蓄積しようと資金調達を行ってきた多くの上場企業は、現在、ポートフォリオ内の暗号資産の純資産価値と時価総額の間に大きなギャップを経験しています。株価は実際の資産ベースを大きく下回って取引されており、新たな資本調達の余地は限られています。
ETHZilla自体がその典型的な例です。2025年10月、同社は株式買い取りプログラムの資金調達のために4,000万ドルのETHを売却しました。その後、負債負担を軽減するために12月にさらに7,450万ドル相当のイーサを販売しました。同社は合計1億1,450万ドル相当のETHを売却しましたが、8月のピーク以降、株価の約97%を失っています。2026年初頭、ETHの現在の価格は2,380ドルで取引されており、24時間で10.27%の下落となっています。
航空業界への投資:伝統的な金融論理の適用
ジェットエンジンを購入して航空会社にリースするのは奇妙に思えるかもしれませんが、この戦略は実際には航空業界の伝統的な慣行です。AerCap、Willis Lease Finance Corporation、SMBC Aero Engine Leaseなどの著名な企業が長年にわたりこの分野で事業を展開しています。航空会社は、主エンジンが故障した際に航空機がスムーズに運航を続けられるように、予備エンジンをレンタルすることで運航の継続性を確保しています。
現在、世界の航空業界は深刻なエンジン供給不足を経験しています。国際航空運輸協会(IATA)の報告によると、航空会社は追加の交換エンジンに対して約26億ドルの支払いを義務付ける必要があります。このギャップを埋めるため、ETHZillaのような新たな投資家が市場に参入しています。
研究者の推計によると、世界の航空機エンジンリース市場は2031年までに155.6億ドルに達し、2025年の111.7億ドルから年間平均成長率5.68%に達すると予想されています。この成長の可能性は、デジタル資産トレジャリーが従来の収益源を求める中で魅力的に見えます。
ETHZillaの契約によれば、エンジンは現在大手航空会社にリースされ、Aero Engine Solutionsとの管理契約に基づき月額料金で管理されています。契約には売買オプション条項も含まれており、リース期間終了時にエンジンが適切な状態であれば、1人あたり300万ドルでこれらの資産を売買する権利を一方の当事者が持つことを保証します。
トークン化:ETHZillaの未来戦略
しかし、ジェットエンジンの購入はETHZillaのより広範な戦略ビジョンの一部に過ぎません。同社は実物資産(RWA)をブロックチェーンに移すという野心的な目標を持っています。12月に発表された株主書簡で、ETHZillaは資産のトークン化計画を公表しました。そのために、ライセンスを持つ証券取引業者でありSEC登録の代替取引システム(ATS)である Liquidity.io と協力すると発表しました。
この戦略は、同社の資産基盤をさまざまなセクターに拡大していることによって支えられています。ETHZillaは住宅ローンに特化したZippyの15%の株式を保有しており、これらのローンをブロックチェーン上でトークン化する計画です。さらに、自動車金融プラットフォームKarusの株主となり、自動車ローンに関連するトークン化イニシアチブも開始しています。同社の最終目標は、推定キャッシュフローとグローバルな投資家需要を持つ資産カテゴリーにわたるスケーラブルなトークン化インフラを構築することです。
同社は2026年第1四半期に初のトークン化資産提供を市場に投入することを目指しています。これらのステップは、従来の金融ツールをブロックチェーンに取り入れることで新たな価値を生み出そうとするデジタル資産トレジャリーズの取り組みの表れと見なされています。ジェットエンジンへの投資はこの変革の象徴であり、ETHZillaが伝統的金融と暗号資産金融を橋渡しし、純資産価値の問題に取り組もうとする努力を示しています。