**《Gate Live 円卓討論》**は、Gate Liveが制作する中国語暗号通貨の円卓インタビュー番組であり、毎週火曜日の夜20:00に定時放送され、現在最も議論の盛んな業界トピックに焦点を当てています。不定期でブロックチェーン、Web3、DeFi、イーサリアムエコシステム、ステーブルコイン、規制・政策などの分野のコアな実務者や第一線の観察者を招き、ライブ配信ルームで深く交流します。
円卓は気軽でオープン、リアルな対話の雰囲気を主軸に、市場動向、業界の分岐点と重要な変数について多角的に議論し、視聴者が複雑な相場やストーリーの中で、より明確で合理的な判断を形成できるよう支援します。
今回の円卓テーマ：避難資産の“信頼危機”：金とビットコインが同時に暴落したとき、私たちはどう投資ロジックを再構築すべきか？
今回のゲスト：中国暗号通貨コミュニティの有名KOL——Domingo_gou、大文字E🔥Eric、マークルMcrowe
この番組内容は情報交流と意見討議のためだけであり、いかなる投資勧誘も含みません。
（本内容はライブ配信の再放送を整理したもので、文章はAI補助による整理と適度な削減を施しています。完全な内容はリンクをコピーしてご覧ください：https://www.gate.com/zh/live/video/6861c4c2b301ccd8ceee91e17acbb956）
司会者Jesse：
皆さんこんばんは、GateLive円卓討論へようこそ。私は司会のJesseです。
毎週火曜日の夜8時、ここで暗号通貨市場のホットトピックに集中しています。
ちょうど先週、相場は驚くべき展開を迎えました：金は一日で12%暴落、銀は35%急落し、歴史的記録を更新；そして“デジタルゴールド”と称されるビットコインも7万9000ドルの節目を割り込みました。一夜にして数兆ドルの時価総額が蒸発し、伝統的な“避難港”も新興資産も、同時に“機能停止”の様相を呈しています。
この突発的な資産の“信頼危機”は、牛市の中の暴力的な調整なのか、それとも根底のロジックが根本的に変わったのか？避難資産自体が危うくなる中、投資家の資金はどこへ向かうべきか？
今夜は、非常に光栄なことに三人の重鎮ゲストをお招きし、この重要なテーマについて議論します。彼らは：Domingo_gou、大文字E🔥Eric、マークルMcroweです。皆さん、ようこそ！
話題に入る前に、いつもの通り、まず各先生に自己紹介をお願いしましょう。ポスターの順に、Domingo_gou先生からどうぞ。
Domingo_gou：
はい、司会者さん、皆さんこんばんは。私は Domingo と申します。Gateからの招待を大変光栄に思います。今夜は皆さんと一緒に学び、討議し、交流できることを嬉しく思います。お忙しい中ご参加いただき、ありがとうございます。
Eric：
皆さん、こんばんは。本日ライブ配信に招待され、ビットコインと金の今回の調整について一緒に議論できることを光栄に思います。私は主に自主分析と自主投資を行っており、今日皆さんと一緒に学び討議できることを非常に嬉しく思います。ありがとうございます。
マークルMcrowe：
私はマークルMcroweです。取引分野に約5年ほど従事しており、コントラクトと現物の両方を継続的に研究しています。また定期的に投資調査分析も行っています。今夜のライブ討論に参加できて非常に嬉しいです。皆さん、ありがとうございます。
はい、改めて皆さんのご参加に感謝します。では、いよいよ本日の議題討議を始めましょう。
まず、先ほども触れましたが、最近の金とビットコインの同時暴落について、皆さんにお伺いしたいのですが、今回の下落は短期的な技術的調整なのか、それとも市場のトレンドに根本的な変化が起きたのか？分析をお願いします。
はい、私は普段は投資調査の部分を主にやっていますので、個人的な見解を少し共有します。
多くの人はこの数日、非常に恐ろしい光景を見るかもしれません：金とビットコインが同時に大きく下落している。多くの人は疑問に思うでしょう：なぜこれらの避難資産が同期して動くのか？
最も本質的な判断は：これらの資産が本当に市場に見透かされているのか、それとも避難属性が完全に失われたのかを見極めることです。私はこれが制度性の流動性期待の転換点であり、市場価格が事前に予測していたものだと考えています。
具体的に言えば、今回の核心は、皆が金やビットコインを売ることではなく、市場が将来の資産コストと信用拡大の限界を再評価している点にあります。歴史的な事例から理解しましょう：
この背後にあるキーワードは**“流動性の転換点”**です。
したがって、金の大きな下落は避難属性の喪失ではなく、ビットコインの下落も信仰崩壊ではなく、資金が優先的に現金にシフトしているためです。なぜなら、将来の流動性が縮小されると予想される体系の中で、現金は最も流動性の高いバッファだからです。
私はこれを、深い技術的調整、制度的期待の転換の反応と見ています。
短期的に流動性が引き締まれば、期待が安定すれば価格は回復します。もし将来、長期的な高金利と引き締めの信用サイクルに入れば、それが本当のトレンドの転換点となるでしょう。
もちろん、今日見ているのは期待の切り替えであり、永久的な変化ではなく、市場が制度の境界でリスクを再調整している段階です。
最後にまとめると、私は今回の暴落は**“制度的流動性の転換点における暴力的な再価格付け”**であり、特定の資産が完全に死刑宣告されたわけではないと考えています。以上、私の見解です。ありがとうございます。
はい、私個人の見解としては、これは短期的な調整だと思います。
金は5600ドルの高値から現在の4000ドル付近まで下落し、日次で約10%の下落。ビットコインも割れて、最低74000ドルまで下がっています。
現在、金の月次チャートは依然として強気の上昇チャネルにあり、中下軌道付近に位置し、ゴールデンクロスも有効に崩れていません。私はこれを健康的な調整と見ており、多くの機関や投資家のアービトラージ行動の結果だと考えています。
ビットコインについては、すでに4〜5ヶ月下落しており、現在75,000〜79,000ドルのレンジで震動しています。大きなトレンドから見ると、デッドクロスはまだ出ていませんが、74,000ドルを割ると、ビットコインにとってはかなり危険な状態です。
皆さん、感情面では悲観的になっているかもしれません。暗号通貨の流動性は引き締まっており、ビットコインとイーサリアム以外の資産は非常に流動性が乏しく、新たなホットトピックやトレンドも出ていません。
したがって、私の個人的な見解では、ビットコインと金の大きな下落はともに調整の範囲内だと考えています。
現状、これがソーシャルメディアで言われているような——貴金属の流動性が暗号通貨に流入する、という状況かどうかはまだ不明です。
貴金属や米国株の大幅調整は、一部のユーザーがビットコインに回帰するきっかけになる可能性もあります。投資のコストパフォーマンスの観点から、私は今、ビットコインの方が高いと考えています。したがって、一部の投資家が貴金属や米国株からビットコインに資金を移し、小さな反発を迎える可能性もあります。これはあくまで技術的な調整です。
はい、私の見解はこれまでと一貫しており、今回も流動性危機だと考えています。これはやや強引なレバレッジ解消のようなもので、資産の根底のロジックは変わっていません。例えば、貴金属の避難属性は変わっていません。
今回の下落は、以前の急騰による“多殺多”の現象です——多くのロングポジションが巻き戻され、多くのショートは既に前日に死んでいます。その結果、市場には空売りがほとんどなく、売り崩しが非常に激しくなり、金と銀が大きく下落しました。
基本的な金融理念として、すべての資産（リスク資産も避難資産も）が同時に下落するとき、実際に上昇しているのは現金とボラティリティです。今回の貴金属の“多殺多”の津波は、暗号通貨（暗号通貨の暴落）、世界株式（米株、中国株、韓国、日本などのアジア太平洋株式も）を同時に下落させました。
この同期的な暴落は、流動性危機と伴います。多殺多の爆発後、未爆の機関は保証金を大量に補充する必要があります（今回の貴金属暴落前に、多くの機関投資家は保証金を引き上げる必要がありました）。保証金を増やせない投資家は既に暴落前に清算しています。保証金不足を補うために、流動性の高い資産を売却し、市場全体が下落します。
しかし、資産の根底のロジックは変わっていません。例えば、避難需要や暗号資産のインフレ抑制・検閲抵抗の属性は依然として存在します。したがって、これはレバレッジ解消の一時的な調整であり、短期的な調整と考えています。
現状、ビットコインは本格的な熊市に入ったわけではなく、むしろ牛市後期のレバレッジ整理の段階に近いと見ています。今回の下落後、MicroStrategyや一部取引所はビットコインを買い戻しています。さらに、多くの米国企業も大規模な売却をしていません。したがって、私はこれもやはり牛市の後期段階だと考えています。
次に、ビットコインに焦点を当てましょう。近年、ビットコインはしばしば“デジタルゴールド”と呼ばれていますが、この波動の中で、金が高騰しているときにビットコインは弱く、暴落時には追随しているように見えます。これはビットコインの“避難属性”が弱まっていることを意味するのでしょうか？
はい、司会者。こちらの質問について——金が下落しているときにビットコインも下落している。ビットコインの“アイデンティティ危機”の本質は何か？
多くの人はビットコインを“デジタルゴールド”と呼びますが、これはあくまで単純化した理解です。ビットコインは単なるラベルの問題ではなく、使い方、価格発見メカニズム、参加者の役割の問題だと考えます。
論理に戻ると：
この状況下で、ビットコインは制度的な避難資産ではなく、流動性リスク資産として扱われるようになっています。特に短期の激しい変動の中では。
第二に、ビットコインの二重のアイデンティティがこの反応を引き起こします。ビットコインは単一の属性だけではなく、さまざまな段階で異なる性質を示します：
これが、金が上昇しているときにビットコインが必ずしも連動しない理由です。金が下落しているときに連動しやすいのは、流動性縮小局面でリスクプレミアムが先に表面化するからです。
ビットコインのアイデンティティが崩壊したのではなく、市場の価格付けメカニズムが短期的な流動性によって再設定された結果です。言い換えれば、ビットコインの避難属性は本質的な属性ではなく、市場の制度的流動性条件の変化に伴う共通認識の属性です。
私個人の見解としては、今のビットコインの避難属性は事実上“偽命題”だと思います。現状の資金は、流動性の高い資産に流れる傾向があります。黄金は多くの人にとって避難資産とされており、現在の世界情勢（イラン戦争、政治変動、世界経済の不確実性）では、避難資金として金に資金が集中しています。そのため、金は大きく上昇しています。
しかし、ビットコインのパフォーマンスは非常に弱いです。全体の感情を見ると、ビットコインは今の段階では避難資金になり得ません。ただし、将来的に金や貴金属の価格が一定水準に達し、資金の流入が止まり、価格の変動が低下した段階では、ビットコインは第二の避難選択肢となり、多くの資金が貴金属からビットコインに移る可能性があります。
したがって、今の“デジタルゴールド”の属性は弱まっていますが、将来的にはこの属性は徐々に強化されると私は考えています。ありがとうございます。
はい、ありがとうございます。お二人の意見には私も非常に共感します。例えば、Domingo先生が言った「未来の信用」や、Eric先生が言ったビットコインの避難属性は“偽命題”という点も、その通りだと思います。
私の見解は、ビットコインの全体的な定義は、そのインフレ抑制と検閲抵抗にあります。避難と呼ぶのは少し早いかもしれません。もちろん、保存手段として、未来の信用の一形態として、将来的に換金可能になることもあり、その共通認識は将来的に大きな効用を持つ可能性があります。そうなれば、非常に強力な避難商品になるかもしれません。
今の状況、例えば流動性危機について話すと、実はこれが唯一のポイントです。法定通貨（ドルなど）の信用が損なわれたり、インフレが制御不能になったときに、ビットコインや金は避難属性を持つことになります。しかし、この波の全体的な下落は、私が前述したレバレッジ解消のほかに、もう一つ重要なポイントがあります——トランプ氏が新たなFRB議長を指名したことです。最初はウォラー（緩和支持）と予想されていましたが、最終的にウォッシュ（利上げ志向、ドル至上）を指名したため、金とビットコインの予想は下方に動きました。これに高いレバレッジが重なり、今回の危機を引き起こしました。
ビットコインの役割は、今のところはインフレ抑制により近いです。例えば、ドルの過剰発行やステーブルコインの利用拡大などです。特にアフリカや南米では、現地通貨が使いにくいため、多くの人がステーブルコインやドル、ビットコインを選びます。したがって、価値は存在します。
機関の視点では、ビットコインはむしろテクノロジー株のような位置付けです。もう一つ重要な点は、ビットコインは**7×24時間“引き出し機”**のようなものであり、今回の暴落の激しさや抵抗の弱さは、これに起因します。暴落は週末に起きました——伝統的な市場は休みの間に、多くの人が資金や流動性を必要とし、パニック的に売りに出る。週末は流動性が低く、ビットコインには取引停止もなく、レバレッジも高いため、爆発的に清算されやすい。機関は伝統的市場が休みの間に流動性を求めて、ビットコインを売るしかなかったのです。だから、避難属性は一見失われたように見えます。
しかし良いニュースもあります：今回の金とビットコインの同時下落は、実は一つの見解を証明しています——ビットコインはすでに深くグローバル金融システムに組み込まれている。資金は流動性を補うために売却されており、これもまた優良資産である証左です。
流動性の観点からは、ビットコインは流動性危機の補完品です。避難属性はやや弱いですが、全くないわけではありません。時間軸や避難資産としての側面から見ると、まだ少し遅れていますが、一定の避難属性は持っています。今すぐ“デジタルゴールド”と定義するのは少し早いと思います。私の見解は以上です。
最後に、投資家が最も関心を持つ問題です：伝統的避難資産と非伝統的避難資産が同時に大きく揺れる中、私たちはどう多角化して未来のより高いリスクに備えるべきか？
はい、司会者。市場ルールが常に変わる中、どうやって資産を守るのか？
実は、私が言いたいのは、市場は永遠に下がらない避難資産を提供しません。本当の避難は、乱高下の中で市場の洗牌に巻き込まれないことです。
今、市場から重要なシグナルを受け取っています：流動性はかつての無限拡大ではなく、収束しつつあり、制度的に再調整されつつあります。この状況下で、資産を守るためのコアポイントは次の通りです：
最後に、私は本当の避難は、長期的に存続し続け、さまざまな極端な乱高下の中でも優良資産を持ち続けることだと考えています。そうすれば、未来を掴むチャンスが生まれます。ありがとうございました。
私も先ほどのDomingo先生の意見に非常に賛同します。私の個人的な見解としては、現金が最優先で、次に分散された関連資産の配置です。
現状の環境では、連動の順序は次の通りだと考えています：株式が先に上昇し、その後金、次にビットコインが上昇します。
私の推奨する配分フレームワークは：
これは2026年の投資に向けた一例です。
また、個人的なアドバイスとしては、ビットコインを本格的に買う前に、次の二つのシグナルを待ちます：
厳格なストップロスも設定します。2026年には世界経済の見通しはあまり良くないと考えているため、損失を抑えることが重要です。
2026年の不確定要素は多いため、資産を守ることが最優先であり、稼ぐことは二の次だと考えています。これが私の資産配分と見解です。
はい、ありがとうございます。私はEric先生の意見にかなり賛同します。2026年の経済環境についても、あまり楽観的ではありません。理由は、米中選挙やFRBの人事のリスク、マクロ環境のAIバブルと巨大IT企業のバブルの段階にあり、深刻な調整リスクがあります。
したがって、私の今年の戦略も現金最優先です。今のところ40〜50%は現金です。この高ボラティリティの市場では、現金を持つことでより多くの利益を得られることが多いです。
残りの50%は、暗号資産や香港・米国株に配分予定です（ただし、米国株は評価が高く、不確実性も多いため、あまり積極的には買いません）。
暗号資産には多くのチャンスがあり、私は高性能チェーンに注目しています。価格が安くなったら少しずつ買います。もちろん、最低値で買うわけではなく、ゆっくり買い進めるつもりです——熊市は長い道のりですから、皆さんも少しずつ買えば良いです。一度に全力投入しなくても良いです。特に魅力的な位置にあるときだけです。
避難資産が機能しなくなるとき（貴金属、ドル、暗号通貨があまり見られなくなるとき）、資金は実質的なリターンのあるプロジェクトに賢く流れます——熊市が深まるほど、より優れたプロジェクトが出てきます。皆が団結して投資するからです（他の場所では買えないため）。
また、変なプロジェクトに一気に投資したり、全資金を突っ込むのは避け、元本を守ることが重要です。今年はまず元本を守り、その上で超過リターンを狙うのが良いと考えています。大体そんなところです。
皆さん、今夜の三人の先生の率直な深いシェアに感謝します。市場の本質への洞察、未来への冷静な見通し、そして投資戦略の冷静な判断、すべてが一つの魂の問いかけとなりました。
業界の未来は、私たち一人ひとりの参加者——開発者、投資家、伝播者——が、その忠実な“守護者”となり、長期的価値を創造するものを支える選択をすることにかかっています。今夜の討議が皆さんに何かしらの啓発をもたらすことを願います。
最後に、すべての視聴者の参加に感謝します！もしご自身の考えや見解があれば、コメント欄で引き続きお寄せください。次回お会いしましょう！
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《GateLive ラウンドテーブル》2026年 第5回：避難資産の「信頼危機」—黄金とビットコインが同期して暴落したとき、私たちはどのように投資の論理を再構築すればよいのか？
**《Gate Live 円卓討論》**は、Gate Liveが制作する中国語暗号通貨の円卓インタビュー番組であり、毎週火曜日の夜20:00に定時放送され、現在最も議論の盛んな業界トピックに焦点を当てています。不定期でブロックチェーン、Web3、DeFi、イーサリアムエコシステム、ステーブルコイン、規制・政策などの分野のコアな実務者や第一線の観察者を招き、ライブ配信ルームで深く交流します。
円卓は気軽でオープン、リアルな対話の雰囲気を主軸に、市場動向、業界の分岐点と重要な変数について多角的に議論し、視聴者が複雑な相場やストーリーの中で、より明確で合理的な判断を形成できるよう支援します。
今回の円卓テーマ：避難資産の“信頼危機”：金とビットコインが同時に暴落したとき、私たちはどう投資ロジックを再構築すべきか？
今回のゲスト：中国暗号通貨コミュニティの有名KOL——Domingo_gou、大文字E🔥Eric、マークルMcrowe
この番組内容は情報交流と意見討議のためだけであり、いかなる投資勧誘も含みません。
（本内容はライブ配信の再放送を整理したもので、文章はAI補助による整理と適度な削減を施しています。完全な内容はリンクをコピーしてご覧ください：https://www.gate.com/zh/live/video/6861c4c2b301ccd8ceee91e17acbb956）
司会者Jesse：
皆さんこんばんは、GateLive円卓討論へようこそ。私は司会のJesseです。
毎週火曜日の夜8時、ここで暗号通貨市場のホットトピックに集中しています。
ちょうど先週、相場は驚くべき展開を迎えました：金は一日で12%暴落、銀は35%急落し、歴史的記録を更新；そして“デジタルゴールド”と称されるビットコインも7万9000ドルの節目を割り込みました。一夜にして数兆ドルの時価総額が蒸発し、伝統的な“避難港”も新興資産も、同時に“機能停止”の様相を呈しています。
この突発的な資産の“信頼危機”は、牛市の中の暴力的な調整なのか、それとも根底のロジックが根本的に変わったのか？避難資産自体が危うくなる中、投資家の資金はどこへ向かうべきか？
今夜は、非常に光栄なことに三人の重鎮ゲストをお招きし、この重要なテーマについて議論します。彼らは：Domingo_gou、大文字E🔥Eric、マークルMcroweです。皆さん、ようこそ！
話題に入る前に、いつもの通り、まず各先生に自己紹介をお願いしましょう。ポスターの順に、Domingo_gou先生からどうぞ。
Domingo_gou：
はい、司会者さん、皆さんこんばんは。私は Domingo と申します。Gateからの招待を大変光栄に思います。今夜は皆さんと一緒に学び、討議し、交流できることを嬉しく思います。お忙しい中ご参加いただき、ありがとうございます。
Eric：
皆さん、こんばんは。本日ライブ配信に招待され、ビットコインと金の今回の調整について一緒に議論できることを光栄に思います。私は主に自主分析と自主投資を行っており、今日皆さんと一緒に学び討議できることを非常に嬉しく思います。ありがとうございます。
マークルMcrowe：
私はマークルMcroweです。取引分野に約5年ほど従事しており、コントラクトと現物の両方を継続的に研究しています。また定期的に投資調査分析も行っています。今夜のライブ討論に参加できて非常に嬉しいです。皆さん、ありがとうございます。
司会者Jesse：
はい、改めて皆さんのご参加に感謝します。では、いよいよ本日の議題討議を始めましょう。
まず、先ほども触れましたが、最近の金とビットコインの同時暴落について、皆さんにお伺いしたいのですが、今回の下落は短期的な技術的調整なのか、それとも市場のトレンドに根本的な変化が起きたのか？分析をお願いします。
Domingo_gou：
はい、私は普段は投資調査の部分を主にやっていますので、個人的な見解を少し共有します。
多くの人はこの数日、非常に恐ろしい光景を見るかもしれません：金とビットコインが同時に大きく下落している。多くの人は疑問に思うでしょう：なぜこれらの避難資産が同期して動くのか？
最も本質的な判断は：これらの資産が本当に市場に見透かされているのか、それとも避難属性が完全に失われたのかを見極めることです。私はこれが制度性の流動性期待の転換点であり、市場価格が事前に予測していたものだと考えています。
具体的に言えば、今回の核心は、皆が金やビットコインを売ることではなく、市場が将来の資産コストと信用拡大の限界を再評価している点にあります。歴史的な事例から理解しましょう：
この背後にあるキーワードは**“流動性の転換点”**です。
したがって、金の大きな下落は避難属性の喪失ではなく、ビットコインの下落も信仰崩壊ではなく、資金が優先的に現金にシフトしているためです。なぜなら、将来の流動性が縮小されると予想される体系の中で、現金は最も流動性の高いバッファだからです。
私はこれを、深い技術的調整、制度的期待の転換の反応と見ています。
短期的に流動性が引き締まれば、期待が安定すれば価格は回復します。もし将来、長期的な高金利と引き締めの信用サイクルに入れば、それが本当のトレンドの転換点となるでしょう。
もちろん、今日見ているのは期待の切り替えであり、永久的な変化ではなく、市場が制度の境界でリスクを再調整している段階です。
最後にまとめると、私は今回の暴落は**“制度的流動性の転換点における暴力的な再価格付け”**であり、特定の資産が完全に死刑宣告されたわけではないと考えています。以上、私の見解です。ありがとうございます。
Eric：
はい、私個人の見解としては、これは短期的な調整だと思います。
金は5600ドルの高値から現在の4000ドル付近まで下落し、日次で約10%の下落。ビットコインも割れて、最低74000ドルまで下がっています。
現在、金の月次チャートは依然として強気の上昇チャネルにあり、中下軌道付近に位置し、ゴールデンクロスも有効に崩れていません。私はこれを健康的な調整と見ており、多くの機関や投資家のアービトラージ行動の結果だと考えています。
ビットコインについては、すでに4〜5ヶ月下落しており、現在75,000〜79,000ドルのレンジで震動しています。大きなトレンドから見ると、デッドクロスはまだ出ていませんが、74,000ドルを割ると、ビットコインにとってはかなり危険な状態です。
皆さん、感情面では悲観的になっているかもしれません。暗号通貨の流動性は引き締まっており、ビットコインとイーサリアム以外の資産は非常に流動性が乏しく、新たなホットトピックやトレンドも出ていません。
したがって、私の個人的な見解では、ビットコインと金の大きな下落はともに調整の範囲内だと考えています。
現状、これがソーシャルメディアで言われているような——貴金属の流動性が暗号通貨に流入する、という状況かどうかはまだ不明です。
貴金属や米国株の大幅調整は、一部のユーザーがビットコインに回帰するきっかけになる可能性もあります。投資のコストパフォーマンスの観点から、私は今、ビットコインの方が高いと考えています。したがって、一部の投資家が貴金属や米国株からビットコインに資金を移し、小さな反発を迎える可能性もあります。これはあくまで技術的な調整です。
マークルMcrowe：
はい、私の見解はこれまでと一貫しており、今回も流動性危機だと考えています。これはやや強引なレバレッジ解消のようなもので、資産の根底のロジックは変わっていません。例えば、貴金属の避難属性は変わっていません。
今回の下落は、以前の急騰による“多殺多”の現象です——多くのロングポジションが巻き戻され、多くのショートは既に前日に死んでいます。その結果、市場には空売りがほとんどなく、売り崩しが非常に激しくなり、金と銀が大きく下落しました。
基本的な金融理念として、すべての資産（リスク資産も避難資産も）が同時に下落するとき、実際に上昇しているのは現金とボラティリティです。今回の貴金属の“多殺多”の津波は、暗号通貨（暗号通貨の暴落）、世界株式（米株、中国株、韓国、日本などのアジア太平洋株式も）を同時に下落させました。
この同期的な暴落は、流動性危機と伴います。多殺多の爆発後、未爆の機関は保証金を大量に補充する必要があります（今回の貴金属暴落前に、多くの機関投資家は保証金を引き上げる必要がありました）。保証金を増やせない投資家は既に暴落前に清算しています。保証金不足を補うために、流動性の高い資産を売却し、市場全体が下落します。
しかし、資産の根底のロジックは変わっていません。例えば、避難需要や暗号資産のインフレ抑制・検閲抵抗の属性は依然として存在します。したがって、これはレバレッジ解消の一時的な調整であり、短期的な調整と考えています。
現状、ビットコインは本格的な熊市に入ったわけではなく、むしろ牛市後期のレバレッジ整理の段階に近いと見ています。今回の下落後、MicroStrategyや一部取引所はビットコインを買い戻しています。さらに、多くの米国企業も大規模な売却をしていません。したがって、私はこれもやはり牛市の後期段階だと考えています。
司会者Jesse：
次に、ビットコインに焦点を当てましょう。近年、ビットコインはしばしば“デジタルゴールド”と呼ばれていますが、この波動の中で、金が高騰しているときにビットコインは弱く、暴落時には追随しているように見えます。これはビットコインの“避難属性”が弱まっていることを意味するのでしょうか？
Domingo_gou：
はい、司会者。こちらの質問について——金が下落しているときにビットコインも下落している。ビットコインの“アイデンティティ危機”の本質は何か？
多くの人はビットコインを“デジタルゴールド”と呼びますが、これはあくまで単純化した理解です。ビットコインは単なるラベルの問題ではなく、使い方、価格発見メカニズム、参加者の役割の問題だと考えます。
論理に戻ると：
この状況下で、ビットコインは制度的な避難資産ではなく、流動性リスク資産として扱われるようになっています。特に短期の激しい変動の中では。
第二に、ビットコインの二重のアイデンティティがこの反応を引き起こします。ビットコインは単一の属性だけではなく、さまざまな段階で異なる性質を示します：
これが、金が上昇しているときにビットコインが必ずしも連動しない理由です。金が下落しているときに連動しやすいのは、流動性縮小局面でリスクプレミアムが先に表面化するからです。
ビットコインのアイデンティティが崩壊したのではなく、市場の価格付けメカニズムが短期的な流動性によって再設定された結果です。言い換えれば、ビットコインの避難属性は本質的な属性ではなく、市場の制度的流動性条件の変化に伴う共通認識の属性です。
Eric：
私個人の見解としては、今のビットコインの避難属性は事実上“偽命題”だと思います。現状の資金は、流動性の高い資産に流れる傾向があります。黄金は多くの人にとって避難資産とされており、現在の世界情勢（イラン戦争、政治変動、世界経済の不確実性）では、避難資金として金に資金が集中しています。そのため、金は大きく上昇しています。
しかし、ビットコインのパフォーマンスは非常に弱いです。全体の感情を見ると、ビットコインは今の段階では避難資金になり得ません。ただし、将来的に金や貴金属の価格が一定水準に達し、資金の流入が止まり、価格の変動が低下した段階では、ビットコインは第二の避難選択肢となり、多くの資金が貴金属からビットコインに移る可能性があります。
したがって、今の“デジタルゴールド”の属性は弱まっていますが、将来的にはこの属性は徐々に強化されると私は考えています。ありがとうございます。
マークルMcrowe：
はい、ありがとうございます。お二人の意見には私も非常に共感します。例えば、Domingo先生が言った「未来の信用」や、Eric先生が言ったビットコインの避難属性は“偽命題”という点も、その通りだと思います。
私の見解は、ビットコインの全体的な定義は、そのインフレ抑制と検閲抵抗にあります。避難と呼ぶのは少し早いかもしれません。もちろん、保存手段として、未来の信用の一形態として、将来的に換金可能になることもあり、その共通認識は将来的に大きな効用を持つ可能性があります。そうなれば、非常に強力な避難商品になるかもしれません。
今の状況、例えば流動性危機について話すと、実はこれが唯一のポイントです。法定通貨（ドルなど）の信用が損なわれたり、インフレが制御不能になったときに、ビットコインや金は避難属性を持つことになります。しかし、この波の全体的な下落は、私が前述したレバレッジ解消のほかに、もう一つ重要なポイントがあります——トランプ氏が新たなFRB議長を指名したことです。最初はウォラー（緩和支持）と予想されていましたが、最終的にウォッシュ（利上げ志向、ドル至上）を指名したため、金とビットコインの予想は下方に動きました。これに高いレバレッジが重なり、今回の危機を引き起こしました。
ビットコインの役割は、今のところはインフレ抑制により近いです。例えば、ドルの過剰発行やステーブルコインの利用拡大などです。特にアフリカや南米では、現地通貨が使いにくいため、多くの人がステーブルコインやドル、ビットコインを選びます。したがって、価値は存在します。
機関の視点では、ビットコインはむしろテクノロジー株のような位置付けです。もう一つ重要な点は、ビットコインは**7×24時間“引き出し機”**のようなものであり、今回の暴落の激しさや抵抗の弱さは、これに起因します。暴落は週末に起きました——伝統的な市場は休みの間に、多くの人が資金や流動性を必要とし、パニック的に売りに出る。週末は流動性が低く、ビットコインには取引停止もなく、レバレッジも高いため、爆発的に清算されやすい。機関は伝統的市場が休みの間に流動性を求めて、ビットコインを売るしかなかったのです。だから、避難属性は一見失われたように見えます。
しかし良いニュースもあります：今回の金とビットコインの同時下落は、実は一つの見解を証明しています——ビットコインはすでに深くグローバル金融システムに組み込まれている。資金は流動性を補うために売却されており、これもまた優良資産である証左です。
流動性の観点からは、ビットコインは流動性危機の補完品です。避難属性はやや弱いですが、全くないわけではありません。時間軸や避難資産としての側面から見ると、まだ少し遅れていますが、一定の避難属性は持っています。今すぐ“デジタルゴールド”と定義するのは少し早いと思います。私の見解は以上です。
司会者Jesse：
最後に、投資家が最も関心を持つ問題です：伝統的避難資産と非伝統的避難資産が同時に大きく揺れる中、私たちはどう多角化して未来のより高いリスクに備えるべきか？
Domingo_gou：
はい、司会者。市場ルールが常に変わる中、どうやって資産を守るのか？
実は、私が言いたいのは、市場は永遠に下がらない避難資産を提供しません。本当の避難は、乱高下の中で市場の洗牌に巻き込まれないことです。
今、市場から重要なシグナルを受け取っています：流動性はかつての無限拡大ではなく、収束しつつあり、制度的に再調整されつつあります。この状況下で、資産を守るためのコアポイントは次の通りです：
最後に、私は本当の避難は、長期的に存続し続け、さまざまな極端な乱高下の中でも優良資産を持ち続けることだと考えています。そうすれば、未来を掴むチャンスが生まれます。ありがとうございました。
Eric：
私も先ほどのDomingo先生の意見に非常に賛同します。私の個人的な見解としては、現金が最優先で、次に分散された関連資産の配置です。
現状の環境では、連動の順序は次の通りだと考えています：株式が先に上昇し、その後金、次にビットコインが上昇します。
私の推奨する配分フレームワークは：
これは2026年の投資に向けた一例です。
また、個人的なアドバイスとしては、ビットコインを本格的に買う前に、次の二つのシグナルを待ちます：
厳格なストップロスも設定します。2026年には世界経済の見通しはあまり良くないと考えているため、損失を抑えることが重要です。
2026年の不確定要素は多いため、資産を守ることが最優先であり、稼ぐことは二の次だと考えています。これが私の資産配分と見解です。
マークルMcrowe：
はい、ありがとうございます。私はEric先生の意見にかなり賛同します。2026年の経済環境についても、あまり楽観的ではありません。理由は、米中選挙やFRBの人事のリスク、マクロ環境のAIバブルと巨大IT企業のバブルの段階にあり、深刻な調整リスクがあります。
したがって、私の今年の戦略も現金最優先です。今のところ40〜50%は現金です。この高ボラティリティの市場では、現金を持つことでより多くの利益を得られることが多いです。
残りの50%は、暗号資産や香港・米国株に配分予定です（ただし、米国株は評価が高く、不確実性も多いため、あまり積極的には買いません）。
暗号資産には多くのチャンスがあり、私は高性能チェーンに注目しています。価格が安くなったら少しずつ買います。もちろん、最低値で買うわけではなく、ゆっくり買い進めるつもりです——熊市は長い道のりですから、皆さんも少しずつ買えば良いです。一度に全力投入しなくても良いです。特に魅力的な位置にあるときだけです。
避難資産が機能しなくなるとき（貴金属、ドル、暗号通貨があまり見られなくなるとき）、資金は実質的なリターンのあるプロジェクトに賢く流れます——熊市が深まるほど、より優れたプロジェクトが出てきます。皆が団結して投資するからです（他の場所では買えないため）。
また、変なプロジェクトに一気に投資したり、全資金を突っ込むのは避け、元本を守ることが重要です。今年はまず元本を守り、その上で超過リターンを狙うのが良いと考えています。大体そんなところです。
皆さん、今夜の三人の先生の率直な深いシェアに感謝します。市場の本質への洞察、未来への冷静な見通し、そして投資戦略の冷静な判断、すべてが一つの魂の問いかけとなりました。
業界の未来は、私たち一人ひとりの参加者——開発者、投資家、伝播者——が、その忠実な“守護者”となり、長期的価値を創造するものを支える選択をすることにかかっています。今夜の討議が皆さんに何かしらの啓発をもたらすことを願います。
最後に、すべての視聴者の参加に感謝します！もしご自身の考えや見解があれば、コメント欄で引き続きお寄せください。次回お会いしましょう！