#WhiteHouseTalksStablecoinYields

ホワイトハウスは、米国のデジタル資産に関する包括的な立法の一環として、ステーブルコインの利回り規制に焦点を当てた一連の会議を開催しています。これらの議論には、銀行業界の上層部、暗号企業、業界の擁護者、政府のアドバイザーが参加しており、今後の国家法となる可能性のある重要な部分を形成しています。
最近では、2026年2月19日に第3回のハイレベル会議が予定されており、この論争の的となる問題に対する連邦政府の関心が引き続き高いことを示しています。
なぜステーブルコインの利回りが重要なのか
ステーブルコインの利回りとは、ステーブルコインの保有者に提供される報酬や利息のことです。例えば、米ドルにペッグされたトークンでリターンを得る場合などです。これらの利回り提供は暗号業界では一般的ですが、銀行のような利息構造に似ているため、規制上の課題を抱えています。
公聴会では：
銀行側は、ステーブルコインの利回りを許可すると、従来の銀行から預金が流出し、金融の安定性を脅かす可能性があると主張しています。一部の銀行代表は、ステーブルコインの利回りを全面的に禁止すべきだとまで提案しました。
暗号企業側は、流動性やイノベーション、競争市場のために利回り商品は不可欠であり、全面禁止は成長を妨げる可能性があると反論しています。
この意見の対立は、しばしばCLARITY法と呼ばれるより広範な暗号規制法案が議会、特に上院で停滞している主な理由の一つです。
規制当局やロビイストの主張
議論の概要は次の通りです：
銀行業界の立場
銀行や銀行業界団体は、ステーブルコインの利回り提供を制限または禁止したいと考えています。なぜなら、それらが無保険預金のように機能し、従来の銀行システムから資金を引き離す可能性があるからです。
暗号業界の立場
取引所、DeFi推進者、ロビイストを含む暗号擁護者は、規制されたが柔軟性のある枠組みを求めており、特定のステーブルコインの報酬を許容しています。彼らはこれがオンチェーンの流動性とイノベーションを支援し、銀行預金と同じ扱いにすべきではないと主張しています。
一部の業界提案では、単にステーブルコインを保有しているだけで得られる利回り（アイドルホールディング利回り）と、エコシステム活動に基づく取引報酬（トランザクションベースの報酬）を区別し、妥協点を模索しています。
立法の現状
ステーブルコインの利回りに関する議論は孤立しておらず、米国におけるデジタル資産の規制方法を定義しようとするより広範な立法と密接に関連しています。CLARITY法や類似の市場構造改革は、SEC、CFTC、銀行規制当局などの間で明確な管轄権を割り当てる可能性があります。
しかし、進展は遅いです：
ホワイトハウスの停滞打破の努力は、ステーブルコインの利回りに関する合意に至らず終了しました。
この争いは、立法の進展を妨げる主要な障害のままです。
議員たちが特定の期限（2026年3月1日）までに解決策に到達しなければ、立法は無期限の遅延に直面する可能性があります。
市場への影響
これらの協議の結果は、次のような大きな波及効果をもたらす可能性があります：
機関投資家の参加
ステーブルコインの利回りに関する明確なルールは、規制の不確実性を低減させ、特に利回り生成に関わる製品への機関投資資本を促進します。
流動性とイノベーション
ステーブルコインはオンチェーン流動性の大部分を占めています。利回りの規制方法は、DeFiの貸付や取引所の流動性提供など、あらゆる側面に影響を与える可能性があります。不確実性により、すでに一部の機関は慎重になっています。
規制の明確さ
妥協点に達すれば、業界全体のモデルとなり、米国におけるデジタル資産のインセンティブと金融規制の関係性に関する基準を設定する可能性があります。
なぜこれが単なる一つの政策以上に重要なのか
ステーブルコインの利回りルールは、伝統的な金融政策とデジタル資産のイノベーションの交差点に位置しています。米国は次のことのバランスを取ろうとしています：
銀行預金と金融の安定性の保護
暗号セクターのイノベーション促進
米国が世界的に競争力を維持するためのデジタル金融の推進
この議論の解決方法次第で、イノベーションがどこでどのように進むかが決まります。規制された枠組み内で行われるのか、それとも海外の規制が緩い地域で行われるのかです。
最終的なポイント
(は、米国の暗号政策における重要な瞬間を反映しています：
銀行、暗号企業、規制当局間の高レベルの交渉が続いています。
最終的な合意にはまだ達していませんが、議論は継続中です。
ステーブルコインの利回りは、より広範な暗号改革の通過における主要な障害のままです。
この結果は、投資家の信頼、市場の流動性、機関投資家の参加に影響を与えます。
世界は、規制当局がイノベーションと金融の安全性の両立を図れるかどうかを見守っています。