原油価格は、トランプ大統領がイランに対するレトリックを変化させたことで急落した。これは、夜間の協議や対話継続への期待を示すものであり、軍事的エスカレーションよりも平和的解決を重視する姿勢を示した。3月WTI原油は0.21ポイント（-0.32%）下落し、3月RBOBガソリンは0.0069ポイント（+0.36%）上昇した。これは、トレーダーが地政学的リスクプレミアムを再調整する中、市場の圧力が対立していることを反映している。市場の値動きは、エネルギー市場が政策変更をどれだけ迅速に織り込むかを示している。原油先物の早期上昇は、トランプのイラン交渉に対するより和らげる姿勢によって消え去った。これは、米軍の即時介入の懸念を和らげるものであり、以前は価格を支えていたシナリオだった。同時に、米ドル指数（DXY00）の上昇は、ドル建てで価格付けされる商品に下押し圧力をかけた。## トランプの政策転換：リーダーシップのレトリックが市場心理をどう操るかわずか1日前、原油は4.25か月ぶりの高値に達した。トランプが中東の米軍資産が「必要に応じて迅速かつ激しく行動する準備ができている」と宣言したためだ。この強硬なメッセージは、2か月ぶりの高値をつけたRBOBガソリンの価格を押し上げ、最悪の供給シナリオを織り込む動きとなった。この劇的な逆転は、エネルギー市場が地政学的展開に基づいて期待値を調整する様子を示している。トランプの以前の警告—イランに核合意を受け入れさせるか、軍事攻撃を受ける—は、イランがOPECの第4位の原油生産国であることを考えると、十分に警戒を呼び起こすものだった。武力衝突は、世界の石油供給を断片化させ、ホルムズ海峡の閉鎖を引き起こす可能性があり、これは年間約20%の世界の石油輸送に影響を及ぼす。## 地政学的複雑性：複数の供給要因が原油価格に影響イラン以外にも、ロシア・ウクライナ紛争は、トランプの政策緩和にもかかわらず供給懸念を高め続けている。モスクワは最近、和平交渉の突破口に期待を持たせる見通しを否定し、「領土問題」が未解決であり、ロシアの領土要求が満たされるまで合意は達成できないと述べた。この強硬な姿勢は、ロシア・ウクライナ戦争が継続し、制裁措置がロシアの原油輸出を制限し続けることを示唆している。過去5か月間、ウクライナはロシアのエネルギーインフラを標的とした攻撃を体系的に行い、少なくとも28の精油所を破壊し、モスクワの輸出能力を制約している。11月下旬以降、ウクライナはバルト海のロシアタンカー艦隊への攻撃を強化し、ドローンやミサイル攻撃を6隻の船に仕掛けた。米欧の制裁強化と相まって、これらの圧力は世界の原油供給を引き続き制限している。## OPEC+の生産停止：戦略が2026年の市場期待をどう操るか国際エネルギー機関（IEA）は、2026年の世界の原油過剰予測を、前月の3815万バレル/日から3700万バレル/日に引き下げた。これは、慎重な需要見通しを反映した控えめな下方修正だ。この見通しの引き締まりは、OPEC+が2026年第1四半期に生産増加を一時停止する決定を正当化している。OPEC+は、12月に137,000バレル/日の増産を承認したが、グローバルな原油過剰を考慮し、第1四半期は生産を維持する方針を示した。2024年初頭に2.2百万バレル/日の生産削減を行ったことから、約1.2百万バレル/日の生産回復が予定されている。OPECの12月の原油生産は40,000バレル/日増の2903万バレル/日に達し、管理された供給戦略に沿った動きとなった。次回のOPEC+閣僚会合では、生産方針の見直しが行われる見込みで、市場は現状の動きから生産水準を維持することを期待している。## 米国のエネルギー基礎：在庫と生産の動きが市場サイクルとともに変化米国エネルギー情報局（EIA）の最新週次報告は、在庫の微妙な動きを示している。1月下旬時点で、米国の原油在庫は5年平均季節調整値より2.9%少なく、供給過剰の見方と矛盾するタイトさを示している。一方、ガソリン在庫は季節平均より4.1%多く、ディスティレート（重油類）在庫も1.0%多い。燃料のバランスは混在している。最新週の米国原油生産は1369.6万バレル/日で、前週比0.3%減少したが、依然として記録水準付近にある。11月7日のピークは1386.2万バレル/日に達し、現在の高水準を示している。生産増加は鈍化し始めている可能性がある。EIAは、2026年の米国原油生産予測を、前月の1353万バレル/日に対し、1359万バレル/日に引き上げた。一方、エネルギー消費予測は95.37京BTUに下方修正された（前回は95.68京BTU）。アクティブな米国石油掘削リグは、12月の406基からわずかに増え、411基で推移している。過去2.5年間で、2022年12月のピーク627基から大きく減少しており、今後の生産増加の期待は抑制されている。Vortexaの報告によると、稼働停止中のタンカーに貯蔵されている原油（最低7日間停止）は、1月下旬時点で週間比0.6%減の1億1330万バレルとなった。これは、過去の供給過剰期に見られた大量在庫ではなく、需要圧力の緩やかな兆候を示している。## 今後の展望：政策の変化がエネルギー市場にどう影響し続けるかトランプの政策が異なる優先事項を操る中、原油市場は二つの方向性の圧力に直面している。イランに対する緩和されたレトリックは短期的な供給ショックのプレミアムを取り除く一方、ロシア・ウクライナ緊張と制裁による供給制約は価格を支えている。OPEC+の生産停止と在庫管理戦略は、市場を過剰供給に向かわせるのではなく、均衡に近づけることを目指している。今後数週間は、トランプのイラン外交が持続するのか、それとも地政学的緊張が再燃し、供給懸念からエネルギー市場の強気姿勢が再び後退するのかを見極める局面となるだろう。
石油市場、トランプのイラン脅威抑制で上昇を一時的に抑える
原油価格は、トランプ大統領がイランに対するレトリックを変化させたことで急落した。これは、夜間の協議や対話継続への期待を示すものであり、軍事的エスカレーションよりも平和的解決を重視する姿勢を示した。3月WTI原油は0.21ポイント（-0.32%）下落し、3月RBOBガソリンは0.0069ポイント（+0.36%）上昇した。これは、トレーダーが地政学的リスクプレミアムを再調整する中、市場の圧力が対立していることを反映している。
市場の値動きは、エネルギー市場が政策変更をどれだけ迅速に織り込むかを示している。原油先物の早期上昇は、トランプのイラン交渉に対するより和らげる姿勢によって消え去った。これは、米軍の即時介入の懸念を和らげるものであり、以前は価格を支えていたシナリオだった。同時に、米ドル指数（DXY00）の上昇は、ドル建てで価格付けされる商品に下押し圧力をかけた。
トランプの政策転換：リーダーシップのレトリックが市場心理をどう操るか
わずか1日前、原油は4.25か月ぶりの高値に達した。トランプが中東の米軍資産が「必要に応じて迅速かつ激しく行動する準備ができている」と宣言したためだ。この強硬なメッセージは、2か月ぶりの高値をつけたRBOBガソリンの価格を押し上げ、最悪の供給シナリオを織り込む動きとなった。
この劇的な逆転は、エネルギー市場が地政学的展開に基づいて期待値を調整する様子を示している。トランプの以前の警告—イランに核合意を受け入れさせるか、軍事攻撃を受ける—は、イランがOPECの第4位の原油生産国であることを考えると、十分に警戒を呼び起こすものだった。武力衝突は、世界の石油供給を断片化させ、ホルムズ海峡の閉鎖を引き起こす可能性があり、これは年間約20%の世界の石油輸送に影響を及ぼす。
地政学的複雑性：複数の供給要因が原油価格に影響
イラン以外にも、ロシア・ウクライナ紛争は、トランプの政策緩和にもかかわらず供給懸念を高め続けている。モスクワは最近、和平交渉の突破口に期待を持たせる見通しを否定し、「領土問題」が未解決であり、ロシアの領土要求が満たされるまで合意は達成できないと述べた。この強硬な姿勢は、ロシア・ウクライナ戦争が継続し、制裁措置がロシアの原油輸出を制限し続けることを示唆している。
過去5か月間、ウクライナはロシアのエネルギーインフラを標的とした攻撃を体系的に行い、少なくとも28の精油所を破壊し、モスクワの輸出能力を制約している。11月下旬以降、ウクライナはバルト海のロシアタンカー艦隊への攻撃を強化し、ドローンやミサイル攻撃を6隻の船に仕掛けた。米欧の制裁強化と相まって、これらの圧力は世界の原油供給を引き続き制限している。
OPEC+の生産停止：戦略が2026年の市場期待をどう操るか
国際エネルギー機関（IEA）は、2026年の世界の原油過剰予測を、前月の3815万バレル/日から3700万バレル/日に引き下げた。これは、慎重な需要見通しを反映した控えめな下方修正だ。この見通しの引き締まりは、OPEC+が2026年第1四半期に生産増加を一時停止する決定を正当化している。
OPEC+は、12月に137,000バレル/日の増産を承認したが、グローバルな原油過剰を考慮し、第1四半期は生産を維持する方針を示した。2024年初頭に2.2百万バレル/日の生産削減を行ったことから、約1.2百万バレル/日の生産回復が予定されている。
OPECの12月の原油生産は40,000バレル/日増の2903万バレル/日に達し、管理された供給戦略に沿った動きとなった。次回のOPEC+閣僚会合では、生産方針の見直しが行われる見込みで、市場は現状の動きから生産水準を維持することを期待している。
米国のエネルギー基礎：在庫と生産の動きが市場サイクルとともに変化
米国エネルギー情報局（EIA）の最新週次報告は、在庫の微妙な動きを示している。1月下旬時点で、米国の原油在庫は5年平均季節調整値より2.9%少なく、供給過剰の見方と矛盾するタイトさを示している。一方、ガソリン在庫は季節平均より4.1%多く、ディスティレート（重油類）在庫も1.0%多い。燃料のバランスは混在している。
最新週の米国原油生産は1369.6万バレル/日で、前週比0.3%減少したが、依然として記録水準付近にある。11月7日のピークは1386.2万バレル/日に達し、現在の高水準を示している。生産増加は鈍化し始めている可能性がある。EIAは、2026年の米国原油生産予測を、前月の1353万バレル/日に対し、1359万バレル/日に引き上げた。一方、エネルギー消費予測は95.37京BTUに下方修正された（前回は95.68京BTU）。
アクティブな米国石油掘削リグは、12月の406基からわずかに増え、411基で推移している。過去2.5年間で、2022年12月のピーク627基から大きく減少しており、今後の生産増加の期待は抑制されている。
Vortexaの報告によると、稼働停止中のタンカーに貯蔵されている原油（最低7日間停止）は、1月下旬時点で週間比0.6%減の1億1330万バレルとなった。これは、過去の供給過剰期に見られた大量在庫ではなく、需要圧力の緩やかな兆候を示している。
今後の展望：政策の変化がエネルギー市場にどう影響し続けるか
トランプの政策が異なる優先事項を操る中、原油市場は二つの方向性の圧力に直面している。イランに対する緩和されたレトリックは短期的な供給ショックのプレミアムを取り除く一方、ロシア・ウクライナ緊張と制裁による供給制約は価格を支えている。OPEC+の生産停止と在庫管理戦略は、市場を過剰供給に向かわせるのではなく、均衡に近づけることを目指している。今後数週間は、トランプのイラン外交が持続するのか、それとも地政学的緊張が再燃し、供給懸念からエネルギー市場の強気姿勢が再び後退するのかを見極める局面となるだろう。